央行屬下的《金融時報》昨日撰文指出，2009年全年9.6萬億元的信貸資金中，政府主導(dǎo)項目占了60%。日前發(fā)布的《中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢分析報告》則認(rèn)為，2009年沒有出現(xiàn)“國進(jìn)民退”，但部分領(lǐng)域存在民間資本被“擠出”的現(xiàn)象。有無“國進(jìn)民退”姑且不論，對于民間資本的遭際來說，過去的一年著實讓人感慨。
　　一是政府投資巨大。2009年GDP33.5萬億元人民幣，比上年增長8.7%，主要靠投資拉動，占GDP比例達(dá)到了67%。好消息是，消費開始回暖，城鎮(zhèn)和農(nóng)村居民人均可支配收入分別同比增長8%以上；政府的財政赤字低于預(yù)期。政府支出超支7397億元，而原先的預(yù)算赤字為1.005萬億元。需要說明的是，由于財政部從其準(zhǔn)備金中拿出了一部分資金，從而去年能夠公開宣稱預(yù)算赤字僅為9500億元，低于標(biāo)志性的萬億標(biāo)準(zhǔn)線。這一缺口相當(dāng)于去年經(jīng)濟(jì)總量的2.2%，低于預(yù)期的3.0%。上述數(shù)據(jù)有待厘清。投資主要是政府投資而非民間投資。2008年末中央政府宣布實行4萬億元的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，中央兩年新增投資1.18萬億元，地方匯總高達(dá)18萬億，主要資金來源是財政撥款與信貸支出。2009年新增貸款9.59億元，如果將政府的信貸支出、地方政府投融資公司的信貸包含在內(nèi)，則政府負(fù)債可能大大增加。據(jù)高盛數(shù)據(jù)顯示，被銀行貸款掩蓋的另一部分政府債務(wù)可能占GDP的20%左右。
　　目前，我國民間投資主要集中在制造業(yè)、傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)。根據(jù)2008年的統(tǒng)計，私營控股投資在電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)中占13.6%，金融業(yè)占9.6%，信息傳輸、計算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)占7.8%，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)占7.5%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)占6.6%。在石油、電信、鐵路等壟斷行業(yè)中，民間資本占比更低。
　　二是溫州炒房團(tuán)。雖然溫州人叫屈，稱炒高海南房價的并非溫州資金，而是全國資金。事實上，溫州資金已經(jīng)成為民間資金的代名詞，當(dāng)人們在房地產(chǎn)市場、證券市場、期貨市場言必稱溫州資金、浙江資金時，表明民間資金成為資本與貨幣市場的主要力量，而不是實體經(jīng)濟(jì)的半壁江山。
　　民間資金“走投無路”，多半是通脹前兆。我國居民儲蓄率在30%左右，存款總額超過20萬億元人民幣，民間資金的充裕毋庸置疑。30年來，我國的儲蓄利率總體為零，居民儲蓄意愿下降，加之實體經(jīng)濟(jì)投資遭遇天花板，進(jìn)入投資市場成為必然選擇。不少民營企業(yè)主在工廠關(guān)閉后，手握巨額資金四處尋找投資機(jī)會，而“太太炒作團(tuán)”也在進(jìn)行股市、股權(quán)市場、房地產(chǎn)等方面的大手筆投資。
　　三是吳英案。吳英被一審判處死刑，彰顯政府部門對于民間金融鏈條的態(tài)度，務(wù)求斬盡殺絕，以防沖擊秩序。雖然大量中小企業(yè)無法得到合法金融機(jī)構(gòu)的有效服務(wù)，雖然大量民間資金急于尋找投資之路，雖然投資品價格過高風(fēng)險極大，雖然存款等于為企業(yè)和銀行做貢獻(xiàn)，但迄今為止，民間集資沒有得到善待，也沒有高效的使用渠道，小額信貸公司等反而被加上了層層束縛。
　　四是民企轉(zhuǎn)型。鑒于在電器等越來越多的行業(yè)遭遇玻璃天花板，有希望的民企集體向金融、房地產(chǎn)混業(yè)公司發(fā)展。溫州的民企天正集團(tuán)，除電器產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)兩大主業(yè)外，還參股了若干股份制銀行；寧波雅戈爾集團(tuán)投資在海通證券、中信證券、寧波銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、交通銀行的金融資產(chǎn)已超過百億元。該企業(yè)的房地產(chǎn)同樣不容小視。垂涎于創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率，許多公司轉(zhuǎn)向成股權(quán)投資公司。其他的轉(zhuǎn)向包括新能源、養(yǎng)豬業(yè)、三農(nóng)投資等，除了三農(nóng)補(bǔ)貼有些實際內(nèi)容，一些民企上市公司已經(jīng)數(shù)次轉(zhuǎn)向，什么熱鬧轉(zhuǎn)什么，從房地產(chǎn)、礦山到新能源，其實不過是炒作而已。
　　不管銀行把中小企業(yè)貸款業(yè)績說得如何喜人，不管消費如何上升，不管基建如何如火如荼，僅從資本市場與政府投資比例，從國資委的作用越來越大，就可以得出明確的結(jié)論，民間資金沒有得到高效配置。
　　由于信貸收緊，2010年必然是資金短缺年。進(jìn)入2010年，我國民間借貸開始上揚(yáng)。如浙江臺州民間借貸月息最高達(dá)20%-30%，平時這一利率只有3%左右；深圳1月中旬，民間借貸年利息已漲至30%以上；蘇南地區(qū)，節(jié)前民間借貸針對中小企業(yè)主的無抵押貸款月息已達(dá)20%，抵押貸款年息為24%。民間利率的上揚(yáng)，說明民間投資開始啟動，說明國企與民企的資金爭奪繼續(xù)白熱化。2010年，民間資金將繼續(xù)成為股市、樓市的熱錢，成為高利貸的源頭。