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中國的企業(yè)從來沒有像現(xiàn)在這樣躍躍欲試。
進(jìn)入今年，前些年時常在“走不走出去”和“怎么走出去”兩個問題上糾結(jié)徘徊的中國企業(yè)，似乎陡然間增加了信心。
據(jù)全球最大財經(jīng)信息供應(yīng)商湯森路透集團（Reuters）發(fā)表的報告稱，從2009年年初，截至2009年2月17日，在全球跨境并購規(guī)模同比下降35%的情況下，中國企業(yè)今年的海外收購總額同比增加40%，涉及金額達(dá)到218億美元，僅次于德國，居世界第二位。
2月之后，中國企業(yè)的大規(guī)模海外并購案更是風(fēng)起云涌。先是中鋁宣布195億美元注資全球礦業(yè)巨頭力拓方案，若不是力拓最終毀約，險些成就了中國企業(yè)有史以來最大的一筆海外投資；接著是湖南華菱鋼鐵集團有限責(zé)任公司收購世界第四大鐵礦石供應(yīng)商FMG17.34%的股權(quán)，成為它的第二大股東；鞍鋼入股澳洲礦企Gindalbie；中國五礦集團以13.86億美元100%收購澳大利亞OZ公司主要資產(chǎn)的交易獲得成功；吉利收購全球第二大自動變速器制造企業(yè)澳大利亞DSI公司；中石油(完成對新加坡石油公司45.51%股份收購；中石化收購Addax石油公司，總價達(dá)82.7億加元(合72.4億美元)，創(chuàng)下中企海外并購新紀(jì)錄；蘇寧電器注資控股日本老字號電器連鎖企業(yè)Laox公司，成為第一家收購日本上市公司的中國企業(yè)
在“專業(yè)出身”的上汽至今仍淪陷在收購韓國雙龍爛攤子中之際，“門外漢”四川騰中重工擬收購?fù)ㄓ煤否R又一次在國內(nèi)引起軒然大波。一家中國的民營企業(yè)能夠收購享譽世界的悍馬，這在金融危機發(fā)生之前似乎還很遙遠(yuǎn)。
是金融危機帶來的“抄底”機遇鼓舞了中國企業(yè)？
6月15日，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅在當(dāng)天的例行新聞發(fā)布會上表示，在當(dāng)前中國經(jīng)濟實力不斷增長、外匯儲備增多、企業(yè)的競爭力不斷增強，以及當(dāng)前國際市場資源類商品和部分企業(yè)的價格下降的情況下，“走出去”確實是一個重要的機遇。同時，中國的企業(yè)面臨國際化經(jīng)驗不足的問題，無論是企業(yè)的文化、經(jīng)營的能力、人才的培養(yǎng)，還是在企業(yè)國際化過程中的并購方面都存在經(jīng)驗不足問題，也會遇到一些困難和問題，這些都是中國企業(yè)全球化過程中的一個必須面對的現(xiàn)實。
但，“從大的方向看，中國企業(yè)國際化進(jìn)程肯定會持續(xù)下去，甚至?xí)M(jìn)一步加快，這是不會改變的�！币匀缡钦f。
商務(wù)部正編制投資指南
商務(wù)部跨國經(jīng)營研究部主任、海外投資研究中心主任邢厚媛最近忙得不可開交。
“我們正在編制《對外投資合作國別（地區(qū)）指南》（下稱《指南》），第一批20個國家的投資指南已經(jīng)發(fā)布并掛在了商務(wù)部的網(wǎng)站上�！毙虾矜赂嬖V《中國經(jīng)濟周刊》，“本月下旬將再次發(fā)布55個國家的投資合作指南，6月底所有的投資指南都將和大家見面。”
據(jù)邢厚媛介紹，《指南》于2008年5月由商務(wù)部組織我駐外使館經(jīng)商處、商務(wù)部研究院、商務(wù)部投資促進(jìn)局和國內(nèi)有關(guān)專家共同編寫，范圍覆蓋全球160多個國家和地區(qū)。首批發(fā)布的是巴基斯坦、泰國、馬來西亞、日本、印度、俄羅斯、波蘭、德國、芬蘭、亞美尼亞、沙特阿拉伯、贊比亞、馬達(dá)加斯加、喀麥隆、尼日爾、新西蘭、墨西哥、加拿大、圭亞那和智利等20個國家的《指南》。
