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| 中國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)當(dāng)有明確目標(biāo)與定位 |
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| 2009-04-21 李眾敏 來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) |
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短短幾年時(shí)間里,中國(guó)已躍升為發(fā)展中國(guó)家中的對(duì)外投資大國(guó)�；诤暧^層面不斷積累的雙順差,以及在微觀層面國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)“走出去”的努力和嘗試,以及當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境,在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里,中國(guó)的對(duì)外直接投資可能仍然會(huì)保持較快增長(zhǎng)的趨勢(shì),中國(guó)國(guó)內(nèi)的過量?jī)?chǔ)蓄將越來越多地轉(zhuǎn)化為國(guó)際投資頭寸。
隨著中國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模不斷擴(kuò)大,理論界和決策層對(duì)于“該不該買？買些什么？”的討論也越來越多,除了這些細(xì)節(jié)之外,我們認(rèn)為還應(yīng)該討論一個(gè)重要的問題:中國(guó)對(duì)外直接投資如何定位？政府和企業(yè)應(yīng)當(dāng)通過對(duì)外直接投資實(shí)現(xiàn)哪些目標(biāo)？當(dāng)然,投資的第一要義是“收益第一”,講求的是短期或長(zhǎng)期的投資收益率。
在這一總體原則下,仍然有許多可以討論的問題。我認(rèn)為,從宏觀決策和微觀經(jīng)營(yíng)角度來看,中國(guó)的對(duì)外投資應(yīng)當(dāng)有明確的目標(biāo)與定位。
第一,致力于提升中國(guó)的國(guó)際實(shí)力。和重農(nóng)或重商時(shí)代大不相同,今天的“財(cái)富”與“國(guó)力”兩者之間的涵義相去甚遠(yuǎn),守財(cái)奴和企業(yè)家可能擁有同樣的財(cái)富,卻不能擁有相同的實(shí)力,更不可能獲得對(duì)等的尊重。對(duì)于中國(guó)而言,總體和人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的不斷提高只是國(guó)際實(shí)力提高的基礎(chǔ)之一,卻遠(yuǎn)不是全部。國(guó)際實(shí)力需要依靠有自主創(chuàng)新能力的產(chǎn)業(yè)體系,以及有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際企業(yè)集團(tuán),尤其是制造業(yè)領(lǐng)域的巨型企業(yè)。通過對(duì)外的直接投資,可以為國(guó)內(nèi)有條件的企業(yè)開拓更為廣闊的市場(chǎng),獲得更為先進(jìn)的技術(shù),加之政策上的有力扶持,有望在未來10~20年為中國(guó)培育一批像豐田、三菱、松下的跨國(guó)集團(tuán),增加中國(guó)的軟實(shí)力。
第二,在國(guó)際生產(chǎn)梯度中提升中國(guó)的地位。經(jīng)過過去30多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),中國(guó)在全球的地位與影響力已經(jīng)顯著提高,但客觀地說,中國(guó)仍然處于國(guó)際生產(chǎn)梯度中的下層,中國(guó)的地位和影響力更多的時(shí)候體現(xiàn)在局部,而不是綜合的實(shí)力。通過對(duì)外直接投資,中國(guó)又增加了一個(gè)參與全球經(jīng)濟(jì)的途徑,也增加了提升自身地位的籌碼。中國(guó)可以面向最不發(fā)達(dá)地區(qū)和一些發(fā)展中國(guó)家,以及發(fā)達(dá)國(guó)家的細(xì)分市場(chǎng)（小市場(chǎng)）,進(jìn)行以收益和市場(chǎng)為目標(biāo)的投資。同時(shí),面向發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行“學(xué)習(xí)型”投資,通過多種途徑逐步提高中國(guó)在全球生產(chǎn)梯度中的地位。當(dāng)然,要在國(guó)際生產(chǎn)梯度中提升絕非易事,也不是一朝一夕可以實(shí)現(xiàn)的,但至少中國(guó)應(yīng)當(dāng)有鴻鵠之志,為了自身利益而精打細(xì)算。
