一季度以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些企穩(wěn)跡象。從宏觀指標(biāo)看，經(jīng)濟(jì)增速急劇下滑的局面初步得到遏制，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨穩(wěn)回暖，如近來(lái)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）持續(xù)上升，汽車(chē)和房地產(chǎn)市場(chǎng)回升，對(duì)外貿(mào)易額降幅連續(xù)三個(gè)月收窄等。
    據(jù)此，一些專(zhuān)家如獲至寶，將其視為經(jīng)濟(jì)率先全球復(fù)蘇的證據(jù)并大肆宣揚(yáng)。對(duì)此，我有三點(diǎn)看法：一是切莫捕風(fēng)捉影言“回暖”；二是需要正視幾組仍存“疑點(diǎn)”的數(shù)據(jù)；三是繼續(xù)落實(shí)適度寬松的貨幣政策，提高信貸支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。

　　慎言“回暖”

　　根據(jù)上世紀(jì)二三十年代蔓延全球的那次大蕭條的歷史經(jīng)驗(yàn)，世界經(jīng)濟(jì)從繁榮走向衰退往往在旦夕之間完成，而結(jié)束衰退迎來(lái)復(fù)蘇往往需要較長(zhǎng)時(shí)間。事實(shí)上，上世紀(jì)整個(gè)三十年代世界經(jīng)濟(jì)都籠罩在大蕭條的陰影之中。難怪乎IMF總裁斯特勞斯-卡恩4月19日在接受德國(guó)《商報(bào)》采訪時(shí)表示，IMF將在最新一期 《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中調(diào)低2009年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。而在此前的公開(kāi)聲明中，IMF已經(jīng)大膽預(yù)測(cè)2009年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)0.5%至1.0%的負(fù)增長(zhǎng)。
　　我國(guó)的情況也是如此，盡管目前宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些企穩(wěn)跡象，但并不能由此就輕言，經(jīng)濟(jì)已開(kāi)始回暖�？梢哉f(shuō)，在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)，排除掉V型走勢(shì)外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“U”、“W”、或“L”型都有可能。正如前不久國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議所表述的，“要清醒地看到，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，內(nèi)外部環(huán)境還十分嚴(yán)峻；國(guó)際金融危機(jī)還在蔓延，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響還在加深；寧可把困難和風(fēng)險(xiǎn)看得重一些，把政策舉措準(zhǔn)備得充分一些”。
　　誠(chéng)然，和歐美等深陷衰退泥潭的經(jīng)濟(jì)體比較，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度的表現(xiàn)實(shí)屬不凡，美國(guó)GDP下降6.1%,而我們?cè)鲩L(zhǎng)6.1%。但實(shí)事求是地說(shuō)，這些成績(jī)主要還是來(lái)自于政府刺激經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的投資性GDP增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，那些用于投資的錢(qián)，剛從政府財(cái)政和銀行的金庫(kù)里撥到項(xiàng)目上，撥進(jìn)企業(yè)的賬戶里，在還未來(lái)得及轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)增加值之前，就很可能已被計(jì)算為GDP了。
　　既然此次金融海嘯被稱為 “百年不遇”，而且當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍處在衰退中，為何中國(guó)經(jīng)濟(jì)只下滑了幾個(gè)月就已然觸底回升？
　　事實(shí)上，目前相當(dāng)部分?jǐn)?shù)據(jù)并不支持回暖的判斷：電量3月份走出了和GDP增長(zhǎng)背離的走勢(shì)；一季度進(jìn)出口總額大降24.9%；預(yù)計(jì)4月份CPI和PPI將連續(xù)三個(gè)月雙雙在負(fù)數(shù)運(yùn)行；一季度新增就業(yè)人員162萬(wàn)人，僅僅完成全年目標(biāo)任務(wù)的18.0%。這些嚴(yán)峻的數(shù)據(jù)均說(shuō)明，在完全靠投入型的刺激政策下，經(jīng)濟(jì)下滑的態(tài)勢(shì)初步遏制，但輕言回暖顯然言過(guò)其實(shí)。

　　幾個(gè)值得重視的數(shù)據(jù)

