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| 2010-01-26 作者:趙怡雯 來源:國際金融報 |
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上市銀行再融資昨日再度讓A股市場“受驚”了。上周末，中國銀行打破沉默，公布再融資方案。由于擔(dān)心未來將有更多的上市銀行提出再融資計(jì)劃，昨日銀行股領(lǐng)跌A股市場。同時，港股市場的中資銀行股表現(xiàn)也不佳。但境內(nèi)券商和外資投行紛紛出面“力挺”中行。
中行的此次再融資方案主要分兩部分，發(fā)行不超過400億元A股可轉(zhuǎn)債和增發(fā)H股，但H股融資具體方案及時間未定。消息一出，昨日A股市場銀行股集體跳水，領(lǐng)跌大市。截至收盤，中國銀行A股收報4.14元，下跌0.48%；H股收報3.81港元，下跌2.057%。
然而，對于此次中行的再融資方案，境內(nèi)券商和外資投行幾乎一致給予支持。國泰君安金融業(yè)首席分析師伍永剛昨日指出：“該方案的最大特點(diǎn)是利用可轉(zhuǎn)債緩沖對資本市場的資金壓力，因?yàn)樨泿攀袌龅馁Y金可參與認(rèn)購。同時‘以不低于50%的比例向除控股股東以外的原A股股東實(shí)行優(yōu)先配售’可減輕大股東匯金公司認(rèn)購時的資金壓力，使方案的可行性增大。”
而談到對市場的影響時，伍永剛認(rèn)為，“可能的負(fù)面影響非常有限。”伍永剛在昨日發(fā)布的國泰君安研究報告中指出，從再融資方式和規(guī)模看，中行A股再融資的規(guī)模400億元低于預(yù)期；再融資的方式為可轉(zhuǎn)債，其對資本市場帶來的資金壓力也相對較小。不過，中行的再融資比預(yù)期來得更早更快，可能會帶來微小負(fù)面影響�？傮w來看，中行再融資方案較預(yù)期方案對市場資金壓力更小，且可能的負(fù)面影響已基本消化，因此該方案對市場的負(fù)面影響非常有限。
同時，伍永剛指出，假定400億元可轉(zhuǎn)債最終全部轉(zhuǎn)股，則其可提高中行核心資本充足率約0.8個百分點(diǎn)；若再加上增發(fā)H股300億至400億港元，則中行核心資本充足率可提高1.6個百分點(diǎn)左右。若考慮到因此而增發(fā)的次級債，則中行的這一再融資方案總共可提高資本充足率約2個百分點(diǎn)，基本可滿足中行未來3年的資本需求。
中行H股融資風(fēng)暴即將來臨并沒有影響外資投行對該股的好評。匯豐證券昨日發(fā)布報告稱，“中行通過發(fā)行可換股債券籌資新資本能直接提高資本基礎(chǔ)，因而現(xiàn)在已是買入中行時機(jī)�！眳R豐證券表示，若價值最高人民幣400億元的6年期可換股債券今年有90%轉(zhuǎn)換成A股，則中行2010年底一級資本率可能從9.7%升至10.3%，總資本充足率從11.4%升至12.1%。匯豐證券給予中國銀行H股的目標(biāo)價位是5.6港元，比市價大幅溢價48%。
而瑞信同樣給出了中國銀行H股5.44港元的目標(biāo)價位。并認(rèn)為，雖然中國銀行將考慮發(fā)行新H股以籌集更多資金，但由于投資者擔(dān)心中行會募集超過其所需的資金，因而瑞信認(rèn)為中行會注意稀釋風(fēng)險。
此外，花旗昨日也認(rèn)為，中行選擇發(fā)A股可轉(zhuǎn)債為一個明智之舉，因?yàn)锳股的溢價較高、對市場帶來的沖擊較小，而且也不會對股價構(gòu)成折讓。
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