|
年度展望，除了按照邏輯分析概率較大的事件，還需要我們探討幾個(gè)可能是小概率的事件。這些事件發(fā)生的可能性較小，但發(fā)生的前景按照現(xiàn)在的形勢(shì)看是有一定依據(jù)的，而且一旦發(fā)生，對(duì)世界金融市場(chǎng)的影響巨大。金融世界是復(fù)雜多變的，常常會(huì)有不可預(yù)測(cè)的事情發(fā)生，這就是金融市場(chǎng)的隨機(jī)性。這種隨機(jī)性帶給投資者的既是風(fēng)險(xiǎn)，也是機(jī)遇。
1 微軟債券硬過(guò)美國(guó)國(guó)債
美國(guó)目前最大問(wèn)題之一是其財(cái)政和債務(wù)，2009年美國(guó)聯(lián)邦赤字達(dá)1.4萬(wàn)億美元，2010年財(cái)政預(yù)算1.5萬(wàn)億美元赤字，國(guó)債總量達(dá)12萬(wàn)億美元，加上資產(chǎn)負(fù)債表外，社會(huì)保險(xiǎn)、醫(yī)藥補(bǔ)助等，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)責(zé)任可達(dá)50萬(wàn)億美元以上。
可是另一方面，美國(guó)的藍(lán)籌股公司如微軟，其負(fù)債比例極低。微軟公司2009年5月歷史上首次發(fā)債，債券面值37.5億美元，占總資產(chǎn)的4.8%。微軟每年的凈盈利為大約140億美元，并擁有250億美元的類似現(xiàn)金資產(chǎn)。就財(cái)務(wù)狀況來(lái)說(shuō)，微軟可比美國(guó)政府好太多了。
在今后幾年如果微軟的技術(shù)不是很快過(guò)時(shí)且失去競(jìng)爭(zhēng)力，那么微軟付息還本的信譽(yù)實(shí)際上是好于美國(guó)政府的。美國(guó)政府可以“印錢”，可微軟的壟斷地位使它的軟件銷售也近乎“印錢”。同屬AAA評(píng)級(jí)的微軟和美國(guó)國(guó)債，微軟可以被稱為“優(yōu)AAA”，而美國(guó)國(guó)債則應(yīng)稱為“次AAA”。
雖然目前微軟公司債的收益率是高于美國(guó)國(guó)債的，但是如果投資者都認(rèn)為買微軟的債券比買美國(guó)國(guó)債更安全，那么微軟公司債的收益也許會(huì)低于美國(guó)國(guó)債。
2 西班牙退出歐元區(qū)解體
歐盟作為世界上最大的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)合體，其統(tǒng)一貨幣的好處是很多的，毋庸贅述，歐元從1999年啟用以來(lái)，也獲得了巨大的成功。但歐元的阿基里斯腳跟是缺乏統(tǒng)一的政治，也事實(shí)上并不存在統(tǒng)一的歐洲經(jīng)濟(jì)。各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況差異較大，統(tǒng)一的貨幣政策未必是各國(guó)最好的選擇。金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)歐元區(qū)各國(guó)的影響程度不同；市場(chǎng)V形反彈以來(lái)，各國(guó)的恢復(fù)程度也不同。
在已經(jīng)公布三季度GDP的11個(gè)成員國(guó)中，仍有3個(gè)國(guó)家未走出衰退，這包括希臘和西班牙。其中，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙第三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比繼續(xù)萎縮0.3%，深受房市泡沫破滅和近20%失業(yè)率的拖累。
可以想見，當(dāng)?shù)聡?guó)、意大利和法國(guó)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，通脹預(yù)期開始抬頭的時(shí)候，這些國(guó)家勢(shì)必要求歐洲中央銀行加大收緊的力度并開始加息。但是以西班牙為首的國(guó)家則要求繼續(xù)保持刺激政策，并維持極低的利率不變。這樣的地區(qū)差異顯然是單一的貨幣體系解決不了的。所以，德國(guó)對(duì)通脹的忌諱與西班牙困難的就業(yè)市場(chǎng)，是否會(huì)引發(fā)歐元解體的呼聲？
3 以色列轟炸伊朗油價(jià)再破百
鑒于中東地區(qū)在世界石油供給中的重要地位，石油的主要問(wèn)題是中東政局。2009年度，中東地區(qū)的石油產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的31%，其中伊朗的原油產(chǎn)量是每天394萬(wàn)桶，占中東地區(qū)產(chǎn)量的16%，占OPEC成員國(guó)的12%。伊朗和中東地區(qū)政局對(duì)全球的石油供給及油價(jià)是否穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。