第三,建立有“寬度”和“深度”的產(chǎn)業(yè)體系。隨著大飛機(jī)等項(xiàng)目的上馬,中國(guó)已經(jīng)逐步形成了全面覆蓋的產(chǎn)業(yè)體系,中國(guó)的產(chǎn)業(yè)體系的寬度已經(jīng)有了明顯的改進(jìn)。所謂“寬度”是指產(chǎn)業(yè)的種類、各行各業(yè)。但是,中國(guó)產(chǎn)業(yè)體系的深度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。所謂“深度”,是一個(gè)產(chǎn)業(yè)從研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售到服務(wù)的整個(gè)流程,從深度上看,中國(guó)的許多產(chǎn)業(yè)仍然停留在生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié),最多延伸到設(shè)計(jì)和服務(wù)。發(fā)展對(duì)外直接投資,可以給中國(guó)企業(yè)提供更多了解國(guó)外產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì),也給中國(guó)企業(yè)向研發(fā)、設(shè)計(jì)和服務(wù)環(huán)節(jié)延伸提供了更為有利的條件,比如,中國(guó)汽車企業(yè)可以通過并購(gòu)一些小型的發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)機(jī)構(gòu)來向發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)領(lǐng)域延伸,這是僅僅靠吸收外商直接投資無法實(shí)現(xiàn)的,中國(guó)幾十年吸引外資的經(jīng)驗(yàn)充分說明了這一點(diǎn)。
第四,部分糾正中國(guó)的外部不平衡。在美國(guó)金融危機(jī)之前,國(guó)內(nèi)在討論熱錢、資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹問題時(shí),外匯資產(chǎn)給貨幣政策造成的壓力是一個(gè)重要的議題,時(shí)過境遷,現(xiàn)在又開始討論通貨緊縮了。盡管如此,如果不擴(kuò)大中國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模,雙順差給貨幣政策和匯率造成的壓力仍然會(huì)長(zhǎng)期存在,雖然它可能暫時(shí)消失。外匯資產(chǎn)之所以給國(guó)內(nèi)宏觀政策造成如此大的壓力,本質(zhì)上是因?yàn)閲?guó)內(nèi)過量的儲(chǔ)蓄（相對(duì)于投資而言）置換成外幣儲(chǔ)蓄后,由于結(jié)算管理上的問題以及對(duì)外投資總體規(guī)模太低,通過結(jié)算等渠道仍然回流到國(guó)內(nèi),成為了國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)蓄。如果擴(kuò)大對(duì)外直接投資后,國(guó)內(nèi)過量的儲(chǔ)蓄將會(huì)轉(zhuǎn)化為對(duì)外投資頭寸（國(guó)際儲(chǔ)蓄）,有助于緩解宏觀決策上的壓力。同時(shí),由于對(duì)外直接投資會(huì)將一部分國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外,也會(huì)減少中國(guó)的出口,因此,可以從資本流動(dòng)和貿(mào)易流動(dòng)兩個(gè)途徑部分地糾正中國(guó)的貿(mào)易不平衡。
第五,打通獲得技術(shù)和信息的渠道。在中國(guó)對(duì)外開放之初,曾經(jīng)試圖通過“市場(chǎng)換技術(shù)”的策略,為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展獲得相應(yīng)的技術(shù),事實(shí)證明,這一策略并未獲得預(yù)期的效果。沒有獲得預(yù)期效果的原因是多方面的,一個(gè)重要的原因就是跨國(guó)公司越來越把產(chǎn)品的生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行細(xì)分、散布,把一些核心的、技術(shù)含量高的環(huán)節(jié)（比如研發(fā)）放在本土,導(dǎo)致核心技術(shù)上的溢出效果不是很明顯。在理論上,把這種情況稱為“隱性知識(shí)”,由于隱性知識(shí)的存在,導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)沒有足夠的知識(shí)來獲得技術(shù),產(chǎn)生了“技術(shù)溢出的空間局限性”。在發(fā)展對(duì)外直接投資的過程中,中國(guó)的企業(yè)可以直接到國(guó)外的產(chǎn)業(yè)集群地設(shè)立分支機(jī)構(gòu),相當(dāng)于打通了國(guó)內(nèi)企業(yè)獲得技術(shù)、了解技術(shù)創(chuàng)新方向和產(chǎn)品市場(chǎng)信息的渠道,增加對(duì)核心技術(shù)、最新技術(shù)和信息等知識(shí)的獲取,主動(dòng)獲得核心技術(shù)的溢出。
第六,在小技術(shù)和小市場(chǎng)上有所作為。這么說絕不是妄自菲薄,也不是對(duì)中國(guó)企業(yè)能力的低估,有許多有一定規(guī)模的跨國(guó)公司,比如華為、聯(lián)想等,已經(jīng)在全球市場(chǎng)上占據(jù)了較為重要的位置;一些能源、金融類企業(yè)經(jīng)過這些年的積累,在海外的投資和經(jīng)營(yíng)也初具規(guī)模。但是,對(duì)于許多中小型企業(yè)以及許多成長(zhǎng)中的大型企業(yè)而言,在剛剛走上國(guó)際化經(jīng)營(yíng)道路的時(shí)候,可以選擇一些小市場(chǎng)、小技術(shù)領(lǐng)域作為起步。這樣做既有利于減少出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p失的概率,又可以不斷積累國(guó)際經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn),避免對(duì)公司的發(fā)展造成損害。 |
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