　　從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析來(lái)看，有幾個(gè)數(shù)據(jù)的變化值得重視，如此前1-2月份的工業(yè)增加值同比增速僅為3.8%，使得我們對(duì)GDP的增速相當(dāng)悲觀，因?yàn)榘凑粘＠硗扑�，GDP的增速只會(huì)更低，但到3月份當(dāng)月的工業(yè)增加值增速卻猛然提高到8.3%，一下子把一季度的平均增速拉高到5%以上。然而一季度的GDP增速仍然高于工業(yè)增加值增速，這實(shí)在讓人疑惑不解。通常，工業(yè)產(chǎn)值在中國(guó)的GDP中占有50%以上的份額，工業(yè)增加值的增速一直以來(lái)也大大高于GDP的增速，為何今年一季度的GDP增速（6.1%），反而比工業(yè)增加值的增速（5.1%）還要高？顯然，我們不能不懷疑：或者是工業(yè)增加值被低估，或者是GDP被高估。因?yàn)楣�業(yè)一直是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ�而工業(yè)增加值就是中國(guó)工業(yè)產(chǎn)值的基準(zhǔn)測(cè)量指標(biāo)，怎么可能會(huì)低于GDP的增速呢？
　　有人還提出了其他一些 “疑點(diǎn)”，如工業(yè)生產(chǎn)在第一季度增加了5.1%，但是用電量或者發(fā)電量卻下降了3%，甚至到現(xiàn)在，雖然4月份全國(guó)數(shù)據(jù)還沒(méi)有出來(lái)，5月6日，來(lái)自國(guó)家電網(wǎng)公司的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年4月份，全國(guó)發(fā)電量2747.63億千瓦時(shí)，同比減少3.55%。
　　眾所周知，用電量和工業(yè)生產(chǎn)息息相關(guān)，換句話說(shuō)，用電量是衡量經(jīng)濟(jì)狀況的“晴雨表”，一季度這兩個(gè)數(shù)據(jù)形成的背向走勢(shì)不能不讓人疑惑：這6.1%的增長(zhǎng)來(lái)自何方？難道是用電大戶（也是GDP的貢獻(xiàn)大戶）所在產(chǎn)業(yè)之外的低能耗產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)了？難道是勞動(dòng)生產(chǎn)率突然大幅提高了？難道是內(nèi)需突然大幅增加了？
　　總之，根據(jù)一季度的數(shù)據(jù)，還不能說(shuō)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)明朗，不僅有些數(shù)據(jù)存有“疑點(diǎn)”，而且呈現(xiàn)出明顯的“投資拉動(dòng)”特征，一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資較上年同期增長(zhǎng)28.8%，其中3月份的固定資產(chǎn)增速高達(dá)30.3%。而處在經(jīng)濟(jì)繁榮期最后階段的去年第一季度，固定資產(chǎn)增速也不過(guò)是25.9%。當(dāng)前如此之高的投資增長(zhǎng)率拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不足為奇的。問(wèn)題是：這種增長(zhǎng)方式可持續(xù)嗎？

　　保持政策連續(xù)性

　　當(dāng)前科學(xué)的態(tài)度是，一不要刻意去尋找經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的“萍蹤俠影”，比如，有些學(xué)者竟然把廢品價(jià)格的回升“欣喜”為中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新證據(jù)，這是非�？尚Φ�。二要正視中國(guó)是一個(gè)擁有13億人口的大國(guó)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以“消化”一些風(fēng)險(xiǎn)，而經(jīng)濟(jì)衰退卻能催生很多新的風(fēng)險(xiǎn)。
　　因此，在“保八”目標(biāo)仍面臨諸多不確定性的情況下，縱然面臨多種風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)中央銀行來(lái)說(shuō)，也應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)定不移地落實(shí)適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。換句話說(shuō)，由于貨幣政策的逆周期性，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)越困難，政策力度理論上應(yīng)該越大。如果在復(fù)蘇跡象并不明朗、基礎(chǔ)并不穩(wěn)固時(shí)，貿(mào)然“減力”將是危險(xiǎn)的，此前的政策效果將會(huì)大打折扣，更大的危險(xiǎn)也許會(huì)襲來(lái)。當(dāng)然，延續(xù)適度寬松的貨幣政策并非意味著政策一成不變。這主要應(yīng)表現(xiàn)在如何引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理增加信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，提高信貸支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量方面。