“中國企業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，對外的直接投資、勞務(wù)合作以及BOP（國際服務(wù)貿(mào)易）、BOT（建設(shè)－運營－移交項目融資模式）等幾乎已經(jīng)遍及世界的每一個角落。對政府部門的要求也由原來的審批，變成要求提供便利和服務(wù)�！毙虾矜抡f，“企業(yè)過去‘走出去’都要靠政府去批，這可能會耽誤企業(yè)走出去的時機。”
記者在商務(wù)部網(wǎng)站上看到，針對我國“走出去”企業(yè)的特點，《指南》既介紹了所在國（地區(qū)）與投資合作有關(guān)的基本信息，又指出了我國企業(yè)在所在國家（地區(qū)）開展業(yè)務(wù)可能遇到的問題，給企業(yè)以必要提示和建議。所在國（地區(qū)）的有關(guān)法律法規(guī)、官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)和其他政治、經(jīng)濟和社會發(fā)展等方面的情況也都在《指南》上有顯示。
“為了保證信息來源的可靠、客觀和公正，我們采用的信息主要來自我駐外使領(lǐng)館經(jīng)商處、所在國（地區(qū)）政府部門、官方或半官方機構(gòu)以及有關(guān)的國際組織和機構(gòu)，《指南》提供所在國（地區(qū)）最新發(fā)布的法律法規(guī)、政策和經(jīng)濟數(shù)據(jù)等信息，也將定期更新�！毙虾矜抡f，而就在6月11日，新近準(zhǔn)備印刷的《指南》就因為加蓬總統(tǒng)去世和盧森堡新政府組建而重新進(jìn)行了替換。
據(jù)悉，因《指南》涉及的小語種眾多，參與《指南》編撰的人員已達(dá)2000余人，“研究院的離退休人員都發(fā)揮了自己的余熱�！毙虾矜抡f。
據(jù)介紹，《指南》甫一經(jīng)面市即遇熱捧�！皟H從商務(wù)部網(wǎng)站的點擊率來看，《指南》沒有發(fā)布前頻道的日點擊率在1萬次乣1.5萬次之間，而《指南》發(fā)布以后，頻道的日點擊率已經(jīng)躥升至15萬次以上，企業(yè)、地方政府主管部門、外國駐中國的招商機構(gòu)等都紛紛來電或者留言進(jìn)行咨詢�！�
“我們看到了民眾的熱情�！毙虾矜抡f，“民眾有熱情的時候政府該干什么呢？沒有沖動時政府通過優(yōu)惠政策去引導(dǎo)，而有沖動時，政府的職責(zé)就是告訴企業(yè)風(fēng)險在哪，機會在哪。”
“中國企業(yè)走出去需提高自身的國際競爭力，而這已經(jīng)不是企業(yè)自身的事，還包括政府管理模式的創(chuàng)新。”邢厚媛說，“管理水平的提高是通過更高水平的服務(wù)來體現(xiàn)的，政府不提高管理水平，一樣會打敗仗。”
“危機”帶來的“紅利”
商務(wù)部統(tǒng)計資料顯示，近兩年，我國海外并購勢頭發(fā)展迅猛，已經(jīng)從2002年的2億美元，迅速上升至2008年的205億美元，占當(dāng)年對外總投資的50%。并購主要集中在能源、礦產(chǎn)、制造業(yè)、商貿(mào)、服務(wù)等領(lǐng)域。但在2008年，我國企業(yè)海外并購的損失也達(dá)2000億元人民幣左右。
如此算來，去年一年的海外并購損失已經(jīng)超過了新增的并購規(guī)模。危機未過，風(fēng)險猶存。如今走出去“抄底”，是最有利的時刻么？
“一個人的地板就是另一個人的天花板�！比涨敖邮鼙本┦袞|城區(qū)人才服務(wù)中心邀請，為企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者做“金融危機下的機遇和風(fēng)險報告”的中國社科院美國所研究員張國慶告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“比如通用的破產(chǎn)保護(hù)對美國有影響，但也和中國有關(guān)聯(lián)。破產(chǎn)中的業(yè)務(wù)外包可能就會是變相的并購，中國企業(yè)完全可以從中尋覓到一些跟著名企業(yè)的并購重組以及戰(zhàn)略合作的機會�！�
金融危機的蔓延，使發(fā)達(dá)國家的金融系統(tǒng)嚴(yán)重受損，國際能源資源價格大幅下跌，能源礦產(chǎn)企業(yè)處境艱難，這些資金鏈斷裂的企業(yè)，急需外來的投資和救助。張國慶稱，這將成為企業(yè)“走出去”進(jìn)行收購的較好時期。
