2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)微妙復(fù)雜。如果今年外貿(mào)穩(wěn)定向好，消費(fèi)又能持續(xù)走強(qiáng)，那么投資的速度就要下來(lái)。這就預(yù)示著，今年投資、消費(fèi)與出口之間的此消彼長(zhǎng)關(guān)系，將會(huì)左右政策走向。股市很有可能盤(pán)出一段最乏味的曲線。
　　連日來(lái)，滬深股市走得迷迷糊糊。在2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)之前，人們期待著有一組明確的宏觀數(shù)據(jù)做參考。但數(shù)據(jù)出來(lái)后，股市照樣走得很疲弱。這是為什么？恐怕與這一組數(shù)據(jù)之間的微妙關(guān)系有關(guān)。這種微妙關(guān)系預(yù)示著什么？值得一說(shuō)。
　　首先要提的是，2月份有一個(gè)春節(jié)因素，因此對(duì)有些數(shù)據(jù)的看法是要打折扣的。也就是說(shuō)，要考慮春節(jié)的因素，作適當(dāng)增減。這就增加了對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的難度。由于這些數(shù)據(jù)分別是從海關(guān)、統(tǒng)計(jì)局和人民銀行等幾個(gè)口子密集推出的，有點(diǎn)讓人眼花繚亂，因此，這里著重要講三駕馬車(chē)與房?jī)r(jià)的問(wèn)題。
　　先來(lái)看出口。據(jù)海關(guān)總署介紹，2月份，我國(guó)進(jìn)出口總值同比增長(zhǎng)45.2％。其中，出口增長(zhǎng)44.7％；進(jìn)口增長(zhǎng)45.7％。但無(wú)論是進(jìn)出口總值還是出口和進(jìn)口，環(huán)比都出現(xiàn)了11.5％、13.7％和8.9％的下降。
　　怎么來(lái)看這組數(shù)據(jù)？有分析稱，由于去年基數(shù)低，因此進(jìn)出口同比增長(zhǎng)超過(guò)40％，并不表示進(jìn)出口形勢(shì)就此好轉(zhuǎn)，因?yàn)榄h(huán)比數(shù)據(jù)還是下降的。這種謹(jǐn)慎有一定道理，但是把春節(jié)因素放進(jìn)去，恐怕環(huán)比數(shù)據(jù)就不是這樣了。
　　更何況中國(guó)的外貿(mào)基數(shù)已經(jīng)不小，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，再要有大幅度增長(zhǎng)不僅是困難的，也不一定是有利的。因此，如何看待當(dāng)前的外貿(mào)形勢(shì)，不僅會(huì)影響對(duì)金融危機(jī)之后實(shí)施的外貿(mào)刺激政策的調(diào)整，更會(huì)影響對(duì)投資、消費(fèi)與出口這三者之間政策關(guān)系的調(diào)整，甚至影響到國(guó)際雙邊和多邊貿(mào)易關(guān)系。
　　因此，對(duì)當(dāng)前的外貿(mào)形勢(shì)不能看走眼�？傮w上講，中國(guó)當(dāng)前的進(jìn)出口貿(mào)易，其實(shí)正處在謹(jǐn)慎的觀察期，既不能松懈，更不能妄動(dòng)。
　　再來(lái)看消費(fèi)。據(jù)介紹，1-2月份，我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)17.9％，比去年全年加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)18.4％；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)15.5％。按消費(fèi)形態(tài)分，餐飲收入同比增長(zhǎng)17.3％；商品零售增長(zhǎng)17.9％。其中，限額以上企業(yè)（單位）商品零售額增長(zhǎng)29.2％。
　　這組數(shù)據(jù)又說(shuō)明什么？其一，即使扣除價(jià)格因素，消費(fèi)增長(zhǎng)的勢(shì)頭還是比較快的，這是好現(xiàn)象。因?yàn)槿ツ杲?jīng)濟(jì)有很大一部分是靠消費(fèi)來(lái)拉動(dòng)的，今年消費(fèi)仍將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主力。而只有國(guó)內(nèi)居民最終消費(fèi)起來(lái)了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才會(huì)有比較大的回旋余地和吸引世界的地方。
　　其二，從城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村的消費(fèi)情況，以及餐飲與其他商品的消費(fèi)情況看，一方面是城鎮(zhèn)和鄉(xiāng)村同比都有兩位數(shù)增幅，都比較快，勢(shì)頭不錯(cuò)；另一方面，鄉(xiāng)村的增速仍低于城鎮(zhèn)，表明廣大農(nóng)村的消費(fèi)力還是不足的。餐飲的增速與其他商品的消費(fèi)持平，則表明吃的比重較高，這種年節(jié)因素是沒(méi)有持續(xù)性的。
  　講到消費(fèi)，就不能不說(shuō)價(jià)格。2月份，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.7％，環(huán)比上漲1.2％。另外，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲5.4％，環(huán)比上漲0.4％。這組數(shù)據(jù)比一般的預(yù)測(cè)要高。當(dāng)中有春節(jié)因素，但PPI的漲勢(shì)較快，值得注意�？傮w上看，居民消費(fèi)的勢(shì)頭還不錯(cuò)，但持續(xù)性待觀察，而價(jià)格趨勢(shì)則很敏感。
  　最后看投資。1-2月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)26.6％。其中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)31.1％。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)8.9％，第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)21.0％，第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)30.9％。從這一組數(shù)據(jù)里又能看到什么呢？
  　自然是投資的增速依然不低，投資仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主要引擎。特別是房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)31.1％，增幅比去年同期提高了三成。其中，尤以商品住宅的投資更為顯眼，同比增長(zhǎng)32.8％，占整個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的71.0％。這個(gè)現(xiàn)象很耐人尋味。
　　一方面，表明金融危機(jī)之后出臺(tái)的一系列刺激政策，其作用還沒(méi)有完全消退，地方政府和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商還有信心；另一方面，也表明遏止房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的最新政策召喚，還沒(méi)有完全發(fā)會(huì)作用。而被“聲討”的高房?jī)r(jià)問(wèn)題，很可能只是老百姓的呼吁，并沒(méi)有引起實(shí)質(zhì)性關(guān)注。
　　但不管怎樣講，投資增速過(guò)大的問(wèn)題，已經(jīng)有一段時(shí)間了。如果今年的外貿(mào)穩(wěn)定向好，消費(fèi)又能持續(xù)走強(qiáng)，那么投資速度肯定是要下來(lái)的。這就預(yù)示著，在內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)都很復(fù)雜的今年，投資、消費(fèi)與出口，這三駕馬車(chē)之間“此消彼長(zhǎng)”的微妙關(guān)系，將會(huì)左右著整個(gè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)與政策走向。反射到股市里來(lái)，很有可能盤(pán)出一段最乏味的曲線。