國家統(tǒng)計局15日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長5.4%，增速創(chuàng)下我國自1994年起公布工業(yè)企業(yè)增加值月度數(shù)據(jù)以來的新低。
　　分析人士認(rèn)為，這主要是由內(nèi)外需降低、大量企業(yè)消化庫存等因素所導(dǎo)致的。

消化庫存導(dǎo)致數(shù)據(jù)下降

　　最新數(shù)據(jù)顯示，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長5.4%，比上年同期回落11.9個百分點(diǎn)。記者發(fā)現(xiàn)，如果剔除每年1、2月季節(jié)性因素造成的波動，11月的工業(yè)增加值已經(jīng)低于亞洲金融危機(jī)后的最低水平。
　　申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇接受本報采訪時表示，這個數(shù)據(jù)比預(yù)想的差一些，首先是受到外需加速惡化的影響。11月，以美元計價的出口同比增長-2.2%，是2002年2月以來首次出現(xiàn)負(fù)增長。
　　另外，內(nèi)需不足也促使工業(yè)增加值繼續(xù)回落，目前，房地產(chǎn)市場調(diào)整、汽車消費(fèi)不振是構(gòu)成內(nèi)需放慢的主要原因。
　　西南證券宏觀高級分析師董先安指出，企業(yè)的“去庫存化”也導(dǎo)致工業(yè)增加值大幅下降。在商品價格高企期間，企業(yè)儲存了較多的原料和產(chǎn)品。隨著三季度CPI下跌，企業(yè)不得不消化庫存，這將導(dǎo)致工業(yè)低迷狀態(tài)仍會持續(xù)一段時間。
　　董先安預(yù)計，明年3季度前后，存貨將恢復(fù)到一個合適水平，價格趨穩(wěn)，產(chǎn)量逐漸恢復(fù)。屆時經(jīng)濟(jì)將緩慢走出通縮，企業(yè)利潤恢復(fù)增長。

四季度GDP增長可能下降

　　由于中國采用生產(chǎn)法計算GDP，盡管以社會消費(fèi)品零售額計算的消費(fèi)保持了穩(wěn)定的增長，12月工業(yè)增加值有觸底反彈的可能，但四季度經(jīng)濟(jì)增長仍然可能是今年最低的。
　　工業(yè)一直是推動中國國民經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，工業(yè)增加值就是中國工業(yè)產(chǎn)值的基準(zhǔn)測量指標(biāo)，而工業(yè)產(chǎn)值通常占GDP的一半左右。
　　高盛分析師宋宇表示，假設(shè)12月份工業(yè)增加值增速為3%-5%的話，2008年第四季度的GDP增速可能將從第三季度的9.0%降至7%以下。
　　李慧勇認(rèn)為，從工業(yè)增加值的數(shù)據(jù)推斷，GDP已加速下滑，11月單月的GDP已回落到5％左右。在工業(yè)增加值增速大幅下滑的背景下，政府加大“保八”調(diào)控政策的執(zhí)行力度是可以預(yù)期的。他預(yù)計，中央調(diào)控措施將在未來3-6個月內(nèi)見效，預(yù)計明年二季度前后GDP增長將回到8％左右。