隨著國(guó)內(nèi)國(guó)際一系列經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)的沖高回落，對(duì)于經(jīng)濟(jì)二次探底的憂慮在市場(chǎng)中彌漫，如何應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，已成各國(guó)政府必須認(rèn)真面對(duì)的重大問題。
　　上周五公布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)讓市場(chǎng)感到擔(dān)憂，6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降，這是2010年以來首次出現(xiàn)，雖然失業(yè)率回落至9.5%，但就業(yè)人口與總?cè)丝诒嚷蔬B續(xù)第二次下滑，表明就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)比其表觀展現(xiàn)的更為疲軟。此外，5月工廠訂單、ECRI領(lǐng)先指標(biāo)下滑， 6月ISM制造業(yè)指數(shù)中新訂單指數(shù)下降7個(gè)點(diǎn)，是去年以來的最低水平，對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)巨大的庫存回補(bǔ)效應(yīng)正在消失，取而代之的是再度去庫存化所帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的累積。
　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)同樣展示了不容樂觀的一面，PMI指數(shù)意外大幅回落，在經(jīng)季調(diào)之后仍然下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，反映出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在持續(xù)放緩。出口數(shù)據(jù)雖然表現(xiàn)強(qiáng)勁，但在人民幣實(shí)際有效匯率連續(xù)走升數(shù)月之后，其不利影響將會(huì)逐步顯現(xiàn)，加上歐美經(jīng)濟(jì)走軟，下半年出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的拉動(dòng)效應(yīng)將會(huì)逐步減弱；在房地產(chǎn)政策收緊和對(duì)地方融資平臺(tái)清查工作尚未結(jié)束前，投資也不會(huì)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)太多力量；被不少人寄予厚望的消費(fèi)，在去年一系列家電下鄉(xiāng)、以舊換新的政策之后，也面臨著極大的突破瓶頸。如果收入倍增計(jì)劃能得到有效實(shí)施，或許能掀起新一輪消費(fèi)熱潮，但一來這個(gè)計(jì)劃全面實(shí)施難度較大，二來對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響如何消除，也是十分棘手的問題。作出適當(dāng)?shù)恼�策調(diào)整是必然和應(yīng)當(dāng)?shù)摹?BR>　　鑒于去年以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)所展示出的對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用，下半年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)如何行進(jìn)，也成了全球關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者以為，當(dāng)前對(duì)于經(jīng)濟(jì)的二次刺激，討論焦點(diǎn)不應(yīng)在做與不做之上，而應(yīng)當(dāng)更多集中在如何做，做什么上，只有新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有的放矢實(shí)施，才能保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展不偏離其應(yīng)有的軌道，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)的最終目標(biāo)。
　　去年下半年以來在貨幣政策上的收緊動(dòng)作，以及今年年初一系列政策調(diào)整，為下半年政策再度放松提供了必要的空間，在全球經(jīng)濟(jì)面臨二次下滑風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，作為驅(qū)動(dòng)引擎的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，必然要承擔(dān)起擺脫二次探底威脅的重任，而這也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球重要性更深程度的展現(xiàn)。
　　但政策調(diào)整并不意味著再來一遍過去的刺激政策。目前擺在全球各國(guó)政府面前的現(xiàn)實(shí)問題，是如何有效減輕經(jīng)濟(jì)增速回落所帶來的負(fù)面影響，將本輪經(jīng)濟(jì)回落控制在較小的幅度和時(shí)間段之內(nèi)。從這個(gè)意義上說，我們沒有必要像經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)展到最危險(xiǎn)階段時(shí)一樣，采取大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激措施，而這種做法也并不具有現(xiàn)實(shí)意義，因?yàn)樵诙虝旱慕?jīng)濟(jì)拉動(dòng)之后，我們依然會(huì)碰到去冬今春所遇到的一系列負(fù)面問題，如此往復(fù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也將會(huì)陷入無解的循環(huán)之中。
　　那么，二次刺激需要做些什么，筆者以為，首先應(yīng)考慮的仍然是如何改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展所不可或缺的前提條件，降低投資和出口在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中貢獻(xiàn)的比重，提升消費(fèi)和新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)的地位是二次刺激政策應(yīng)當(dāng)著力的重點(diǎn)。從這個(gè)角度出發(fā)，提高國(guó)民收入在首次和二次分配中的比重是當(dāng)務(wù)之急，因?yàn)橹挥袊?guó)民收入提升了，消費(fèi)的總量才會(huì)提升，持續(xù)性才會(huì)增強(qiáng)，否則單靠消費(fèi)上一時(shí)的政策刺激，只能消耗居民舊有的儲(chǔ)蓄，反而會(huì)為未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來更多的潛在不利影響。
　　提高國(guó)民收入，對(duì)于企業(yè)而言，應(yīng)讓勞動(dòng)者更多分享企業(yè)的發(fā)展成果，盡管這對(duì)于企業(yè)的所有者來說可能存在短期的利益損失，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看卻有利于勞動(dòng)者和企業(yè)同心同德，打下企業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)；對(duì)于國(guó)家而言，需要一定程度的調(diào)整企業(yè)稅收，改變財(cái)政收入顯著快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的非正�，F(xiàn)象，對(duì)于職工工資提升較快的行業(yè)企業(yè)，稅收應(yīng)有一定的補(bǔ)償措施，以鼓勵(lì)企業(yè)所有者更有動(dòng)力增加勞動(dòng)者的工資收入。
　　此外，在對(duì)新興經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的政策扶持上，需要更進(jìn)一步加大力度，在稅收、資金、政策上面給予更多傾斜，通過將其與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的區(qū)別性對(duì)待，提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)更多資本進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的全面轉(zhuǎn)型，從而為中國(guó)未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新鮮的原動(dòng)力。

（作者系東航金融注冊(cè)金融分析師）