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近日，土耳其伊斯坦布爾傳來不甚和諧的聲音：西方七國集團(tuán)財政部長和中央銀行行長會議再次要求中國人民幣升值。由此，經(jīng)過了一段時間的相對沉寂之后，人民幣匯率問題再次被推上了國際金融領(lǐng)域的風(fēng)口浪尖。
早在2002年，西方國家就打響了人民幣匯率問題的第一槍。當(dāng)時，以日本財政大臣和《讀賣新聞》為首，強烈譴責(zé)中國蓄意操縱匯率，向世界低價傾銷出口商品，是全球通貨緊縮之罪魁禍?zhǔn)祝蟆拔鞣狡邍奔瘓F(tuán)通過決議，迫使人民幣匯率升值。繼日本之后，美國高官、金融巨頭、主流媒體立即跟進(jìn)，歐盟也在一邊搖旗吶喊，一時之間，人民幣突然成了眾矢之的，人民幣匯率也在一夜之間仿佛成了世界各國面臨的一切問題的罪惡根源。然而，人民幣幾年的緩慢升值并沒有能夠滿足西方國家的欲望，雖然在過去的一年多當(dāng)中，面對國際金融危機(jī)，西方國家由于需要中國的配合而暫時收斂了要求人民幣繼續(xù)升值的動作，但在全球經(jīng)濟(jì)剛剛出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象之時，西方國家馬上恢復(fù)了過去的頤指氣使之態(tài)，又一次祭出了逼迫人民幣升值的大旗。
筆者認(rèn)為，無論從理論與實踐的角度分析，還是從國家利益的角度衡量，人民幣都絕不能繼續(xù)升值，保持人民幣匯率相對穩(wěn)定才是最佳選擇。
眾所周知，貨幣的價值分為對內(nèi)價值和對外價值，前者通過國內(nèi)物價來表現(xiàn)，后者則反映在貨幣的匯率上。金融學(xué)原理告訴我們，在貨幣兩種價值的關(guān)系上，起決定作用的是對內(nèi)價值，它是貨幣對外價值的基礎(chǔ)。換言之，貨幣的對內(nèi)價值決定對外價值，而不是相反。從2005年7月人民幣匯率改革以來4年多的情況看，國內(nèi)物價呈明顯的上升趨勢，2005—2008年中國CPI分別上漲1.8%、1.5%、4.8%、5.9%，四年累計共上漲14%。雖然自今年2月份以后，CPI連續(xù)7個月下降，但一方面這種下降是在前幾年物價上漲過快基礎(chǔ)上的下降，并不意味著人民幣長期對內(nèi)價值的上升，另一方面，在今年信貸大規(guī)模擴(kuò)張的背景下，全年的CPI還有一定程度的不確定性，特別是隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，國內(nèi)CPI在不遠(yuǎn)的將來必然會恢復(fù)正增長。因此總體上和長期來看，人民幣的對內(nèi)價值仍會呈下降態(tài)勢。在這種情況下，人民幣匯率繼續(xù)升值顯然缺乏足夠的理論依據(jù)。
從實踐上看，人民幣幾年來的持續(xù)升值已經(jīng)給我國經(jīng)濟(jì)帶來了明顯的負(fù)面影響。如前所述，2005年匯率改革以后的幾年中，由于國內(nèi)物價持續(xù)上漲，人民幣對內(nèi)已經(jīng)大幅貶值。與此形成鮮明對照的是，人民幣對外價值卻逆勢不斷升值，至今已累計升值將近18%。這兩方面的夾擊對我國外向型中小企業(yè)產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，是造成這些企業(yè)困難的重要原因。鑒于這種現(xiàn)實，筆者認(rèn)為，為了保證我國中小企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，人民幣匯率必須保持相對穩(wěn)定，絕不能走繼續(xù)升值之路。特別是在當(dāng)前金融危機(jī)的影響尚未消除的背景下，更應(yīng)該通過保持人民幣對外價值的穩(wěn)定來為企業(yè)構(gòu)建一個良好的外部匯率環(huán)境。況且，在紙幣流通條件下，長期而言，任何國家的物價都呈現(xiàn)為上升趨勢，我國也不例外，因此，即使人民幣的名義匯率保持穩(wěn)定，其實際匯率也會變相升值。在這種情況下，如果人民幣名義匯率再繼續(xù)升值，只能進(jìn)一步加劇我國外向型企業(yè)的困難。
西方世界之所以總是將人民幣匯率作為攻擊的靶子，無疑是出于自身國家利益的考慮。在當(dāng)前金融危機(jī)的背景下，西方世界再次逼迫人民幣升值，一方面是為了轉(zhuǎn)移國際視線，推托其在全球金融危機(jī)形成、發(fā)展以及應(yīng)對危機(jī)方面應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，另一方面則是想以此迫使中國為金融危機(jī)埋單。至于“人民幣匯率被低估”及其與“全球經(jīng)濟(jì)失衡”的聯(lián)系，不過是西方國家為了自身利益而轉(zhuǎn)嫁責(zé)任的借口。所幸的是，一些有良知的經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)為此發(fā)出了公正的聲音。據(jù)報載，1997年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁倫·斯科爾斯不久前應(yīng)邀在北京大學(xué)光華管理學(xué)院發(fā)表演講時就表示，人民幣匯率水平要依照中國立場而定，而不是任何其他國家的立場，因為這一問題關(guān)系中國利益；中國“不應(yīng)為金融危機(jī)埋單”。這一忠告應(yīng)當(dāng)也必須引起我們的重視。
(作者為首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副院長、教授謝太峰) |