邢厚媛告訴記者，金融危機已經(jīng)促使很多產(chǎn)業(yè)的國際分工進(jìn)行調(diào)整，“這也讓中國的企業(yè)有了很多進(jìn)入的機會。而這樣的機會，在危機發(fā)生之前，可能根本都不會給你。”
在邢厚媛看來，全球金融危機帶來的機會不僅僅會出現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家，還出現(xiàn)在發(fā)展中國家，“就看我們能不能抓住機會。”
“很多國家的投資政策目前都進(jìn)行了調(diào)整
，因為要擴大就業(yè)，原來對外資進(jìn)行控制的政策就會出現(xiàn)松動�！毙虾矜赂嬖V記者，目前很多國家從政府到議會再到民眾，對外資都是比較歡迎的，“或者至少是中性的�！�
“中國企業(yè)現(xiàn)在進(jìn)行海外并購的確迎來了一些紅利�！睆垏鴳c以美國的情況做了說明，“我們迎來了政策紅利。奧巴馬新政短期內(nèi)是要市，而長期則是要尋找新的經(jīng)濟增長點，我們?nèi)绻軌蝾A(yù)先判斷出那些長期的政策傾向，就會趕上大的機會�！�
“問題紅利則普遍適用。目前正在流行的甲型流感，以及各種傳染病的攻擊，甚至是自然災(zāi)害的襲擊，也給生物制藥、減災(zāi)防災(zāi)等行業(yè)帶來了機會�！睆垏鴳c說，“我們也遇到了溢出紅利。在美國等發(fā)達(dá)國家，某些行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)飽和，比如電子、通信等，技術(shù)已經(jīng)很先進(jìn)，市場已經(jīng)很過剩。美國的投資者已經(jīng)不想再繼續(xù)投入了。但是這些項目對于中國的企業(yè)來說卻依然是可以去吃的肥肉，利用他們的溢出紅利來發(fā)展我們的相關(guān)行業(yè)，也是這次金融危機給我們創(chuàng)造的機會。”
“金融危機百年一遇，由此帶來的機遇也將是百年一遇�！毙虾矜抡f。
“可喜的是，面對金融危機下‘露出水面’的許多潛在的并購機會，很多企業(yè)家保持了清醒的頭腦，對金融危機是否到底、行業(yè)景氣性、未來的發(fā)展機遇、國家政策導(dǎo)向乃至對象國（如美國）的文化和政治氛圍，都有著較多的理性思考，而少見好大喜功及‘為走出去而走出去’的心態(tài)�！睆垏鴳c說。
工會、文化、政治是常見風(fēng)險
近年來，我國企業(yè)海外并購的案例不斷增加，但是海外并購的步伐卻并不順利。
來自麥肯錫的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去20年里，全球大型企業(yè)兼并案中，真正取得預(yù)期效果的比例不到50%，而中國67%的海外收購不成功。6月7日，中國鋁業(yè)(11.91,-0.03,-0.25%)公司在收購力拓集團的臨界點上遭遇毀約，再次成為海外并購的失敗案例。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院海外投資研究中心主任邢厚媛說，中國企業(yè)進(jìn)行海外收購時，一些國家總是曲解中國企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，過分夸大所謂的政治風(fēng)險。更讓人難以接受的是，他們還以“政治壓力”為由，通過一系列程序，損害中國企業(yè)的利益，甚至隨意撕毀協(xié)議。
邢厚媛告訴記者，面對席卷全球的金融危機，中國的企業(yè)自身會有一個并購的沖動。比如從財務(wù)投資的角度講這可能是做短期投資的最好時機，縮水的資產(chǎn)買了就賣。而這樣的投機行為往往蘊含著巨大的風(fēng)險。
“全球跨國并購的成功率常態(tài)下也僅在20%乣30%之間，危機之下如果做了超出自己能力的事，風(fēng)險會更多�！毙虾矜赂嬖V《中國經(jīng)濟周刊》。
