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| 銀行“國(guó)有化”挑戰(zhàn)美國(guó)政治文化 |
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| 2009-04-30 陳永杰 來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 |
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據(jù)近期美國(guó)媒體披露，奧巴馬政府將可能在5月4日披露銀行業(yè)壓力測(cè)試結(jié)果之后，要求資金不足的銀行闡述其如何籌措資金的計(jì)劃。這樣做的目的，是為了提升公眾對(duì)金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)的信心，同時(shí)也希望能使美國(guó)19家最大的金融機(jī)構(gòu)保持健康的狀況。就如何增加自身資本的問題，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納日前還提出了幾種選擇，包括將政府此前用援助資金購(gòu)買的優(yōu)先股（preferred
stock）轉(zhuǎn)化為普通股（common
stock），從私人投資者手中募集資金，或者從問題資產(chǎn)紓困計(jì)劃(TARP)中繼續(xù)申請(qǐng)?jiān)鸬鹊取?BR> 在這幾項(xiàng)選擇之中，最值得我們關(guān)注的是“優(yōu)先股轉(zhuǎn)普通股”這一項(xiàng)。在解讀其政治含義前，需要先說明這兩者的區(qū)別何在。優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，之所以“優(yōu)先”是因?yàn)樵诶麧?rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面有高于普通股的優(yōu)先權(quán)。例如，在分配盈利時(shí)，必須先分給優(yōu)先股持有人，然后才輪到普通股持有人，而且優(yōu)先股持人有享受固定股息，但普通股的紅利卻是浮動(dòng)的，完全視公司盈利情況而定，利多則多分，利少則少分，無(wú)利可以不分，既不封頂也沒有保底。此外，在公司因解散、破產(chǎn)等原因必須清算時(shí)，優(yōu)先股持有人也可以先于普通股持有人分取公司的剩余資產(chǎn)。
當(dāng)然，如果優(yōu)先股的條款全都勝于普通股的話，這個(gè)世界就不會(huì)有人愿意持有普通股了。優(yōu)先股也有相當(dāng)多的限制，除了一般不能上市流通外，最重要的是其持有人無(wú)權(quán)干涉企業(yè)經(jīng)營(yíng)，尤其是不具有表決權(quán)。普通股持有人則不受此限，因?yàn)閾碛型镀睓?quán)，可以參與董事局成員的選舉，最重要的是可以藉此影響公司的政策。
因此，讓銀行把聯(lián)邦政府以優(yōu)先股形式購(gòu)入的股份轉(zhuǎn)為普通權(quán)，一個(gè)必然會(huì)出現(xiàn)的結(jié)局，是奧巴馬政府可以通過普通股賦予的投票權(quán)，直接影響銀行的高層變動(dòng)和政策走向。除非奧巴馬和蓋特納都不懂這兩者的區(qū)別并且同時(shí)犯了糊涂，否則此舉的用意明顯是想更直接地影響這些美國(guó)的大型金融機(jī)構(gòu)。如果政府持有的普通股在這些金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)中的比例超過一定水平，足以完全主導(dǎo)其人事和政策的變動(dòng)，那么將相當(dāng)于國(guó)有化了這些銀行，只不過用了非常規(guī)的國(guó)有化方式而己，本質(zhì)完全一樣。
在美國(guó)政治文化中，“國(guó)有化”是一個(gè)禁忌詞，這也是英國(guó)敢于國(guó)有化北巖銀行（Northern
Rock），但在美國(guó)卻縱使有以克魯格曼為首的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家著力鼓吹之下，奧巴馬團(tuán)隊(duì)從選舉至今仍一直不碰這個(gè)詞的重要原因。事實(shí)上，從問題資產(chǎn)救助計(jì)劃（TARP）中獲得資金的不少金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在似乎是寧肯勒緊褲頭也不想再讓政府分去更多經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。我們可以看到的是，高盛就有此意，因?yàn)榉旨t問題鬧出政治風(fēng)波的AIG已經(jīng)開始沽售部分資產(chǎn)，試圖套現(xiàn)一些資金“贖回”自由。
有趣的是，奧巴馬政府并不允許已經(jīng)取得TARP資金的機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通過“壓力測(cè)試”前退回資金，理由是不想它們回過頭來又要再借，然后再給金融市場(chǎng)帶來新一輪的沖擊。 |
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