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| 下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)可期 |
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| 2010-06-02 作者:徐斌 來(lái)源:證券時(shí)報(bào) |
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年初以來(lái)的一系列緊縮措施，讓經(jīng)濟(jì)有效地實(shí)現(xiàn)了降溫。隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，近期中央又再次松開了貨幣的韁繩，貨幣投放效果反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，存在一個(gè)時(shí)滯，因此，不排除經(jīng)濟(jì)在三季度出現(xiàn)動(dòng)蕩的可能，但四季度有望再次走強(qiáng)�？傮w看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然可期。
2009年實(shí)施的寬松貨幣和積極財(cái)政政策的效果是如此的好，以至于今年就出現(xiàn)了過(guò)熱的苗頭：樓市和車市火爆到極點(diǎn)，煤荒電荒初顯端倪，民工荒更是從東到西、從南到北，橫掃全國(guó)。在此情況下，中央開始嚴(yán)厲地信貸額度控制，貨幣政策名為“適度寬松”，實(shí)則有“緊縮”之勢(shì)。中央對(duì)地方財(cái)政投資項(xiàng)目基本采取嚴(yán)厲收縮的態(tài)度，這實(shí)際上是積極財(cái)政逐步向穩(wěn)健財(cái)政過(guò)渡的標(biāo)志。
二季度中國(guó)通脹的真實(shí)情況，可能要比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示得更猛烈些。這一點(diǎn)，可以從二季度此起彼伏的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飆升情況看出來(lái)。東部沿海工廠企業(yè)逐步露頭的罷工事件，可能也反映了高通脹造成工人實(shí)際收入下降的真實(shí)情況。但上半年劇烈的通脹形勢(shì)可能在下半年緩和下來(lái)。從一些跡象來(lái)看，目前大致可以推測(cè)出下半年的物價(jià)走勢(shì)。
鋼材市場(chǎng)低迷了很長(zhǎng)一段時(shí)期，整個(gè)5月份鋼鐵價(jià)格都在大跳水。而來(lái)自業(yè)內(nèi)的消息顯示，進(jìn)入5月鋼廠訂單情況下降已是事實(shí)，加之鋼價(jià)未穩(wěn)，部分中小建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)。在高庫(kù)存成為“堰塞湖”的同時(shí)，需求卻持續(xù)低迷。今年重點(diǎn)項(xiàng)目投資與去年相比明顯減少，全國(guó)各地都面臨固定資產(chǎn)投資高位回落、地方財(cái)政后勁不足的困境。且“金三銀四”的傳統(tǒng)需求旺季已經(jīng)過(guò)去，6月則更不容樂(lè)觀。而連漲8周后，上周秦皇島地區(qū)市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格終于止?jié)q，發(fā)熱量6000大卡的動(dòng)力煤報(bào)價(jià)為785－795元/噸，煤炭海運(yùn)費(fèi)價(jià)格也出現(xiàn)較大下降。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，近期秦皇島煤炭海運(yùn)費(fèi)價(jià)格不穩(wěn)定，同一個(gè)多月來(lái)煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)出的不穩(wěn)定性有密切關(guān)系。據(jù)悉，5月1－21日全國(guó)發(fā)電企業(yè)的煤炭平均日耗為305.4萬(wàn)噸，環(huán)比上月下降4.3%。隨著電煤消耗量的減少，全國(guó)發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存有所回升，基本保持在15天左右。
鋼價(jià)、煤價(jià)的頹勢(shì)，意味著5月份和三季度的工業(yè)生產(chǎn)有回落的可能。這大致是貨幣當(dāng)局嚴(yán)厲緊縮以及今年中央和地方財(cái)政削減項(xiàng)目的效果。上半年嚴(yán)厲的調(diào)控非但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且在金融領(lǐng)域目前也顯現(xiàn)出效果。首先是民間利率在二季度飆升，據(jù)媒體報(bào)道，溫州一帶民間資金較為活躍的地區(qū)，資金拆借利率年息算，居然一度飆升到90%！A股市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，上半年也是如同霜打的茄子——蔫頭蔫腦。而原本持續(xù)充裕的銀行間市場(chǎng)資金，近期也突然變得緊張起來(lái)，貨幣市場(chǎng)上同業(yè)拆借、質(zhì)押回購(gòu)等利率水平迅速飆升。從年初到5月上旬，銀行間隔夜回購(gòu)加權(quán)利率從1.1%緩慢升至1.5%附近后徘徊，但到27日突然升至2.3%左右，在一周多時(shí)間里累計(jì)漲幅達(dá)到了70－80個(gè)基點(diǎn)。有分析人士認(rèn)為，資金面的突然趨緊，是今年貨幣政策的持續(xù)緊縮后累積效應(yīng)的顯現(xiàn)。目前市面上關(guān)于中國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)年內(nèi)二次探底的說(shuō)法，更是不絕于耳，顯然通脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱預(yù)期，已經(jīng)被中央成功地“管理”住了。
但隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的沖擊越來(lái)越大，繼續(xù)嚴(yán)厲的緊縮似乎也不大合適宜。因此，近期高層也公開表態(tài)“退出”政策放緩，這預(yù)示著上半年嚴(yán)厲的調(diào)控措施將會(huì)告一段落了。今年以來(lái)，央行一直通過(guò)公開市場(chǎng)操作的方式回籠天量信貸。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月，央行通過(guò)公開市場(chǎng)凈回籠資金3580億元。進(jìn)入到5月，央行給市場(chǎng)注入流動(dòng)性的意圖已經(jīng)非常明顯，整個(gè)5月份央行公開市場(chǎng)操作呈現(xiàn)凈投放，金額達(dá)2240億元。顯然，流動(dòng)性收縮政策開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)變的某些信號(hào)。
從政策面看，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的惡化，近期中央又再次松開了貨幣的韁繩，貨幣投放效果反映到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，存在一個(gè)時(shí)滯，因此，不排除經(jīng)濟(jì)在三季度出現(xiàn)動(dòng)蕩的可能，但四季度有望再次走強(qiáng)�？傮w看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)依然可期。
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