據(jù)邢厚媛介紹，上世紀(jì)80年代日本制造業(yè)在汽車、家電、半導(dǎo)體等領(lǐng)域徹底打垮了國際競爭對手，加上美國經(jīng)濟剛剛走出滯脹陰影，元氣尚未恢復(fù)。一時間日元資本滾滾涌向美國，大肆收購資產(chǎn)，最著名的就是三菱財團以13.73億美元購買了紐約的標(biāo)志性建筑——洛克菲勒中心，這讓不少美國人擔(dān)心日本會把整個美國都買下來。但最終的結(jié)果出乎很多人意料，跑到美國出手闊綽的日本企業(yè)，并沒能很好地將這些資產(chǎn)整合進(jìn)自己的產(chǎn)業(yè)鏈條，相反卻背上了沉重的包袱，運轉(zhuǎn)不靈，消化不良。日本人斥資近14億美元收購的洛克菲勒中心，最后卻不得不以半價奉還。失敗的海外并購成了把日本經(jīng)濟拖進(jìn)十年低迷的一個重要原因。
上世紀(jì)90年代初，中國也在西部非洲并購了很多經(jīng)營不好的國有紡織企業(yè)�！爱�(dāng)時整個非洲大致有40多家這樣的國有紡織企業(yè)，那些非洲國家剛獨立時就要工業(yè)化，國家投了很多錢在里面，但是管理卻跟不上，造成紡織企業(yè)虧損面很大，有些已經(jīng)破產(chǎn)。”曾任聯(lián)合國開發(fā)計劃署駐華代表處中非民間商會中國事務(wù)部項目官員的阿非可賽（北京）商務(wù)顧問有限公司董事長阿登姆告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“當(dāng)時世界銀行要求這些非洲的國有紡織企業(yè)都要民營化，由于并購的價格極其優(yōu)惠，讓在中國國內(nèi)已經(jīng)陷入低谷的一些紡織企業(yè)看到了機會，產(chǎn)生了巨大的并購熱情。”
“但是，這些并購最后大部分都出了問題�！睋�(jù)阿登姆介紹，大部分參與并購的中國企業(yè)認(rèn)為并購就是過去投一點資、改變一下生產(chǎn)模式、引進(jìn)中國的技術(shù)就可以了，可是沒想到后來卻出現(xiàn)了很多問題。
“非洲的工人工資并不高，并購的最初成本也不高，可是中國的企業(yè)沒有想到，后續(xù)的成本卻越來越高。”阿登姆說，“比如當(dāng)時中國企業(yè)沒有考慮到的社保問題在并購之后成為工資支付以外的大頭。另外，中國的企業(yè)在國內(nèi)可以讓工人三班倒實現(xiàn)24小時生產(chǎn)來降低成本，可是非洲當(dāng)?shù)厝藚s不接受這樣的工作安排，一天只工作8小時，并且一定要休周末。所以再加上水、電以及比國內(nèi)高得多的交通成本，到頭來，中國企業(yè)發(fā)現(xiàn)，買來的竟然是‘燙手山芋’。而類似的問題其實一直都存在”。
在中國參與并購的過程中，對工會的忽視往往造成了巨大的損失�！八袊业墓枷喈�(dāng)于一個大股東，這個股東可以不代表資產(chǎn)，但是代表生產(chǎn)力。工會不高興，工人就罷工。而上汽并購韓國雙龍的失敗案例，很大程度源于他們忽視了和工會的談判。”海元律師事務(wù)所董事長彭琰告訴《中國經(jīng)濟周刊》。
邢厚媛也認(rèn)為，“和工會合作不好不是人家的錯，錯只錯在我們沒有和工會打交道的理念和技巧。有的國家還有工會法。所以我們并購的一開始就要將之作為重要的步驟來考慮。無論是在中國還是在國外，在法律框架內(nèi)勞工的合法權(quán)益都會受到有效保護(hù)，如果事先不進(jìn)行談判，并購時一樣會傻眼�！�
“當(dāng)前的經(jīng)濟危機深度會不會很深，時間會不會很長，危機過后政策會不會調(diào)整也都是需要我們?nèi)婵紤]和預(yù)防的風(fēng)險�！毙虾矜抡f，世界經(jīng)濟總體來說還在下滑，危機本身還沒有解除，“我們也許要承擔(dān)更大的市場風(fēng)險以及宏觀經(jīng)濟風(fēng)險�！�
邢厚媛指出，很多企業(yè)對自己從事跨國經(jīng)營的目的并不明確，這也是一種風(fēng)險。她認(rèn)為，國家對“走出去”的戰(zhàn)略意義是明確的，但是國家戰(zhàn)略和企業(yè)戰(zhàn)略是有差別的，企業(yè)戰(zhàn)略要比國家戰(zhàn)略更精確，要符合自身實際。國家鼓勵做的，不一定每家企業(yè)都能做。
