建行或啟動600億再融資，有消息說，工行可能也有一致行動的意向。
　　工行的資本充足率和核心資本充足率分別為12.6%和9.86%，建行分別為12.11%和9.57%。相比之下，截至去年三季度末，中行的資本充足率為11.63%，核心資本充足率為9.37%，較2008年底分別下降1.8和1.44個百分點(diǎn)。難怪原來在不少人看來，工行、建行再融資的要求不會像中行那么迫切。
　　由于中行正在謀劃400億可轉(zhuǎn)債和70億美元H股的發(fā)行，一旦發(fā)行成功，就有可能使中行的資本充足率回升到12%至13%。這對于工行、建行來說，在某種意義上不啻一場資本充足率上的龜兔賽跑。原來領(lǐng)先一步的兔子如果躺下來睡覺，就有被烏龜超前的危險。
　　作為同在2006年前后上市的三大國有控股商業(yè)銀行，IPO融資之后，目前還均未通過資本市場渠道再融資。在經(jīng)歷了連續(xù)數(shù)年的信貸規(guī)模高速擴(kuò)張，特別是去年的信貸大躍進(jìn)之后，上市銀行資本充足率普遍出現(xiàn)了明顯下降，普遍存在補(bǔ)充資本金的客觀需要。三大行也不例外。再融資成為包括三大行之內(nèi)的上市銀行補(bǔ)充資本金的不二之選，在一定程度上可以說，這既是很差錢的銀行自己的真實需求，同時也是銀行資本金管理政策傾向性的反映。
　　不過，銀行業(yè)之所以迫切需要在2010年年底前提高其資本金充足率，與其說是根據(jù)新巴塞爾協(xié)議和銀監(jiān)會關(guān)于《商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制》的要求，還不如說是天量信貸對銀行資本驚人消耗的風(fēng)險所倒逼。銀行貸款放得太多，資產(chǎn)擴(kuò)張得太快，不僅需要資本來覆蓋風(fēng)險，而且也需要增量資本支持其繼續(xù)快速擴(kuò)張。
　　其實，銀行業(yè)資本金的積累，主要依靠留存利潤和外部融資，這早就是一個不算秘密的秘密。曾經(jīng)以零售業(yè)務(wù)見長的招商銀行，去年也出現(xiàn)利潤大幅下降，為此，在啟動這次再融資的時候，啟動了“降低資本消耗；提高定價能力；提高非利息收入”的第二次轉(zhuǎn)型。然而，說得好，不如做得好。對于大多數(shù)銀行來說，轉(zhuǎn)型談何容易！眼下最可行的，也是他們真正相信并且一向所身體力行的，無非還是更多的資產(chǎn)才會帶來更多利潤。銀行業(yè)紛紛選擇以增量資金的方式來補(bǔ)充資本金，在某種意義上不啻向股市傳遞了一個還會繼續(xù)鋪攤子的信號。
　　上市銀行補(bǔ)充資本金的需要，本身無可厚非，但是，對資本市場的過度依賴則在一定程度上暴露了我國商業(yè)銀行資本內(nèi)生機(jī)制的一大致命缺陷。工、中、建等國有大行雖然通過上市輕而易舉地超越老牌資本主義國家的百年大行成為全球商業(yè)銀行中新一代的“巨無霸”，卻并不說明他們的資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營管理水平相應(yīng)已經(jīng)同步實至名歸，相反，如果再融資不過為他們提供了攤薄信貸壞賬的便利，那么，一旦投資者不愿為銀行業(yè)的“大到不能倒”埋單，那前景恐怕就很不妙了。王岐山副總理在今年兩會期間之所以強(qiáng)調(diào)，中國的銀行要把“強(qiáng)”放在第一位，而不是說不斷地擴(kuò)張，道理也就在這里。
　　國有大行再融資的胃口之大，顯然不是其他中小商業(yè)銀行所可比。根據(jù)此前研究機(jī)構(gòu)出具的報告數(shù)據(jù)，如果不包括張弓待發(fā)的幾家國有大行，今年銀行融資總額少說也在一二千億以上。但國有大行一旦獅子大開口，事情就不一樣了。正如王岐山所說的那樣，“農(nóng)業(yè)銀行今年要上市。農(nóng)業(yè)銀行融資2000億元，工中建交四個銀行也需要6100億元的資金，加起來已經(jīng)超過8000多億元，整個市場容量受不了�！�
　　說到底，資本市場是建立在投資者信心和信任的基礎(chǔ)之上的。市場有信心就不差錢，市場沒信心就會很差錢。在這一點(diǎn)上，無論A股市場還是H股市場，都是“人同此心，心同此理”。國有大行較多地先選擇H股再融資，只不過暫時分流或減緩了一些對A股市場的資金壓力而已，并不是說先H后A，就可以放心大膽地只顧融資，不思回報了。由于A股H股在定價體系上存在一定的差別，A股和H股在融資定價水平的不同，其實在不同程度上意味著對A股投資者依然還是有一定的壓力的。
　　在筆者看來，上市銀行補(bǔ)充資本金的需求要想得到市場的充分支持，除了設(shè)身處地考慮到市場的承受力，選擇適合自身也符合投資者參與意愿的實施時機(jī)和再融資方式之外，更重要的，還在于使投資者對銀行回報投資者的能力和誠意有信心。不知工行、建行、中行對此會作出什么努力？
　　為了股市的長治久安，銀行再融資不妨悠著點(diǎn)。

（作者系知名市場評論人）