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| 外匯占款短期波動(dòng)未改長(zhǎng)期趨勢(shì) |
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| 2009-09-21 周子勛 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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央行17日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在8月外貿(mào)順差、外商直接投資(FDI)雙雙增加的情況下，金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款卻創(chuàng)下9個(gè)月新低，這讓很多業(yè)內(nèi)人士感到意外，引發(fā)熱議。筆者以為，從截至目前的國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)際流動(dòng)性正在出現(xiàn)交替性的追逐不同的市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，所以我國(guó)的資本流入會(huì)出現(xiàn)很大波動(dòng)，因此8月出現(xiàn)大幅下降也屬于正常范圍。當(dāng)然，從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)依然是世界最具投資吸引力的地區(qū)之一，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)將使得國(guó)際投資加快回流，流入中國(guó)的資本將會(huì)繼續(xù)增加。
自去年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，跨國(guó)國(guó)內(nèi)公司為了挽救母公司紛紛抽逃資金，造成我國(guó)短期內(nèi)的資本外逃局面。資金流入明顯放緩，外匯占款增速隨之下降。今年前幾個(gè)月延續(xù)了去年四季度的走勢(shì)，資金流入下降比流出要快，國(guó)際收支失衡狀態(tài)有所改善。資金流入放緩趨勢(shì)在外匯儲(chǔ)備增速上也有所體現(xiàn)，一季度外匯儲(chǔ)備僅增長(zhǎng)77億美元。
不過(guò)，這一局面很快就發(fā)生了轉(zhuǎn)變。據(jù)央行在金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表中公布的最新數(shù)據(jù)示，
7月，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的外匯占款增加約2205億元，較6月份的1427億元多增778億元，出現(xiàn)明顯回升。但是從整個(gè)外匯占款的形勢(shì)來(lái)看，目前并沒(méi)有出現(xiàn)全面加速回流國(guó)內(nèi)的跡象。
巨額流動(dòng)性造成上半年以來(lái)資產(chǎn)價(jià)格的大幅過(guò)快上漲，而給世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇帶來(lái)了很大的風(fēng)險(xiǎn)，許多國(guó)家為此開(kāi)始調(diào)整寬松的貨幣政策。以色列央行已上調(diào)了利率，但是世界主要的國(guó)家央行對(duì)此態(tài)度謹(jǐn)慎，英國(guó)央行繼續(xù)擴(kuò)大其寬松的政策。中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先于其他經(jīng)濟(jì)體而率先復(fù)蘇的判斷，已成全球投資者的共識(shí)。但是在全球形勢(shì)不穩(wěn)定的局勢(shì)下，中國(guó)市場(chǎng)無(wú)法單獨(dú)走出全面復(fù)蘇，從上證指數(shù)在摸高到今年以來(lái)的高點(diǎn)之后一路下調(diào)，到目前為止還是處于調(diào)整狀態(tài)就可看出，投資者對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)還是有所保留。
隨著國(guó)家對(duì)外投資的放開(kāi)，國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去步伐也在不斷加快，所以國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外并購(gòu)也成為當(dāng)前外匯占款下降的一個(gè)因素。不過(guò)，值得注意的是隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)基本穩(wěn)定，世界各國(guó)現(xiàn)在的首要考慮是要保住現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)，貿(mào)易保護(hù)主義于是抬頭，使得市場(chǎng)面臨著不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)下周將舉行貨幣政策會(huì)議，此次利率政策的決議無(wú)疑將給匹茲堡峰會(huì)帶來(lái)重要影響。而隨著美國(guó)政府的債務(wù)水平大幅提高，同時(shí)繼續(xù)實(shí)施去杠桿化，美元貶值趨勢(shì)將不可避免。外匯管理局國(guó)際收支司副司長(zhǎng)管濤近日稱(chēng)，隨著外部環(huán)境逐漸改善，下半年外匯流入的壓力增大，但驟增可能性不大。
從目前的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的局勢(shì)上來(lái)看，世界各國(guó)并沒(méi)有找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，即使美國(guó)提出的新能源計(jì)劃也很難帶來(lái)快速的增長(zhǎng)，所以現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇程度如何就看誰(shuí)的經(jīng)濟(jì)面如何。上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最快，理所當(dāng)然外匯占款會(huì)有所回升。不過(guò)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)會(huì)比較明顯，而中國(guó)環(huán)比增速將會(huì)放緩，短期內(nèi)國(guó)際資本會(huì)出現(xiàn)流出狀況，這也是近幾個(gè)月以來(lái)我國(guó)外匯占款出現(xiàn)波動(dòng)局面的原因。
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