“并購的風(fēng)險還有很多，比如中海油在美國并購的失敗，就在于對美國的文化和政治不了解。經(jīng)濟上弄得很明白，政治和文化上卻吃了大虧�！睆垏鴳c告訴記者，“而且金融危機還沒有過發(fā)作期，風(fēng)險還在，很多行業(yè)不穩(wěn)定，貿(mào)然進(jìn)去會攤上危機的余波。所以我們必須注意危機整體的走勢，審時度勢謀求并購的最佳時機�！�
人才、技巧和資金是最大短板
“在跨國經(jīng)營和收購問題上，我們最大的短板之一就是人才問題�！毙虾矜赂嬖V記者，30年的發(fā)展，經(jīng)驗教訓(xùn)是人才的不足，“熟悉國際商務(wù)的人才太少了，小語種的人才太少了，懂得外語又懂得經(jīng)營的人才更少了�！�
“中國企業(yè)走出去最根本的保證是人才和團隊�！北狈铰�(lián)合投資管理集團執(zhí)行合伙人蔡泉告訴《中國經(jīng)濟周刊》，“但是由于各種原因的限制，一些人派出去了，干了幾年熟悉業(yè)務(wù)了，就跳槽了。而更多的民營企業(yè)因為缺乏相應(yīng)的人才甚至一兩年都摸不到東南西北�！�
據(jù)蔡泉介紹，因為缺乏相應(yīng)的人才造成的不必要的損失也很多�！氨热缥覀兊囊粋�企業(yè)在佛羅里達(dá)的項目非常好，但是就是因為對當(dāng)?shù)氐沫h(huán)保政策沒有吃透而接到了大筆的罰單�！�
相關(guān)法律人才的缺乏正成為企業(yè)進(jìn)行海外并購的極大制約。“中小企業(yè)吃了不少虧。很多中小企業(yè)以為自己有常年的法律顧問就夠了，沒想到簽了合同就上套。”
海元律師事務(wù)所董事長彭琰亦告訴記者：法律在收購行為的至始至終無處不在，“如果把收購僅僅當(dāng)作簽個合同一樣，那百分之一千的失敗都是肯定的了。”
舍不得花錢做事先的調(diào)查也是中國企業(yè)的通病�！耙郧安①徍芏嗍怯膳笥呀榻B的，所以花很少的錢就能把企業(yè)和個人調(diào)查清楚，而現(xiàn)在這樣的情況幾乎很少發(fā)生。如果我們沒有自己熟悉相關(guān)領(lǐng)域的人才，那么就要請熟悉當(dāng)?shù)氐膶＜襾頌槠髽I(yè)提供服務(wù)�！辈倘f，“我們的企業(yè)大都抱著事情做成了再說的態(tài)度而舍不得花這筆錢，但實際上，這筆錢該花還是要花的，因為這樣可以為企業(yè)在事前排除更多的風(fēng)險�！�
彭琰說，她經(jīng)常能夠接到中國企業(yè)的咨詢電話，提幾個海外并購的相關(guān)問題，問完之后說回頭再聯(lián)系，“這樣的人大多給很多律所打了電話，問了不同的幾個問題，綜合起來覺得差不多了就敢往外走。究其原因就是不想花這筆該花的錢。”
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掌握并購的基本技巧也是中國企業(yè)需要注意的問題。如今看來，中鋁并購力拓的3個月窗口期內(nèi)市場環(huán)境的變化，最終攪黃了中鋁的收購。
“國際并購的周期很長，對非上市公司的資產(chǎn)需要較長時間的調(diào)查，這對于賣方來講，就會把握并購的時間和節(jié)奏，資金暫時不缺的話，就套住買家談。”蔡泉告訴記者，“日本企業(yè)在以往的并購過程中對節(jié)奏的把握交了很多學(xué)費，但也積累了很多經(jīng)驗、大家可以看到，今天的日本企業(yè)下手就非�？欤瑢Σ①彽墓�(jié)奏把握已經(jīng)非常老道。”
并購中的融資難題也一直困擾中國企業(yè)。據(jù)悉，在金融危機與境內(nèi)IPO暫停內(nèi)外交困下，中國企業(yè)2009年一季度僅有5家企業(yè)在境內(nèi)外市場進(jìn)行IPO，融資額為2.05億美元，上市數(shù)量和融資額繼續(xù)下滑，創(chuàng)四年同期新低。但該季度中國市場完成了13起跨國并購事件，與去年同期相比增長了30.0%，其中10起披露價格事件的并購總額達(dá)到了4.75億美元，比去年同期增長了87.6%。
“目前我們的跨國收購主要依賴國內(nèi)市場的融資，能夠使用國際銀團的投資太少了�！毙虾矜抡f，“不是上市公司到國外融資更難，直接融資和間接融資都難。怎樣實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)利益共享，怎樣能夠讓各種各樣的資金給我們提供支持，這些都是需要我們努力學(xué)習(xí)的�！� |