面對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)的金融對(duì)策大體可以分為傳統(tǒng)金融政策和非傳統(tǒng)金融政策。前者，比如降低利率；后者，比如AMLF（借貸給購(gòu)買資產(chǎn)擔(dān)保CP的金融機(jī)構(gòu)）、CPFF（購(gòu)買CP）、MMIFF（借貸給購(gòu)買MMF資產(chǎn)的民間公司）以及購(gòu)買國(guó)債等。在實(shí)施如上政策的同時(shí)，美國(guó)何以防止經(jīng)濟(jì)泡沫呢？
　　在住房?jī)r(jià)格達(dá)到頂峰的時(shí)候，美國(guó)政府對(duì)泡沫的危機(jī)感便非常薄弱。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，快速提高利率是必要的，但這會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成致命打擊；比起防止泡沫，更重要的是在泡沫破滅后立刻采取行動(dòng)；在泡沫破滅之后，通過中央銀行迅速降低利息便可以穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格。
　　顯然，美聯(lián)儲(chǔ)的這些觀點(diǎn)過于樂觀了，理由有三。第一，人們樂于見到隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，土地價(jià)格上升，企業(yè)收入增加，股票價(jià)格提高。如何判斷其中是否有泡沫、有多少泡沫，這是一個(gè)極其困難的問題，美聯(lián)儲(chǔ)自己也沒有準(zhǔn)確的答案，遑論及時(shí)拿出反應(yīng)對(duì)策。第二，資產(chǎn)價(jià)格與一般物價(jià)不同，有可能出現(xiàn)一般物價(jià)非常穩(wěn)定，但是資產(chǎn)價(jià)格急劇上升的現(xiàn)象。如何應(yīng)對(duì)這一點(diǎn)，人們沒有答案。第三，泡沫吹起來的時(shí)候，皆大歡喜，但是泡沫破滅后將只有美聯(lián)儲(chǔ)來收拾殘局。因此著眼未來，有兩點(diǎn)值得注意：為防患于未然，美國(guó)現(xiàn)在開始就必須穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格；如果泡沫已經(jīng)非常明顯，那么在與原來物價(jià)不矛盾的范圍內(nèi)改變金融政策。

（作者系日本法政大學(xué)教授小峰隆夫 梁寶衛(wèi) 編譯）