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最近兩個星期，美聯(lián)儲前主席格林斯潘三番兩次向外界“唱衰”美國經(jīng)濟(jì)，公開同自己的接任人伯南克唱反調(diào)。只是格老連番的“唱衰”美國經(jīng)濟(jì)，伯南克只好到處救場，發(fā)表對經(jīng)濟(jì)樂觀的演說。目前雙方爭論焦點(diǎn)集中在一個問題———企業(yè)盈利增長是否見頂。
在格林斯潘看來，企業(yè)邊際利潤達(dá)到高峰是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可能結(jié)束而衰退風(fēng)險正在上升。但是伯南克認(rèn)為，工資增長開始趕上持續(xù)5年高漲的企業(yè)利潤增長水平，可能是經(jīng)濟(jì)更佳時期。
格老擔(dān)憂：邊際利潤減少迫使削減工資
 格林斯潘最近表示，美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長6年，已經(jīng)處于一個不平衡發(fā)展的邊緣。進(jìn)入2007年以來，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的成分股中，企業(yè)平均盈利增幅放緩到6.7%，而在2006年則為16.6%。這也是格林斯潘今年連續(xù)三次警告說美國經(jīng)濟(jì)將在下半年可能陷入衰退的重要原因。
美國第三季度企業(yè)盈利升幅達(dá)到歷史最高水平12.4％。但是情況到了第四季度開始發(fā)生變化，美國第四季度單位勞工成本率上升3.4％，上年同期為1.5％。在格林斯潘預(yù)言的背后，人們關(guān)注邊際利潤減少將迫使許多公司削減資本開支和雇傭勞動力。
伯南克辯駁：企業(yè)未來盈利樂觀
伯南克并不認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將陷于衰退，在衰退到來之前，并非看到企業(yè)盈利增長達(dá)到的頂點(diǎn)。他對于企業(yè)的未來盈利更加樂觀。他稱，按通脹調(diào)節(jié)的工資上漲速度趕上利潤增長的步伐是正常的，特別是當(dāng)生產(chǎn)率處于相當(dāng)強(qiáng)勁之際，它可能標(biāo)志經(jīng)濟(jì)進(jìn)入更佳時期。
美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)似乎能夠進(jìn)一步證明伯南克的觀點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，第三季度，非金融類企業(yè)邊際利潤上漲13.7％，第二季度上漲12.8％。第三季度非金融類企業(yè)邊際利潤增幅是自1969年以來的最高水平，是本輪經(jīng)濟(jì)增長起點(diǎn)2001年邊際利潤的翻番。
伯南克在2月15日回答國會議員的提問時表示：“我認(rèn)為實(shí)際工資將會進(jìn)一步上漲�！彼赋觯壳暗钠髽I(yè)邊際利潤達(dá)到了歷史新高，許多企業(yè)可能消化額外的勞動成本，而非通過提高商品價格來補(bǔ)償他們工資的上升。
大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，目前宣布經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張進(jìn)入尾聲仍為時尚早。事實(shí)上，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張更加樂觀，并且在房地產(chǎn)市場下滑的情況下，就業(yè)仍能保持增長。美國西北大學(xué)教授羅伯特·高登稱，在2006年中期，由于高油價和房地產(chǎn)市場滑坡，他當(dāng)時認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將可能陷入衰退邊緣，但是現(xiàn)在他認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)已避開了衰退。
歷史似乎也站在了伯南克一邊，回顧過去，在上次美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張中，利潤空間自1997年第四季度出現(xiàn)下滑，但2001年3月前美國經(jīng)濟(jì)還是保持強(qiáng)勁勢頭。
同時，能源價格下跌以及更規(guī)范的證券市場都是未來經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長的動力。
格老昔日同事支持伯南克
許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家包括曾經(jīng)與格林斯潘共事過的卻站在伯南克的陣營。
在1994年－1996年與格林斯潘一直共事的美聯(lián)儲副主席、現(xiàn)為普林斯頓大學(xué)教授的艾倫·布林達(dá)稱，美國經(jīng)濟(jì)今年衰退的可能性十分低，其可能性不超過20%。
曾經(jīng)在格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲主席期間做過其副手的愛德華·格萊姆里奇表示，盡管目前邊際利潤很高，但是這也是對目前經(jīng)濟(jì)的一種修正，而不是衰退的表現(xiàn)。
在1996年－2002年與格林斯潘共事的同事、現(xiàn)為宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司副主席的勞倫斯·梅爾表示：“目前美國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張接近中部，遠(yuǎn)不如所說的已經(jīng)接近尾部。” |