伊朗的核問(wèn)題由來(lái)已久。在國(guó)際社會(huì)斡旋試圖和平解決這個(gè)問(wèn)題的同時(shí)，以色列將伊朗的核計(jì)劃視為對(duì)自己安全的極大隱患，表示有可能會(huì)采取一切手段來(lái)阻止伊朗的核計(jì)劃。以色列副總理默法茲（Shaul Mofaz）稱國(guó)際社會(huì)有義務(wù)阻止伊朗開發(fā)核武器，并說(shuō)“如果伊朗繼續(xù)發(fā)展核武器計(jì)劃，我們將實(shí)施襲擊”。在那前后，就一直有報(bào)道說(shuō)，以色列正在秘密籌劃，準(zhǔn)備隨時(shí)轟炸伊朗核設(shè)施。2009年9月，消息傳出沙特阿拉伯將允許以色列使用沙特境內(nèi)的空軍基地實(shí)施對(duì)伊朗核設(shè)施的空襲。但是，2009年7月奧巴馬在莫斯科會(huì)見俄羅斯總理普京的時(shí)候?qū)NN說(shuō)，美國(guó)不會(huì)允許以色列動(dòng)用武力襲擊伊朗；2009年10月以色列外長(zhǎng)穆塔基（Manouchehr Mottaki）也稱色列并沒(méi)有足夠的軍事力量轟炸伊朗的核設(shè)施。
伊朗的核問(wèn)題將何去何從，現(xiàn)在尚不能斷言。但是，如果一旦所有的和平外交手段失效，以色列在美國(guó)的授意下轟炸伊朗的核設(shè)施，那將勢(shì)必引來(lái)伊朗和相關(guān)國(guó)家的報(bào)復(fù)性襲擊，中東政治局勢(shì)將陷入混亂，戰(zhàn)爭(zhēng)不可避免，全球的石油開采和供給也將被打亂，石油的價(jià)格將大幅上升。
4 人民幣對(duì)美元?jiǎng)×疑?/STRONG>
世界經(jīng)濟(jì)最大的希望是中國(guó)的消費(fèi)和人民幣升值。在全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的背景下，中國(guó)出口改善、經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)。中國(guó)政府為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改型，將減小經(jīng)濟(jì)對(duì)外貿(mào)出口的依賴，鼓勵(lì)消費(fèi)并擴(kuò)大內(nèi)需。人民幣升值是這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)再平衡過(guò)程中很重要的一個(gè)步驟。
近期外界對(duì)于人民幣壓力顯著加大，不僅來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，也來(lái)自于國(guó)際組織和發(fā)展中國(guó)家。伴隨著G20替代G7成為國(guó)際間商討金融經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的主要會(huì)議，更多新興市場(chǎng)國(guó)家近期也加入對(duì)人民幣施壓的行列，這些國(guó)家包括巴西、俄羅斯、印尼和泰國(guó)等。
如果在經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、客觀條件允許的前提下，中國(guó)根據(jù)自身調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹預(yù)期的目的，決定讓人民幣升值，那么憑借目前中國(guó)對(duì)大宗商品的需求程度，全球的股市和大宗商品價(jià)格有可能因此而劇升。
5 黃金擠兌關(guān)閉市場(chǎng)
隨著各國(guó)央行向市場(chǎng)提供前所未見的流動(dòng)性，美元不斷貶值，黃金價(jià)格2009年創(chuàng)出新高。前瞻地看，因?yàn)槊涝�有下跌空間，通脹風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸增大，黃金仍有可能一路走高。伴隨著黃金價(jià)格的攀升，投機(jī)需求大幅增加。目前投資者持有的黃金期權(quán)和期貨的合約為29萬(wàn)凈多頭，相當(dāng)于約900噸黃金（是全球一年黃金產(chǎn)量的25%），按每盎司1100美元計(jì)算則價(jià)值達(dá)320億美元。而在另一方面，交易所的黃金庫(kù)存只有297噸。
如果投資者繼續(xù)看多，并熱衷于買進(jìn)近期黃金期貨，然后要求把黃金期貨兌現(xiàn)成黃金現(xiàn)貨，那么，如果多數(shù)投資者在合約期滿的時(shí)候都要求實(shí)物交割，即出現(xiàn)“黃金擠兌”，交易所將沒(méi)有足夠的黃金可以滿足交割和清算的要求。這樣勢(shì)必造成黃金期貨市場(chǎng)的關(guān)閉。
歷史上，美國(guó)總統(tǒng)羅斯福曾宣布私人持有黃金非法，1971年尼克松總統(tǒng)宣布終止外國(guó)中央銀行在美國(guó)財(cái)政部以美元兌換黃金的義務(wù)。從某種意義上說(shuō)，紐約和倫敦的黃金市場(chǎng)，是在尼克松關(guān)閉美國(guó)財(cái)政部“黃金窗口”后，還存在的兩個(gè)小“黃金窗口”。如果投資者大規(guī)模地在小“黃金窗口”前擠兌黃金，則黃金期貨市場(chǎng)關(guān)閉，“黃金窗口”不復(fù)存在，貨幣不能兌換黃金實(shí)物，美元就成了純粹的紙幣。 |