一季度業(yè)績依然較快增長

　　2007年仍是上市公司的“豐收年”，這一點早在市場的預(yù)料之中。天相投資顧問的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，共有1574家上市公司披露了2007年度報告，這些上市公司創(chuàng)造凈利潤9496億元，按照可比口徑來計算，較去年同期增長了49.44%。
　　然而，4月30日，中國石化和中國人壽公布的一季度報告讓人“大跌眼鏡”，這兩只權(quán)重股首季凈利潤均比去年同期銳減六成以上。事實上，由于企業(yè)成本上升、外需放緩及年初短期雪災(zāi)等因素，市場年初就普遍預(yù)期，上市公司一季度業(yè)績增速將會放緩。一季報的整體情況是否像人們預(yù)期的那么悲觀？
　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，共有1573家上市公司披露了2008年一季報，可比的1565家公司一季度共實現(xiàn)凈利潤2684億元，同比增長17.38%。如果剔除掉電力、石油、石化等受特殊因素影響的行業(yè)，上市公司一季度凈利潤同比增長高達49.61%。
　　天相投資分析師王巍峰認為，從數(shù)據(jù)來看，上市公司一季度業(yè)績增長的情況相當(dāng)不錯。一些投資者對一季度業(yè)績的悲觀預(yù)期，需要有所調(diào)整。
　　以銀行業(yè)為例，由于國家宏觀調(diào)控，控制信貸投放等原因，市場曾普遍預(yù)期今年銀行業(yè)績的增幅不會太大。然而，實際上銀行業(yè)一季度增幅比去年同期翻了一番，興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行等收益同比增長均超過100%。

不同行業(yè)分化顯著

　　從一季報的情況看，上市公司業(yè)績呈現(xiàn)明顯的行業(yè)特征，不同行業(yè)盈利增速冷熱不均。
　　總體上看，傳統(tǒng)型行業(yè)業(yè)績增長放緩；受全球金屬品價格不斷攀升影響，有色金屬一季度利潤增速上升；新型科技類行業(yè)業(yè)績增長加速，包括計算機軟硬件、網(wǎng)絡(luò)通信等；受益于國內(nèi)需求旺盛的服務(wù)類行業(yè)利潤上升幅度較大。
　　統(tǒng)計顯示，綜合、農(nóng)林牧漁、信息設(shè)備、金融、地產(chǎn)等板塊增速排在前列；而餐飲旅游、紡織服裝和公用事業(yè)板塊一季度則是負增長。
　　令人關(guān)注的是，占市場權(quán)重較大的石油石化板塊，一季度業(yè)績出現(xiàn)下降。除中國石化業(yè)績下降六成外，“第一權(quán)重股”中國石油也由于成品油與原油價格倒掛等原因，業(yè)績同比下降近30%。
　　當(dāng)然，即使是同一行業(yè)的上市公司，也并非“一榮俱榮”。受益于航空業(yè)務(wù)快速增長以及人民幣升值，航空股2007年大多實現(xiàn)了盈利。但其中卻有一家航空企業(yè)，由于自身經(jīng)營原因出現(xiàn)虧損。

投資收益成“雙刃劍”

　　在過去兩年牛市中，曾有力助推上市公司利潤的投資收益，在今年開始顯現(xiàn)其“雙刃劍”特性。
　　一季度，中國人壽每股收益為0.12元，較去年同期縮水60.91%。對于業(yè)績下降的原因，公司的解釋是，受資本市場持續(xù)低迷影響，投資收益大幅下降，尤其是計入損益的公允價值大幅變動所致。
　　股市深幅調(diào)整，保險公司的投資收益因而出現(xiàn)大幅波動，這一點并不意外。然而，不少非金融類上市公司同樣在下跌市道中很“受傷”�？儍�(yōu)企業(yè)佛山照明，因上市以來連續(xù)15年實行高現(xiàn)金分紅，被投資者稱為“現(xiàn)金奶�！薄Ｈ欢�，佛山照明一季度竟然虧損7500萬元。究其原因，主要是二級市場證券投資損失了1億元左右，而其主業(yè)實際上仍然是保持盈利的。
　　天相投資的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，已披露年報公司2007年投資收益合計2781億元，占利潤總額的比例為20.70%。而今年一季度，上市公司投資收益合計134.80億元，占利潤總額的比例已下降到14.32%。由此可見，投資收益今年已不太可能像去年那樣，給上市公司送來大“紅包”了。
　　專家提醒，投資者在分析上市公司報表時，不能僅關(guān)注每股收益的多少，而要仔細分析其利潤來源，是來自于相對穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)收入，還是波動較大的投資收益或營業(yè)外收入。對于偶然性收入占比過大的上市公司，即使業(yè)績很好，也應(yīng)保持一份謹慎。

業(yè)績壓力不容忽視

　　盡管從總體上看，上市公司年報與一季報交出的“成績單”令人滿意，但也應(yīng)該看到，由于種種因素，仍有相當(dāng)一部分上市公司的業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑。
　　原材料價格上漲“吞噬”了不少公司的利潤。漳澤電力季報顯示，由于近年來煤炭價格持續(xù)大幅上漲，煤電價格聯(lián)動未及時啟動，加之設(shè)備利用小時的同比下降，2008年第一季度公司首次發(fā)生虧損，而去年同期公司凈利潤達1.2億元。漳澤電力面臨的難題，對于多數(shù)火電公司都是存在的。電力行業(yè)一季度凈利潤增長率為－75%，在所有行業(yè)中排名最末。
　　人民幣升值、外需下降，使出口導(dǎo)向型企業(yè)備感壓力。以生產(chǎn)出口高檔水暖器材及五金件為主業(yè)的海鷗衛(wèi)浴，由于人民幣兌美元大幅升值，主要產(chǎn)品出口退稅率下降，以及美國次貸危機造成房地產(chǎn)市場低迷等原因，一季度業(yè)績較上年同期大幅下滑。根據(jù)公司公告，今年上半年仍不會有太大起色。牙膏出口量較大的白貓股份，也因為幾乎同樣的原因，首季利潤出現(xiàn)虧損。
　　即使一季度表現(xiàn)優(yōu)異的行業(yè)，也不應(yīng)過分樂觀。如銀行業(yè)，分析人士表示，利差收益擴大和稅收因素是今年銀行業(yè)業(yè)績增長最主要的動力，其中小銀行依靠規(guī)模擴張帶來業(yè)績增長的情況更多。然而由于今年后三季度的比較基數(shù)擴大，加上宏觀經(jīng)濟層面的不確定因素，期望全年業(yè)績?nèi)员３执蠓�增長可能并不現(xiàn)實。