三季度以來，我國經(jīng)濟保持良好增長態(tài)勢，物價指數(shù)環(huán)比攀升，大宗商品價格呈普漲態(tài)勢，人們普遍預(yù)期通脹抬頭；而近期以豬肉為代表的農(nóng)副產(chǎn)品價格率先結(jié)束上漲，呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢，使未來通脹走勢變得“撲朔迷離”。通過分析當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，結(jié)合我國通脹形成機理不難判斷，短期內(nèi)通脹無憂，明年將面臨較大通脹壓力，政府應(yīng)積極妥善應(yīng)對，保持物價基本穩(wěn)定，實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)增長。
8月份CPI和PPI分別為-1.2%和-7.9%，連續(xù)7個月物價指數(shù)同比負增長，表明我國經(jīng)濟目前仍處于通縮狀態(tài)；但是同比降幅較上月大幅收窄0.6和0.3個百分點，環(huán)比分別上升0.6%和0.7%，物價指數(shù)企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯。尤其進入8月，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)價格漲勢兇猛、公共產(chǎn)品不斷抬頭、金屬價格悄然回升、甚至消費品價格也開始發(fā)力，給通脹形成了較大壓力，增強了人們未來通脹預(yù)期。
首先，當前國內(nèi)價格普漲有其合理性，但難以構(gòu)成通脹基礎(chǔ)。近期，肉蛋等價格上漲主要受到周期性和季節(jié)性因素影響；鋼材、有色金屬價格的回升與政府擴大投資和臨時收儲有關(guān)；糧價、豬價等農(nóng)產(chǎn)品價格回升是政府提高最低收購價和加大收儲的結(jié)果；白酒漲價受到政府從嚴征收白酒消費稅因素的影響。因此，國內(nèi)物價呈現(xiàn)普漲態(tài)勢，主要受到行業(yè)周期、宏觀調(diào)控、政策調(diào)整等短期性、臨時性因素影響，無法從根本上對通脹形成支撐。最近一周，農(nóng)副產(chǎn)品價格結(jié)束持續(xù)上漲走勢，呈穩(wěn)中有降的態(tài)勢，基本印證了上述判斷。
其次，宏觀調(diào)控調(diào)整有利于減輕通脹壓力。雖然政府繼續(xù)堅持適度寬松的貨幣政策，但信貸過度投放所引發(fā)的資產(chǎn)價格泡沫和信貸質(zhì)量風(fēng)險，已經(jīng)引起政府部門的普遍關(guān)注，貸款增速將得到有效控制，適度寬松的貨幣政策面臨動態(tài)微調(diào)，這有助于減輕通貨膨脹壓力。
第三，短期內(nèi)出現(xiàn)“輸入型”通脹的可能性不大。一方面，雖然世界經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但全面復(fù)蘇尚需時日，外部需求短期難以恢復(fù)。另一方面，下半年，全球大宗商品市場依然供過于求，去產(chǎn)能化和去杠桿化應(yīng)將成為發(fā)達國家經(jīng)濟恢復(fù)的主旋律，全球大宗商品價格難現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。因此，短期來看，“輸入型”通脹對我國經(jīng)濟影響有限。
從當前經(jīng)濟增長態(tài)勢來看，下半年我國經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇幾成定局，CPI年內(nèi)有望改變持續(xù)為負的困境，明年上半年CPI預(yù)計將保持在一個較低的水平，而明年下半年通漲壓力將非常明顯。主要基于以下考慮：一是翹尾因素負效應(yīng)將在下半年逐步減弱。去年8月-12月CPI環(huán)比增幅基本為負，而PPI在去年8月份達到高點后，開始普遍回落。這意味著即使今年8月至12月環(huán)比持平，CPI和PPI同比也將逐漸上升。二是流動性“滯后效應(yīng)”將于明年顯現(xiàn)。經(jīng)驗表明，我國M1增速與PPI和CPI同步運行，且存在2-4個季度的滯后期，因此，目前M1快速增長有望加大明年通脹壓力。三是“輸入型”通脹效應(yīng)將在明年顯現(xiàn)。下半年發(fā)達國家經(jīng)濟將見底企穩(wěn)，明年上半年實現(xiàn)緩慢回升，全球商品市場有望在實體經(jīng)濟的帶動下實現(xiàn)全面復(fù)蘇，屆時大宗商品價格大幅攀升將加劇國外“輸入型”通脹壓力。
當前，我國經(jīng)濟尚處于有效需求不足的階段，溫和的通貨膨脹有助于促進產(chǎn)出的增加和就業(yè)的改善。但是鑒于我國通貨膨脹形成機制的特殊性，以及我國經(jīng)濟對外依存度較高的特點，政府部門有必要未雨綢繆，采取多項措施，嚴防我國將來由局部通脹轉(zhuǎn)化為全面通脹。首先，要加強貨幣政策的科學(xué)性、前瞻性、有效性，保持銀行體系流動性合理適度，防止資產(chǎn)價格過度上揚；其次，綜合運用財政稅收、結(jié)構(gòu)調(diào)整、收入分配和社會保障等政策從外圍化解物價上漲和資產(chǎn)價格膨脹壓力；第三，繼續(xù)推進電力、天然氣、水等資源性產(chǎn)品價格和環(huán)保收費改革，與財稅、反壟斷、產(chǎn)權(quán)制度改革配套推進。最后，加強與國際貨幣基金組織主要會員國的溝通，建立多方協(xié)作的貨幣政策協(xié)調(diào)機制，努力提高我國在全球大宗商品市場的定價權(quán)。
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