民生銀行21日公布三季報(bào)顯示，該行今年前三季度凈利潤(rùn)達(dá)到102.01億元，同比增長(zhǎng)18.11%，每股收益0.54元。從三季度的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，民生銀行從2006年開(kāi)始的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)取得顯著成效，為新一輪高速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，民生銀行的“二次騰飛”已經(jīng)啟動(dòng)。

　　三特點(diǎn)扮靚業(yè)績(jī)

　　從三季報(bào)披露的數(shù)據(jù)看，前三季度，民生銀行業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出凈利潤(rùn)顯著增加、資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步改善、撥備水平進(jìn)一步提高三大亮點(diǎn)。
　　數(shù)據(jù)顯示，民生銀行三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.27億元，每股收益0.15元。隨著凈利潤(rùn)的穩(wěn)步增加，該行的凈資產(chǎn)收益率也在逐步提高，第三季度的凈資產(chǎn)收益率為4.74%，前三季度的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到17.11%。
　　民生銀行凈利潤(rùn)顯著增加，源于凈利差收入的提高。民生銀行表示，銀行凈息差在二季度已基本見(jiàn)底，三季度的凈利差有了顯著提高。民生銀行依托事業(yè)部改革帶來(lái)的貸款溢價(jià)能力提升和小微企業(yè)融資產(chǎn)品“商貸通”的貸款溢價(jià)，使得凈利差提升明顯。同時(shí)，民生銀行在三季度積極調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，雖然貸款余額從6月末的9039億元下降到9月末的8935億元，減少了104億元，但是收益較低的票據(jù)貼現(xiàn)余額卻從6月末的1159億元下降到9月末的613億元，減少了546億元，收益較高的其他貸款相應(yīng)增加，從而使得凈利差有了進(jìn)一步提升。
　　由于經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)出色，民生銀行也調(diào)整了2009年凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)，從2008年年報(bào)中預(yù)測(cè)的106億元上調(diào)到不低于110億元。
　　在凈利潤(rùn)顯著增加的同時(shí)，民生銀行的資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，不良貸款在上半年實(shí)現(xiàn)“雙降”之后，三季度再次實(shí)現(xiàn)“雙降”，不良貸款余額從6月末的78.01億元下降到9月末的72.84億元，不良貸款率從6月末的0.86%下降到9月末的0.82%。
　　在不良貸款“雙降”的同時(shí)，民生銀行的撥備余額和撥備覆蓋率進(jìn)一步提升，撥備余額從6月末的132.56億元增加到9月末的135.35億元，撥備覆蓋率從6月末的169.93%增加到9月末的185.82%。這表明民生銀行經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健程度進(jìn)一步增加。
　　目前民生銀行的小微企業(yè)融資產(chǎn)品“商貸通”的貸款余額已經(jīng)突破了300億元，成為民生銀行零售業(yè)務(wù)的突破點(diǎn)。另?yè)?jù)民生銀行相關(guān)人士透露，代表國(guó)際銀行業(yè)領(lǐng)先水平的新一代核心系統(tǒng)將在今年四季度上線，這將為民生銀行的高速增長(zhǎng)提供先進(jìn)的引擎。

　　民生銀行股價(jià)被低估

　　有機(jī)構(gòu)投資者表示，在當(dāng)前股價(jià)下，民生銀行的價(jià)值存在一定程度的低估，因此具有一定吸引力和增長(zhǎng)空間。
　　根據(jù)wind提供的公開(kāi)資料顯示，截至10月20日，民生銀行的2009年市盈率（TTM法）為15.20倍，相對(duì)A股上市銀行的平均市盈率16.39倍存在約7.26%的低估。從市凈率的角度看，民生銀行2.5倍的市凈率也低于A股上市銀行2.74倍的平均值。如果估值水平達(dá)到行業(yè)平均，則其合理價(jià)格水平在8.23元左右。
　　有分析人士指出，銀行凈息差在上半年已基本見(jiàn)底，從目前同業(yè)市場(chǎng)利率看，利率水平已經(jīng)較上半年有所回升，市場(chǎng)生息預(yù)期開(kāi)始浮現(xiàn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，下半年凈息差將有所回升，銀行業(yè)最困難的時(shí)期似乎已經(jīng)過(guò)去。
　　民生銀行相關(guān)人士表示，民生銀行的價(jià)值被低估，主要反映了過(guò)去兩年事業(yè)部改革和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型對(duì)業(yè)務(wù)和盈利能力造成的發(fā)展速度相對(duì)放緩，以及投資者對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量等問(wèn)題的擔(dān)憂(yōu)。但是，民生銀行在事業(yè)部改革已經(jīng)基本完成的情況下，專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)和管理所迸發(fā)的成效已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，其對(duì)盈利增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將非常值得期待。
　　此外，制約民生銀行擴(kuò)張的資本“瓶頸”正在改觀。據(jù)悉，民生銀行將于本月底赴港進(jìn)行上市聆訊，預(yù)期集資約300億港元。倘若聆訊成功過(guò)關(guān)，初步估計(jì)會(huì)于11月在香港聯(lián)交所主板掛牌。