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由于在與次級(jí)抵押貸款掛鉤的證券上投資失誤，美國(guó)抵押貸款市場(chǎng)的“老大”貝爾斯登公司旗下的兩只對(duì)沖基金蒙受了數(shù)十億美元的損失，包括美林在內(nèi)的債權(quán)人已宣布要出售其持有的數(shù)億美元抵押債券。由于投資人擔(dān)心此舉可能給包括貸款擔(dān)保證券（CDO）在內(nèi)的更廣泛市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，美股周三全線大跌，更有人士指出，如果事態(tài)惡化，可能招致與1998年的長(zhǎng)期資本對(duì)沖基金類似的嚴(yán)重危機(jī)。
債權(quán)人“倒戈”
截至3月31日，貝爾斯登的兩只基金控制的資產(chǎn)還高達(dá)200億美元以上。但是，由于在次級(jí)貸款掛鉤證券方面的投資虧損，今年以來(lái)，兩只基金的資產(chǎn)已縮水20％左右。由此，這些基金的債權(quán)人也紛紛謀求撤資。
最大債權(quán)人之一的美林公司本周三宣布，將開始拍賣其持有的該基金超過(guò)8億美元的貸款抵押債券。之前美林曾表示，在貝爾斯登的對(duì)沖基金宣布調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的計(jì)劃之前，不會(huì)出售這些資產(chǎn)。但周二美林拒絕了貝爾斯登提出的重組方案。貝爾斯登本周稍早曾提出增資15億美元的緊急計(jì)劃，但并未得到債權(quán)人的認(rèn)可。消息人士稱，美林周三出售的是常規(guī)證券，周四還計(jì)劃出售相關(guān)的衍生產(chǎn)品。同時(shí)，高盛、摩根大通和美國(guó)銀行等據(jù)稱也贖回了相應(yīng)的基金份額。
事實(shí)上，自美國(guó)的次級(jí)貸款市場(chǎng)曝出危機(jī)以來(lái)，情況并未發(fā)生實(shí)質(zhì)扭轉(zhuǎn)。反倒是隨著市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)利率的預(yù)期上升，該行業(yè)面臨的困境越來(lái)越嚴(yán)重。就在最近，美國(guó)的10年期國(guó)債收益率達(dá)到了5年高點(diǎn)。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森周三在回答有關(guān)次級(jí)抵押擔(dān)保債券面臨虧損的問(wèn)題時(shí)也承認(rèn)，“我們還將應(yīng)付次級(jí)房貸問(wèn)題好一段時(shí)間，虧損消息將頻傳�！�
美國(guó)抵押銀行家協(xié)會(huì)本月14日公布的調(diào)查結(jié)果顯示，今年第一季度美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)問(wèn)題趨于嚴(yán)重，其中浮動(dòng)利率貸款逾期還款的比例和借款人喪失抵押品贖回權(quán)的比例雙雙升至歷史最高點(diǎn)。
美股現(xiàn)“黑色星期三”
分析人士指出，貝爾斯登的兩只對(duì)沖基金陷入困境，可能帶來(lái)較預(yù)想更壞的后果，特別是美林要拍賣相關(guān)抵押債券，可能導(dǎo)致交投并不活躍的美國(guó)貸款擔(dān)保證券（CDO）市場(chǎng)大跌。CDO從本質(zhì)上說(shuō)是一種組合式債券，即債券或貸款的債券，是次優(yōu)貸款和杠桿收購(gòu)領(lǐng)域至關(guān)重要的融資工具。
如果這些證券價(jià)格全線下跌，那么市場(chǎng)就可能對(duì)其CDO資產(chǎn)組合進(jìn)行止損操作，進(jìn)而可能影響到通過(guò)CDO市場(chǎng)融資的杠桿收購(gòu)基金。
“影響遠(yuǎn)超出市場(chǎng)本身，可能會(huì)影響到實(shí)際經(jīng)濟(jì)，因?yàn)榈盅嘿J款所需的流動(dòng)性會(huì)因此減少，可能引發(fā)更大范圍內(nèi)的拋盤。”Graham
Fisher公司的董事總經(jīng)理羅斯納表示.
受對(duì)沖基金危機(jī)影響，美國(guó)股市周三大跌，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收挫1.36%。道指也下跌1.1%，納指則下跌1%。金融股普遍大跌，其中，貝爾斯登股價(jià)跌2.45%，至143.20美元，為3月以來(lái)最低水平。美林也下挫2.6%，至87.68美元。
更有市場(chǎng)人士擔(dān)心，一旦危機(jī)蔓延，可能招致1998年長(zhǎng)期資本管理公司類似的嚴(yán)重事件。1998年，美國(guó)對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）因?yàn)樵馐芰顺^(guò)40億美元的投資損失，瀕臨破產(chǎn)，一度令美股大跌，全球市場(chǎng)也為之震驚，此后美聯(lián)儲(chǔ)被迫出面干預(yù)，同16家該基金的債權(quán)人協(xié)商，最終才避免了一場(chǎng)全面危機(jī)。 |