為期10天的全國(guó)人民代表大會(huì)，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理答記者問(wèn)是最后一出好戲。
　　這次溫家寶的關(guān)鍵表述是，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)的話，那么帶來(lái)的損失就太大了。溫家寶在重申中國(guó)將繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策之余，強(qiáng)調(diào)中國(guó)將保持利率的合理水平，同時(shí)要管好通脹預(yù)期。
　　顯然，北京最高決策層最擔(dān)心的是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不能功德圓滿。溫家寶稱管理通脹預(yù)期是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中國(guó)及世界各國(guó)政策制定者面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)。他明確表示，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，甚至出現(xiàn)“二次探底”。中國(guó)政府只有處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期三者的關(guān)系，才可能避免“二次探底”。
　　溫家寶的講話還證明，北京沒(méi)有改變對(duì)通貨膨脹的高度警惕。按他的說(shuō)法，如果發(fā)生通貨膨脹，再加上收入分配不公，以及貪污腐敗，足以影響社會(huì)的穩(wěn)定，甚至政權(quán)的鞏固。把物價(jià)漲跌提升到與政權(quán)鞏固并論的高度，實(shí)在是市場(chǎng)不得不注意之言論。
　　那么，政府職能部門的技術(shù)官僚對(duì)此如何評(píng)判？
　　此前一天，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川在出席人大第三次會(huì)議期間稱，2月通貨膨脹數(shù)據(jù)比央行預(yù)估數(shù)據(jù)稍高，但高得不多。通常，加息與否要看央行對(duì)通貨膨脹數(shù)據(jù)如何預(yù)估以及最終的實(shí)際數(shù)據(jù)。
　　但周小川沒(méi)有明確表示，央行是否將立即加息來(lái)控制通貨膨脹。
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以來(lái)，央行一直在關(guān)注CPI(消費(fèi)者價(jià)格指數(shù))和PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))。之前，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，今年2月CPI較上年同期增長(zhǎng)2.7%，增速高于1月份的1.5%。今年2月PPI較上年同期增長(zhǎng)5.4%，增速高于1月的4.3%.
　　收緊貨幣政策對(duì)付通貨膨脹和流動(dòng)性過(guò)剩，除了提高利率，也可以減少貸款。問(wèn)題在于，貸款收緊的難度更高于加息。今年中國(guó)新增人民幣貸款總額的目標(biāo)為約1.1萬(wàn)億美元。鑒于今年前兩個(gè)月放貸量已超過(guò)全年計(jì)劃的四分之一，平均而言，今年剩余10個(gè)月的新增貸款水平肯定將有所下降。即使中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)新增人民幣貸款增速有所減緩(今年2月新增人民幣貸款僅為1月的一半，也低于2009年2月的水平)，但僅從目前貸款增速回落的速度還看不出貨幣政策真正收緊的趨勢(shì)。今年迄今為止新增人民幣貸款折成美元約3060億，仍遠(yuǎn)高于中國(guó)近年來(lái)除2009年以外任何一年年初的水平。今年全年新增人民幣貸款目標(biāo)幾乎是2008年貸款總量的兩倍(2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與當(dāng)前水平大體相當(dāng)).
　　顯然，要獲得大量信貸資金已經(jīng)不像去年那樣容易。監(jiān)管部門正在并將繼續(xù)提高某些行業(yè)和特殊企業(yè)的信貸標(biāo)準(zhǔn)，包括向地方政府投資機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款(有報(bào)道稱去年新增貸款中有40%流入了這類融資機(jī)構(gòu))。另外，面向可能過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)，更嚴(yán)格的住房抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)實(shí)行。
　　北京希望這一系列限制性措施有針對(duì)性地幫助經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域獲得必要信貸，其中包括去年開工的政府經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃中的投資項(xiàng)目，業(yè)績(jī)開始好轉(zhuǎn)的出口企業(yè)以及在去年信貸大幅增長(zhǎng)過(guò)程中與信貸無(wú)緣的中小企業(yè)。不過(guò)，這就意味著要確保去年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)，去年的貸款質(zhì)量得到保證，今年免不了繼續(xù)發(fā)放大量新增貸款。
　　當(dāng)約束貨幣的一切手段用盡，或者無(wú)法發(fā)揮最大功效，最后還得求助于加息。而加不加息，則取決于市場(chǎng)怕不怕加息。怕，可能還不會(huì)馬上加；不怕？那就快加了。