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| 美次貸陰影揮之不去 華爾街欲聯(lián)手“救市” |
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| 2007-10-16 朱周良 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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隨著次貸風(fēng)暴的陰影久久揮之不去，華爾街正在醞釀與1998年長(zhǎng)期資本對(duì)沖基金破產(chǎn)危機(jī)期間類似的聯(lián)合救援行動(dòng)。據(jù)美國(guó)媒體披露，為了預(yù)防更多類似貝爾斯登對(duì)沖基金破產(chǎn)的悲劇發(fā)生，以花旗集團(tuán)為首的美國(guó)各大銀行近日正在財(cái)政部的主持下商討一項(xiàng)合作計(jì)劃，準(zhǔn)備聯(lián)手創(chuàng)建一個(gè)資產(chǎn)高達(dá)1000億美元的“救急基金”，后者將在緊急時(shí)為一些銀行旗下的基金提供資金援助，使得這些基金不用被迫“甩賣”旗下的資產(chǎn)支持證券（ABS）并招致嚴(yán)重虧損。如果一切順利，這一基金將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日正式宣布推出。
據(jù)稱，在美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森的極力推動(dòng)下，美國(guó)財(cái)政部日前在華盛頓召集花旗、美國(guó)銀行以及摩根大通等美國(guó)最大的銀行開(kāi)始了上述討論，保爾森的首席國(guó)內(nèi)事務(wù)顧問(wèn)羅伯特?斯蒂爾主持了會(huì)談。上一次華爾街金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手救市的情況發(fā)生在1998年，當(dāng)時(shí)美國(guó)對(duì)沖基金長(zhǎng)期資產(chǎn)管理公司因外匯投資失誤而瀕臨倒閉，美聯(lián)儲(chǔ)不得不緊急召集7家美國(guó)最大的銀行和投行共同出手相救。
知情人士稱，近期的討論主要針對(duì)所謂結(jié)構(gòu)性投資工具（SIV）展開(kāi)，美國(guó)各大銀行旗下一般都設(shè)有這類業(yè)務(wù)部門，后者主要通過(guò)向公眾發(fā)行短期債券的方式融資，再用于投資收益率很高的各類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品。然而，一旦信貸市場(chǎng)動(dòng)蕩導(dǎo)致投資人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)提高，SIV很容易陷入資金鏈斷裂的困境，進(jìn)而可能被迫大量以低價(jià)出售旗下的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，并蒙受巨大的損失，如同貝爾斯登旗下兩只已破產(chǎn)對(duì)沖基金的境遇一樣。
不僅如此，由于資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的復(fù)雜性和廣泛的牽連度，大型銀行旗下SIV部門因次貸危機(jī)蒙受的損失將很快波及銀行、投行、券商和對(duì)沖基金，各類資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的價(jià)格都大幅縮水。在最糟的情況下，如果各大銀行被迫計(jì)入重大損失并引發(fā)全面的信貸危機(jī)，整體經(jīng)濟(jì)也將受到巨大沖擊。
據(jù)穆迪統(tǒng)計(jì)，在次貸危機(jī)集中爆發(fā)之前的7月份，美國(guó)各銀行旗下的SIV資產(chǎn)總額接近4000億美元，目前則降至3200億美元左右。而花旗銀行占有最大的份額，旗下7個(gè)SIV部門的資產(chǎn)總額接近1000億美元。
按照花旗提出的新計(jì)劃，今后再次發(fā)生SIV出現(xiàn)融資困難的情況時(shí)，新成立的聯(lián)合基金將出面收購(gòu)這些機(jī)構(gòu)旗下的資產(chǎn)支持證券，從而使得這些SIV避免“割肉”。
不過(guò)業(yè)內(nèi)人士也指出，在實(shí)際操作中，這樣一只基金的運(yùn)作仍存在不少難題，譬如各家SIV旗下資產(chǎn)的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不盡一致等等。為此，各方在過(guò)去幾周已在財(cái)政部和紐約召開(kāi)了多次會(huì)議。
另?yè)?jù)消息，英國(guó)金融管理局（FSA）也已建議該國(guó)一些設(shè)有SIV部門的銀行考慮加入上述計(jì)劃。據(jù)悉，英國(guó)最大銀行匯豐控股旗下的SIV部門目前的債務(wù)規(guī)模也達(dá)到350億美元。
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