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業(yè)界關(guān)注已久的中國投資有限責(zé)任公司29日正式宣告成立，作為專門從事外匯資金投資業(yè)務(wù)的國有獨(dú)資公司，中投公司的成立被視為中國外匯管理體制改革的標(biāo)志性事件。
“中投公司的成立是國家深化金融體制改革的一項(xiàng)開創(chuàng)性舉措，其目的是深化外匯管理體制改革，拓展外匯運(yùn)用渠道和方式，提高國家外匯資產(chǎn)經(jīng)營收益�！睆墓径麻L樓繼偉在成立儀式上的這番話不難看出，提高外匯資產(chǎn)投資回報(bào)，正是這家新成立公司的主要任務(wù)。
早在今年5月底，尚在籌備中的中投公司以30億美元參股美國黑石集團(tuán)。然而，黑石在IPO后股價(jià)隨即跌破發(fā)行價(jià)，30億美元投資如今縮水近6億美元。作為中投公司的第一筆投資，這不僅引發(fā)了國內(nèi)對(duì)外匯投資運(yùn)作方式以及風(fēng)險(xiǎn)控制的爭論，也使贏利問題顯得更為突出。
作為一家從事外匯資金投資管理業(yè)務(wù)的公司，要做到贏利，必須努力壓縮成本，同時(shí)提高投資收益，而作為可能被視作政府投資行為的主權(quán)財(cái)富基金，要面對(duì)的可能還不止這么多。
成本高企
盡管才剛剛履新，但成本問題顯然已經(jīng)擺在中投公司每一位高管面前。
首先，從融資成本來看，中投公司注冊資本金為2000億美元，這2000億美元由財(cái)政部發(fā)行特別國債予以購買，并注入中投公司。目前，10年期和15年期特別國債利率分別在4.30%和4.5%左右。
其次，由于中投公司的投資在海外進(jìn)行，因此人民幣升值因素必須考慮到成本中。從目前人民幣的升值幅度來看，人民幣兌美元每年升值幅度在5%左右，這部分匯兌損益將構(gòu)成中投公司的海外投資成本。
加上公司自身運(yùn)營管理成本，中投公司綜合成本率已接近10%。對(duì)于一家2000億美元的超大型投資公司來說，巨大的成本壓力將給資金運(yùn)營帶來很大挑戰(zhàn)。如果年平均收益率低于10%，中投公司就會(huì)面臨虧損。
有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國際上投資銀行的年平均利潤率大致在10%左右，新加坡著名國有投資公司淡馬錫33年平均投資回報(bào)率達(dá)到18%。有專家擔(dān)心，指望中投公司這樣一個(gè)投資經(jīng)驗(yàn)嚴(yán)重不足的投資公司，要獲得10%以上的年平均收益率，前景不容樂觀。
投資領(lǐng)域選擇須謹(jǐn)慎
當(dāng)然，要想取得較高的投資回報(bào)，必然要選擇合適的投資領(lǐng)域。樓繼偉表示，中投公司將實(shí)行政企分開、自主經(jīng)營，其宗旨是商業(yè)化運(yùn)作，在可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)長期投資收益最大化以及股東權(quán)益的最大化。
按照上述原則，中投公司的經(jīng)營目標(biāo)一是以境外金融組合產(chǎn)品為主，開展多元投資，提高外匯資產(chǎn)長期收益，二是向國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)注資，依法履行出資人代表職責(zé)，實(shí)現(xiàn)國有金融資產(chǎn)的保值增值。
在向國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)注資方面，預(yù)計(jì)今后一兩年，中投公司將陸續(xù)向光大銀行、國開行和農(nóng)行注資，規(guī)�？赡茉�600億美元左右。從前幾年匯金公司入股國有銀行的結(jié)果來看，這部分參股收益預(yù)計(jì)相當(dāng)可觀。
但在境外金融組合產(chǎn)品投資方面，形勢可能沒有這么樂觀。著名國際金融專家譚雅玲認(rèn)為，出于提高收益的考慮，中投公司的投資領(lǐng)域可適當(dāng)放寬，但由于受美國次債危機(jī)、能源價(jià)格高企等一系列因素影響，目前國際外部環(huán)境比較復(fù)雜，進(jìn)行海外投資仍需保持謹(jǐn)慎，并應(yīng)注意適當(dāng)分散風(fēng)險(xiǎn)。
此外，如要從戰(zhàn)略投資中獲益，需要對(duì)投資對(duì)象未來行情的準(zhǔn)確判斷，對(duì)于中投公司這樣的新進(jìn)入者而言，需要較長時(shí)間來熟悉市場和培養(yǎng)挑選企業(yè)的眼光。
如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制
除去市場風(fēng)險(xiǎn)，政治因素也是中投公司必須正視的一個(gè)問題。由于具有獨(dú)特的政府背景，在對(duì)發(fā)達(dá)國家某些戰(zhàn)略性行業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)可能會(huì)遭遇阻力。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中投公司需要建立更完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。
更有評(píng)論人士指出，為了防止道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，改善公司治理，為獲取較高投資回報(bào)提供制度保障，應(yīng)制定完善的投資決策體制，加強(qiáng)內(nèi)部控制制度建設(shè)和外部監(jiān)管措施建設(shè)，并可考慮立法。 |