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| 監(jiān)管漏洞頻現(xiàn)或阻美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐 |
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| 2009-03-12 作者:陸志明 來源:上海證券報(bào) |
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金融危機(jī)時(shí)期仍不斷出現(xiàn)鋌而走險(xiǎn)者火中取栗，這或許剛好凸現(xiàn)了美國(guó)政府的監(jiān)管無力。近期相關(guān)媒體披露：早已深陷財(cái)務(wù)困境，并被美國(guó)銀行收購的美林證券旗下位于倫敦分公司的一名交易員斯滕福斯最近數(shù)月進(jìn)行一連串瘋狂交易，連累該公司虧損至少超過4億美元。該事件的披露，不能不令市場(chǎng)人士和投資者對(duì)美林的前景與世界金融危機(jī)的終結(jié)更感憂慮。
事實(shí)上，根據(jù)美林證券母公司美國(guó)銀行的估算數(shù)據(jù)，考慮到這個(gè)交易員操作的相關(guān)金融衍生品，損失的數(shù)字可能遠(yuǎn)不止4億美元，甚至可能超過5.9億美元。此外，由于目前所核對(duì)數(shù)據(jù)的范圍有限，隨著對(duì)該交易員調(diào)查的進(jìn)一步深入，虧損可能會(huì)有進(jìn)一步的新發(fā)現(xiàn)。
以史為鑒，上世紀(jì)90年代，英國(guó)巴林銀行交易員利森從事日元衍生品交易巨虧14億美元，直接導(dǎo)致了百年老店巴林銀行的倒閉；2007年，法國(guó)興業(yè)銀行交易員克維爾重蹈利森覆轍，秘密從事股指交易，直接導(dǎo)致法國(guó)興業(yè)銀行巨虧49億歐元。而在美林銀行第四季度上報(bào)美國(guó)國(guó)會(huì)虧損158.4億美元的艱難時(shí)刻，爆出交易員違規(guī)操作、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管失控的消息，無疑讓公眾對(duì)美國(guó)政府與大型金融機(jī)構(gòu)的信心大挫，更為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇蒙上了濃重的陰霾。
如果說利森、克維爾與斯騰福斯是其東家的“壞小子”，那么巴林銀行、興業(yè)銀行與美林證券堪稱是各國(guó)政府監(jiān)管下的“毒瘤”。在當(dāng)前次貸金融危機(jī)不斷加深的時(shí)刻，政府動(dòng)用社會(huì)公眾資金對(duì)瀕臨破產(chǎn)的大型金融機(jī)構(gòu)注資、并分離其不良資產(chǎn)。然而眾多大型金融機(jī)構(gòu)不但未能稍改其追逐利潤(rùn)的本性，相反，其風(fēng)險(xiǎn)偏好在政府支援背景下還有所增長(zhǎng)，在歐盟經(jīng)濟(jì)陷入困境，急需外部援助時(shí)期通過北歐貨幣衍生品交易牟取暴利。
從政府監(jiān)管的角度來看，這實(shí)際上也反映了奧巴馬政府在大型金融機(jī)構(gòu)國(guó)有化背景之下，對(duì)其實(shí)際監(jiān)控能力的缺失。除了美林證券違規(guī)交易之外，近期曝光的歐美24家主要大型金融機(jī)構(gòu)蠶食AIG500億援助資金事件，也充分地表明美國(guó)政府在金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管透明化方面的停滯不前。如果政府監(jiān)管不能做到有效的公開透明，那么在注資與監(jiān)管過程中難免存在因私舞弊之嫌，這當(dāng)然會(huì)直接導(dǎo)致政府公信力下降。
上周，美國(guó)國(guó)會(huì)在聽證中要求美聯(lián)儲(chǔ)副主席唐納德披露與AIG交易的金融機(jī)構(gòu)名單，但唐納德以涉及商業(yè)秘密為由拒絕。對(duì)此美國(guó)國(guó)會(huì)表示了極度不滿，參議院議員Christopher
Dodd聲稱：“我們現(xiàn)在所處的環(huán)境就是：我們對(duì)所有的問題都一無所知。此事件透明性的缺乏程度令人震驚�！倍凇度A爾街日?qǐng)?bào)》披露出了24家獲利的金融機(jī)構(gòu)之后，美國(guó)國(guó)會(huì)和社會(huì)公眾極易聯(lián)想到，這些主要金融機(jī)構(gòu)是否從政府注資中獲取了多番“好處”。
如果是相關(guān)政府援助行動(dòng)處于完全透明公開化的狀態(tài)，像高盛、美林等金融機(jī)構(gòu)可用一份負(fù)資產(chǎn)從政府短期信貸支持、直接注資、AIG等金融機(jī)構(gòu)陪付等多處政府救援行動(dòng)中獲益的事情，發(fā)生的概率極低。但是，如果相關(guān)援助機(jī)構(gòu)借口商業(yè)機(jī)密與監(jiān)管保密原則，那么發(fā)生類似內(nèi)部交易不嚴(yán)的事件就不足為奇了。
斯滕福斯違規(guī)操作與24家獲益銀行的及早曝光，讓社會(huì)公眾意識(shí)到政府援助大型金融機(jī)構(gòu)并非如想象中的那般穩(wěn)健，同時(shí)這也是敦促政府加強(qiáng)實(shí)質(zhì)性監(jiān)管措施，防止大型金融機(jī)構(gòu)在國(guó)有化之后依仗政府埋單擴(kuò)張金融風(fēng)險(xiǎn)傾向的重要時(shí)刻。
如果奧巴馬政府能夠加強(qiáng)對(duì)已經(jīng)國(guó)有化金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，那么其對(duì)次貸危機(jī)的實(shí)際治理能力相信會(huì)有質(zhì)的提升。期待在上任不久就憑更大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇是不現(xiàn)實(shí)的，與其在公開媒體面前反復(fù)地閃爍言辭，失去自身對(duì)經(jīng)濟(jì)判斷準(zhǔn)確性的公信力，不如將更多的時(shí)間和精力投入到對(duì)金融危機(jī)的治理之中。
�。ㄗ髡呦祻�(fù)旦大學(xué)金融學(xué)博士）
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