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回顧過(guò)去幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和滬深股市的表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)清晰的線索：如果說(shuō)2007年之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的繁榮是建立在依賴出口增長(zhǎng)的模式基礎(chǔ)上的繁榮，那么2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)是對(duì)這種模式的否認(rèn)，2009年“保增長(zhǎng)”是對(duì)原有模式的延續(xù)，而2010年的“調(diào)結(jié)構(gòu)”說(shuō)明，中國(guó)政府已開(kāi)始嘗試從本質(zhì)上改變過(guò)往所依賴的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。因此不妨說(shuō)，2010年是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的元年。
我國(guó)倡導(dǎo)的轉(zhuǎn)型，實(shí)質(zhì)上是在擴(kuò)內(nèi)需的大背景下，國(guó)家經(jīng)濟(jì)模式從外向轉(zhuǎn)為內(nèi)生的過(guò)程。這個(gè)過(guò)程必須要經(jīng)歷兩個(gè)階段：第一階段是產(chǎn)業(yè)區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整和行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這兩個(gè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整是并行的，相互促進(jìn)；第二階段是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從外向轉(zhuǎn)為內(nèi)生，這才是真正意義上的轉(zhuǎn)型。
一個(gè)以內(nèi)需為主要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的內(nèi)向經(jīng)濟(jì)體，必定是建立在高水平人均GDP基礎(chǔ)之上的，更準(zhǔn)確地說(shuō)，應(yīng)該是高水平的居民人均可支配收入。在中國(guó)當(dāng)前人口紅利存在區(qū)域結(jié)構(gòu)性差異的條件下，要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由外向到內(nèi)生的飛躍，必須要經(jīng)歷以上兩個(gè)階段。
第一階段的首先要解決的問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整。中國(guó)在上世紀(jì)80年代計(jì)劃生育政策推行之后，初期執(zhí)行比較嚴(yán)格的是東部沿海地區(qū)，因此，自那時(shí)起的20多年里，由于新生嬰兒數(shù)量少，東部沿海地區(qū)的社會(huì)撫養(yǎng)率大幅下降，帶動(dòng)其經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，超過(guò)內(nèi)陸地區(qū)。當(dāng)然，其他重要因素還包括沿海地區(qū)率先開(kāi)放、基礎(chǔ)設(shè)施投入較早等。
如今，當(dāng)初內(nèi)陸地區(qū)的劣勢(shì)變成了優(yōu)勢(shì)：因?yàn)槿丝诶淆g化程度提高，人口紅利逐漸衰微，沿海地區(qū)的撫養(yǎng)率開(kāi)始上升；與之相反，內(nèi)陸地區(qū)人口老齡化程度相對(duì)較低，人口紅利仍處于釋放期。人口結(jié)構(gòu)的“二十年沿海、二十年內(nèi)陸”，造成了目前內(nèi)陸經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力也強(qiáng)于沿海，以加工制造業(yè)為代表的傳統(tǒng)行業(yè)，為了尋求更廉價(jià)的勞動(dòng)力成本有向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，推動(dòng)著產(chǎn)業(yè)區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整的升級(jí)。
第一階段要解決的第二個(gè)問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)調(diào)整�！笆濉逼陂g（2001年—2005年），主要是中國(guó)經(jīng)濟(jì)“打基礎(chǔ)”的階段，即繼續(xù)完成“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”和“產(chǎn)能建設(shè)”兩大任務(wù)，在出口貿(mào)易的帶動(dòng)下，重工業(yè)產(chǎn)能包括鋼鐵、煤炭、電力、機(jī)械等迅速擴(kuò)充，同時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大規(guī)模興起，公路及港口等基礎(chǔ)設(shè)施里程超速增長(zhǎng)。雖然“十五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)了方方面面的內(nèi)容，但最終主要還是產(chǎn)能建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的行業(yè)在資本回報(bào)率、行業(yè)收入增速、利潤(rùn)增速等方面的指標(biāo)領(lǐng)先，成為當(dāng)時(shí)驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。
“十一五”期間（2006年—2010年），應(yīng)該說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備了加速增長(zhǎng)的潛力。與前一階段結(jié)構(gòu)上略有不同，主要表現(xiàn)為外需與滿足“衣食住行”相關(guān)的內(nèi)需快速增長(zhǎng)，在房地產(chǎn)行業(yè)的推動(dòng)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了增速最快的一段時(shí)期。展望“十二五”，在前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)自身市場(chǎng)吸引力被弱化的情況下，尋找新經(jīng)濟(jì)(310358,基金吧)增長(zhǎng)點(diǎn)和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，將是下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心引爆器。
轉(zhuǎn)型期是要解決過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)后遺癥的過(guò)程，也是尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的過(guò)程，更是深化結(jié)構(gòu)性改革的過(guò)程。這就決定了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將在一兩年內(nèi)處于弱勢(shì)均衡狀態(tài)，由老周期向新周期過(guò)渡，既不是二次探底，也不是新一輪周期的上升。在行業(yè)方面，是結(jié)構(gòu)性蕭條和結(jié)構(gòu)性繁榮并存，是傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能的過(guò)程（西部開(kāi)發(fā)、城鎮(zhèn)化和保障房等政策是試圖減緩這些行業(yè)結(jié)構(gòu)性蕭條對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)損傷的程度），是部分新興行業(yè)和部分消費(fèi)品相對(duì)較為景氣和產(chǎn)能擴(kuò)張的過(guò)程。
第二階段才是“調(diào)整結(jié)構(gòu)”的暴發(fā)期。這是建立在我國(guó)整體人口紅利明顯下降，人口老齡化程度急劇上升的基礎(chǔ)之上的，社會(huì)勞動(dòng)力開(kāi)始減少，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心被升級(jí)到國(guó)民收入分配改革和生產(chǎn)率的提升上。此時(shí)，提升勞動(dòng)力收入水平，將成為該新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。
（作者系武漢大學(xué)證券研究所研究員） |