迪拜債務(wù)危機(jī)只是一個(gè)引子。到2010年，隨著經(jīng)濟(jì)蕭條的勢(shì)頭再起，許多國(guó)家將不得不在以下三個(gè)殘酷的選擇中作出決斷：通貨膨脹、高額稅收或是債務(wù)違約。
　　有一些國(guó)家，比如迪拜、美國(guó)、英國(guó)、愛爾蘭、阿根廷、拉脫維亞，抑或西班牙、土耳其，又或是日本、中國(guó)，可能將同時(shí)面臨其中兩個(gè)，甚至全部三個(gè)的抉擇。

  　過(guò)去的方法已經(jīng)失效

  　美國(guó)、英國(guó)、歐元區(qū)、日本、中國(guó)……幾乎所有的主要經(jīng)濟(jì)體，都曾在2008年和2009年的金融危機(jī)里使用了巨額的預(yù)算和財(cái)政手段。而根據(jù)我們的分析，當(dāng)前很多國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人在刺激經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題上，沒有意識(shí)到過(guò)去的方法已經(jīng)失效。
　　西方的消費(fèi)者已經(jīng)不再情愿去積極的消費(fèi)，消費(fèi)者被鼓勵(lì)著開始儲(chǔ)蓄，并償還他們的債務(wù)，更普遍的是，他們有意或無(wú)意地拒絕過(guò)去30年西方式的消費(fèi)模式。尤其在美國(guó)和英國(guó)，過(guò)去多年經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)幾乎完全依賴于他們的消費(fèi)活動(dòng)。事實(shí)上，過(guò)去數(shù)十年我們所熟知的那個(gè)“消費(fèi)者”已經(jīng)逝去，而且沒有任何起死回生的希望。
　　私人投資也極為低迷。尤其是在西方國(guó)家，為了刺激經(jīng)濟(jì)，政府所作出的龐大努力，對(duì)私人部門投資恢復(fù)所起的作用實(shí)際上極為微弱。同時(shí)，因?yàn)閷?duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)的不確定性，或者是預(yù)期未來(lái)經(jīng)濟(jì)依然疲弱，銀行在強(qiáng)調(diào)信貸限制，而公司正在削減投資。
　　外國(guó)需求也已經(jīng)是完全透支：每個(gè)國(guó)家都想進(jìn)行出口貿(mào)易，想在國(guó)外尋找國(guó)內(nèi)已經(jīng)無(wú)法找到的貪婪的消費(fèi)者。
　　也許中國(guó)是一個(gè)例外。中國(guó)似乎仍然可以承受巨大的刺激計(jì)劃，但中國(guó)現(xiàn)在的問(wèn)題是，確實(shí)需要充足的國(guó)內(nèi)需求，來(lái)彌補(bǔ)出口的下滑。而且中國(guó)的內(nèi)需現(xiàn)在正成為更多國(guó)家想?yún)⑴c分享的蛋糕，人們預(yù)期亞洲尤其是中國(guó)，將成為“新的西方式消費(fèi)者”。也許非中國(guó)，或者非亞洲國(guó)家可以參與分享這里的需求，但人們低估了危機(jī)的全球系統(tǒng)性特征，新的消費(fèi)者將一樣貪婪，奢侈品行業(yè)就說(shuō)明了這個(gè)問(wèn)題。
　　在這種情況下，到2010年，一旦認(rèn)為刺激所產(chǎn)生的復(fù)蘇煙霧散去，大家將看到由于需求的缺乏，刺激出來(lái)的生產(chǎn)并不牢固�；�于這樣的道理，現(xiàn)在已可以確認(rèn)經(jīng)濟(jì)“不可能恢復(fù)”的必然性。
　　失業(yè)人群還在數(shù)以萬(wàn)計(jì)地增長(zhǎng)，這意味著2010年對(duì)于西方社會(huì)來(lái)說(shuō)將是艱難的一年。貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，無(wú)論是通過(guò)關(guān)稅、環(huán)境或衛(wèi)生壁壘，或是任何簡(jiǎn)單的競(jìng)爭(zhēng)性貶值手段，都是為了增加就業(yè)。高失業(yè)問(wèn)題將是全球危機(jī)的代價(jià)。

　　“僵尸經(jīng)濟(jì)”

　　當(dāng)前西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)的近30%，都是由“經(jīng)濟(jì)僵尸”推動(dòng)的，所謂“經(jīng)濟(jì)僵尸”，就是一些金融機(jī)構(gòu)、普通公司，或者地方政府，他們生命的跡象只取決于中央銀行流動(dòng)性的注入。
　　那些“經(jīng)濟(jì)僵尸”，無(wú)論是私人機(jī)構(gòu)還是公共機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在占據(jù)了西方經(jīng)濟(jì)的很大一部分比重�？陀^上已經(jīng)違約的國(guó)家，沒有人敢在技術(shù)上申請(qǐng)破產(chǎn)，比如美國(guó)轉(zhuǎn)而通過(guò)財(cái)政赤字貨幣化來(lái)短期規(guī)避這個(gè)問(wèn)題。而出于對(duì)失業(yè)率增加的擔(dān)憂，破產(chǎn)企業(yè)仍然被允許經(jīng)營(yíng)。同樣因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則的改變，那些資不抵債的銀行，其有毒資產(chǎn)被隱藏，以推遲其破產(chǎn)的時(shí)間。
　　而在政府財(cái)政方面，政府債務(wù)實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到了極限——如果政府赤字不再超額增加，大幅度延長(zhǎng)或是更新之前的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)不可能。各國(guó)政府確實(shí)在承受越來(lái)越大的壓力，來(lái)平衡他們危如累卵的預(yù)算，這些壓力來(lái)自于公眾、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和私人投資者。也就是說(shuō)，無(wú)論是基于主動(dòng)的還是被動(dòng)的原因，政府投資在2010年至2011年將注定了縮減，同時(shí)顯著地增加稅收用以防止財(cái)政體系破產(chǎn)。
　　央行仍然在為金融市場(chǎng)提供流動(dòng)性，希望能夠在某個(gè)時(shí)刻，量化寬松政策的努力會(huì)引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。但是，尤其在美國(guó)和英國(guó)，他們卻一直在假裝忽視這場(chǎng)危機(jī)的本質(zhì)——銀行、消費(fèi)者和公司的資不抵債問(wèn)題。忽視了這個(gè)問(wèn)題，繼續(xù)注入的大量流動(dòng)性，就只是為高通脹和貨幣的大幅貶值創(chuàng)造條件。
　　因?yàn)橹醒脬y行的巨量流動(dòng)性注入，金融市場(chǎng)從今年第一季度以來(lái)已經(jīng)大幅反彈，包括黃金在內(nèi)的所有類別的資產(chǎn)都在反彈，這很明顯地意味著通脹實(shí)際上已經(jīng)回歸。
　　總結(jié)一下，能夠使得這些國(guó)家逃脫那三個(gè)殘酷選擇的僅有機(jī)會(huì)，要么是消費(fèi)的恢復(fù)，要么是私人部門重新開始投資。但是在這兩個(gè)因素都缺失的情況下，這些國(guó)家除了通過(guò)提高稅收來(lái)彌補(bǔ)巨額政府債務(wù)赤字、讓通脹高企來(lái)消除債務(wù)的相對(duì)價(jià)值，或是直接違約、申請(qǐng)破產(chǎn)以外，別無(wú)他選。