今年以來，股市和大宗商品迅速回升，全球經(jīng)濟(jì)看起來已度過最艱難時(shí)期，步入曲折復(fù)蘇。盡管面對(duì)逐漸升溫的樂觀情緒，中國投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“中投”）董事長樓繼偉仍然非常小心地表達(dá)了一個(gè)投資者的謹(jǐn)慎。
　　“如果（美國）不處理龐大的不良資產(chǎn)，全球經(jīng)濟(jì)二次跳水不是不可能�！睒抢^偉今天出席清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院“第三屆清華全球管理論壇”時(shí)說。
　　他的聽眾包括史帶投資集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官、前AIG董事長兼首席執(zhí)行官莫里斯·格林伯格，沃達(dá)豐集團(tuán)董事長龐約翰，蘇黎世金融服務(wù)集團(tuán)首席執(zhí)行官金世祿，凱雷集團(tuán)共同創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理大衛(wèi)·魯賓斯坦，沃爾瑪首席執(zhí)行官麥·道克等全球商業(yè)巨頭。這些聽眾與樓繼偉一起，經(jīng)歷了驚心動(dòng)魄的2008年。
　　樓繼偉表示，盡管危機(jī)后的復(fù)蘇超出人們的預(yù)期，但主要依賴各國政府強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，大幅度增加政府支出，代替了私人的投資和私人消費(fèi)的下滑，但“造成危機(jī)的根本問題沒有得到解決”。
　　“我們覺得這種情形很難長期持續(xù)�！睒抢^偉表示，目前，華爾街豐厚的利潤大部分都來自交易性收入，信貸市場依然低迷，金融體系的造血功能仍舊沒有恢復(fù)。刺激政策的效力卻正在逐步遞減。財(cái)政赤字不可能無限增加，利率也已經(jīng)趨于零，再繼續(xù)擴(kuò)張央行的資產(chǎn)負(fù)債表也推動(dòng)不了貨幣供應(yīng)量。
　　“人們擔(dān)心，一旦刺激政策退出，經(jīng)濟(jì)將再次面臨下滑的危險(xiǎn)。”樓繼偉說，經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展，仍面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整、防范經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資源和環(huán)境約束等問題。
　　全球金融市場恐慌中，美國政府被迫出臺(tái)金融救助計(jì)劃，同時(shí)實(shí)施了量化寬松的貨幣政策，向非銀行金融機(jī)構(gòu)、貨幣市場，甚至企業(yè)直接增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)，這種超常規(guī)的辦法，創(chuàng)造了大量的廉價(jià)流動(dòng)性。但這些流動(dòng)性并沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是在金融市場和金融體系內(nèi)部循環(huán)，推動(dòng)了股市、大宗商品市場上漲。
　　在樓繼偉看來，目前的資產(chǎn)價(jià)格已在一定程度上脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，“似乎出現(xiàn)了一個(gè)小的泡沫”。這增加了金融機(jī)構(gòu)的收入，減輕了資本減值的壓力，但也導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)處理不良資產(chǎn)的動(dòng)力不足。
　　今年年初，國際國幣基金組織的測算顯示，美國總共有2．2萬億的不良資產(chǎn)需要處理�！艾F(xiàn)在差不多一年過去了，我們看到減計(jì)處理了8000億美元左右的不良資產(chǎn)。其余1萬多億呢？已經(jīng)被淡忘了，再也不提起了�！睒抢^偉說。
　　樓繼偉認(rèn)為，只有妥善處理金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，才能從根本上恢復(fù)金融體系的健康。這方面有很多經(jīng)驗(yàn)可循。事實(shí)上，上世紀(jì)末中國成立四家資產(chǎn)管理公司，處理剝離自四大國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)，正學(xué)自美國和歐洲。
　　“政策制訂者的眼光應(yīng)該更遠(yuǎn)大一點(diǎn)，將短期的危機(jī)應(yīng)對(duì)措施和中長期改革結(jié)合起來�！睒抢^偉認(rèn)為，在短期應(yīng)對(duì)措施發(fā)揮作用之后，應(yīng)該繼續(xù)著眼于徹底的金融體系改革，建立功能健全、運(yùn)作良好的信貸市場，實(shí)現(xiàn)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的良性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)才可能走上可持續(xù)增長的道路。
　　作為全球最大的主權(quán)財(cái)富基金之一，注冊(cè)資本2000億美元的中投2007年成立，樓繼偉從財(cái)政部副部長轉(zhuǎn)任董事長。他坦承，自己最大的挑戰(zhàn)是從政府走到公司，“有點(diǎn)發(fā)懵”；最大的沖擊是美國雷曼兄弟公司倒臺(tái)，當(dāng)時(shí)現(xiàn)金放在哪兒都擔(dān)心不安全，很難判斷會(huì)發(fā)生什么。
　　中投成立后，制定了以金融產(chǎn)品組合投資為主、少量進(jìn)行直接投資的投資策略。樓繼偉稱，金融危機(jī)給中投的海外投資業(yè)務(wù)帶來了嚴(yán)重困難。去年，中投主動(dòng)放慢了投資的節(jié)奏，采取了現(xiàn)金為主的策略，投資組合去年是浮虧2．1％，包括匯金公司在內(nèi)的總資本回報(bào)率達(dá)到了6．8％。
　　樓繼偉透露，今年中投在礦產(chǎn)、能源、房地產(chǎn)等行業(yè)做了一些直接投資，以對(duì)沖未來可能的通脹風(fēng)險(xiǎn)，但中投既定的投資策略實(shí)際沒有多大調(diào)整。目前中投境外金融產(chǎn)品累計(jì)投放資金差不多一半。
　　“目前看，回報(bào)還不錯(cuò)，但不敢說年底就好。我們正在做再平衡的準(zhǔn)備工作，為公司未來可持續(xù)發(fā)展打基礎(chǔ)�！睒抢^偉說。