央行7月2日公布了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點管理辦法》，隨后，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)于6日進(jìn)入實質(zhì)運作階段。筆者認(rèn)為，穩(wěn)步推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展，要重點關(guān)注以下幾個問題，即對人民幣資金的流動進(jìn)行監(jiān)督，促使更多的人民幣走出去，人民幣匯率保持穩(wěn)定或穩(wěn)中有升，以及推動香港人民幣離岸市場建設(shè)。 

    對人民幣資金的流動進(jìn)行監(jiān)督

    目前，我國資本賬戶還沒有完全開放，利率和匯率還沒有完全市場化，必須對人民幣資金的流動進(jìn)行監(jiān)督，防止資本的套匯或套利，同時還必須防范非法資金的流動。央行公布的《管理辦法》強調(diào)人民幣跨境收支應(yīng)當(dāng)具有真實、合法的交易基礎(chǔ)，一方面通過現(xiàn)有的反洗錢及人民幣存款賬戶管理制度對商業(yè)銀行和試點企業(yè)加強監(jiān)管，另一方面建立人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)，對人民幣跨境收付情況進(jìn)行統(tǒng)計、分析、監(jiān)測，這都有利于人民幣資金境內(nèi)外合理流動。隨著資本賬戶的逐步開放和金融的市場化改革，資本流動會不斷增加，利率和匯率的變動將有利于遏制投機(jī)資本的套匯或套利，但是仍然要加強對非法資金流動的監(jiān)管。此外，還要穩(wěn)步推進(jìn)人民幣自由兌換。

　　促使更多的人民幣走出去

    開展跨境貿(mào)易，境外的進(jìn)口商必須能夠獲得人民幣資金，通常主要是國內(nèi)銀行向境外金融機(jī)構(gòu)提供融資，向境外進(jìn)出口商提供人民幣貿(mào)易信貸，允許境外金融機(jī)構(gòu)用主要國際貨幣購買一定數(shù)量的人民幣資金等等。
    《管理辦法》規(guī)定境內(nèi)代理銀行可以對境外參加銀行開立的賬戶設(shè)定鋪底資金要求，并可以為境外參加銀行提供鋪底資金兌換服務(wù)；境內(nèi)代理銀行可以依境外參加銀行的要求在限額內(nèi)購售人民幣；境內(nèi)代理銀行可以為在其開有人民幣同業(yè)往來賬戶的境外參加銀行提供人民幣賬戶融資，用于滿足賬戶頭寸臨時性需求；境內(nèi)結(jié)算銀行可以在境外企業(yè)人民幣資金短缺時按照有關(guān)規(guī)定逐步提供人民幣貿(mào)易融資服務(wù)；出口獲得的人民幣資金可以存放境外。
    以上是國外進(jìn)口商人民幣資金的一些主要來源途徑，筆者認(rèn)為，除此之外，人民幣跨境結(jié)算要貿(mào)易保持逆差。隨著人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的不斷發(fā)展，應(yīng)該有更多的人民幣流出去，這樣才能更好地發(fā)揮國際結(jié)算的功能，獲得的鑄幣稅也會越多。此外，伴隨跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的試行，應(yīng)加快推動對這些國家以人民幣交易往來的直接投資，促使更多的人民幣走出去。

    人民幣匯率要保持穩(wěn)定

    人民幣要為跨境貿(mào)易發(fā)揮計價和結(jié)算功能，幣值必須穩(wěn)定。對于中國的進(jìn)出口商而言，使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，能夠規(guī)避匯率變動的風(fēng)險，但是對于和中國進(jìn)行跨境貿(mào)易的港澳地區(qū)和東盟地區(qū)進(jìn)出口商而言，則會面臨匯率變動的風(fēng)險。為了促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的平穩(wěn)發(fā)展，人民幣匯率必須保持相對穩(wěn)定或穩(wěn)中有升，這樣才能使國外居民持有人民幣的風(fēng)險較小，人民幣更能夠獲得國外市場的歡迎和認(rèn)可。
    目前，國際金融市場上的主要國際貨幣美元、歐元等匯率波動頻繁，幣值不穩(wěn)定，進(jìn)出口商面臨很大的匯率風(fēng)險，而人民幣幣值相對比較穩(wěn)定。同時，在國際金融危機(jī)中，中國經(jīng)濟(jì)受到的影響相對較小，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣幣值繼續(xù)保持穩(wěn)定，因此人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，容易被進(jìn)出口商所接受。

    推動香港人民幣離岸市場建設(shè)

    推動香港人民幣離岸市場建設(shè)，有利于人民幣資金境內(nèi)外的合理流動，促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。
    目前跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域范圍暫定為港澳地區(qū)和東盟國家，而香港是人民幣主要離岸市場。早在2003年11月19日，中國人民銀行與香港金管局在北京簽訂人民幣合作備忘錄，中銀香港是香港人民幣業(yè)務(wù)清算行，清算行向香港各參與銀行匯集每日人民幣頭寸，各銀行包括清算行可以保留適量人民幣以備存戶提取，然后把多余的人民幣存入中國人民銀行深圳中心支行，這就是人民幣資金的主要回流方式。《管理辦法》規(guī)定港澳人民幣清算行可以按照中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定從境內(nèi)銀行間外匯市場、銀行間同業(yè)拆借市場兌換人民幣和拆借資金。一方面港澳人民幣清算行可進(jìn)入內(nèi)地銀行間外匯市場和銀行間同業(yè)拆借市場，人民幣可以在內(nèi)地金融市場和港澳金融市場流動，便利人民幣的跨境貿(mào)易結(jié)算；另一方面香港人民幣離岸金融市場也有利于跨境貿(mào)易結(jié)算更好地開展，擴(kuò)大了資金流動的渠道。
    此外，筆者認(rèn)為，境內(nèi)代理銀行應(yīng)該積極開拓在東盟的業(yè)務(wù)，配合跨境貿(mào)易的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，吸納境外的人民幣資金存款，為境外人民幣資金提供存放和投資渠道，促進(jìn)人民幣資金的境內(nèi)外循環(huán)。（作者系復(fù)旦大學(xué)國際金融系副教授）