● 去年各項(xiàng)主要指標(biāo)快的特征明顯
　　● CPI控制在3%-5%是可以承受的
　　● 我國(guó)中長(zhǎng)期不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通脹
　　● 貨幣政策之外的調(diào)控手段要跟進(jìn)
　　● 防止需求過度收縮經(jīng)濟(jì)大起大落
　　● 三大需求穩(wěn)定增長(zhǎng)但會(huì)略有降低

盧中原 國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任	陳東琪 國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)	陳雨露 中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)

　　去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要把“防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱、防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，并且表示，2008年要實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。那么，中國(guó)為什么要把“兩防”作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)？將會(huì)采取哪些措施？2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何？本報(bào)記者就此與三位權(quán)威專家進(jìn)行了對(duì)話。他們是：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任盧中原研究員、國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)陳東琪研究員、中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)陳雨露教授。

經(jīng)濟(jì)走到過熱的門口

　　記者：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱的趨勢(shì)尚未緩解。請(qǐng)問這主要表現(xiàn)在哪些地方？
　　陳雨露：連續(xù)多年的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，使2007年經(jīng)濟(jì)接近階段性周期繁榮的相對(duì)頂部區(qū)域。2007年投資加速跡象明顯，外貿(mào)增長(zhǎng)居高不下，“雙順差”進(jìn)一步擴(kuò)大，外匯占款大幅度提高。在流動(dòng)性過剩背景下，房地產(chǎn)價(jià)格不斷攀升，股票價(jià)格高位震蕩，使宏觀經(jīng)濟(jì)在虛擬層面的不確定性增強(qiáng)。尤其是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）超預(yù)期地連創(chuàng)新高，11月份達(dá)到了6.9%，已經(jīng)成為宏觀經(jīng)濟(jì)趨向過熱的明顯信號(hào)。
　　盧中原：的確，2007年出現(xiàn)的物價(jià)上漲問題比預(yù)想的要嚴(yán)重，雖然當(dāng)前物價(jià)上漲總體上具有結(jié)構(gòu)性上漲的特征，但是，在消費(fèi)價(jià)格加快上漲的同時(shí)，工業(yè)品出廠價(jià)格和生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅開始提高，房?jī)r(jià)漲幅居高不下，上游產(chǎn)品向下游產(chǎn)品傳導(dǎo)的漲價(jià)壓力有所加大。
　　陳東琪：綜合看，2007年各項(xiàng)主要指標(biāo)“快”的特征都比較明顯，與2006年前幾年相比，總體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)增大。一是2007年GDP增速達(dá)到11.5%，高于前幾年，而且在經(jīng)過了6年持續(xù)加速增長(zhǎng)后，這個(gè)加速增長(zhǎng)的勢(shì)頭還沒有明顯改變的跡象。二是物價(jià)2007年以來逐月逐季遞增，二季度的三個(gè)月從3%爬升到4%、5%，最近連續(xù)4個(gè)月超過6%。三是從2007年主要產(chǎn)出指標(biāo)來看，工業(yè)增加值1-11月累計(jì)增長(zhǎng)18.5%，是上世紀(jì)90年代中期以來最快的。從三大需求指標(biāo)來看，2006年以前，三大指標(biāo)中的投資和順差增長(zhǎng)很快，但2007年1-11月，除投資比去年加速，增長(zhǎng)26.8%，順差增長(zhǎng)52.2%之外，以前增長(zhǎng)較慢的社會(huì)消費(fèi)品零售總額也累計(jì)增長(zhǎng)16.4%，比2006年前各年的增速明顯加快。四是貨幣供應(yīng)過多，2007年M2和M1的增長(zhǎng)已持續(xù)幾個(gè)月超過18%和20%，信貸指標(biāo)持續(xù)幾個(gè)月超過17%，貨幣信貸增長(zhǎng)都超過了長(zhǎng)期平均水平。 

最近十二個(gè)月預(yù)警信號(hào)圖

指標(biāo)·時(shí)間

06-12

07-01

07-02

07-03

07-04

07-05

07-06

07-07

07-08

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07-11

工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)

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固定資產(chǎn)投資

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消費(fèi)品零售總額

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進(jìn)出口總額

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財(cái)政收入

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工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)

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居民可支配收入

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金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款

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貨幣供應(yīng)M2

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居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

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預(yù)警指數(shù)

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101

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117

117

117

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注：紅燈●（熱）；黃燈●（偏熱）；綠燈●（穩(wěn)定）；淺藍(lán)燈●（偏冷）；籃燈●（冷）[資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局]

不能簡(jiǎn)單劃定“過熱”

　　記者：為什么用“過熱風(fēng)險(xiǎn)”，而不直接用“過熱”呢？目前的情況與歷次過熱有所不同嗎？
　　陳東琪：是的，明顯不同。從改革開放以來的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，四個(gè)時(shí)段——1978、1984-1985、1987和1992-1994年，GDP增長(zhǎng)超過11.5%被看成是經(jīng)濟(jì)過熱，2007年二季度以來GDP增速也超過了11.5%，從簡(jiǎn)單類比看，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯過熱。但是，現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)背景和前四個(gè)時(shí)段有所不同，不能簡(jiǎn)單類比。因?yàn)榍八膫�(gè)時(shí)段處在全面短缺時(shí)代，那時(shí)總供給不足是一個(gè)常態(tài)，現(xiàn)在不同了，經(jīng)濟(jì)常態(tài)表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)有效需求不足，有效供給水平較高，總供求缺口表現(xiàn)為供大于求，這個(gè)缺口正在由急速增加的順差來填補(bǔ)。盡管2007年以來的通貨膨脹壓力要比1998-2006年大一些，但總供求基本平衡的格局還沒有打破，盡管糧肉市場(chǎng)供求關(guān)系較為緊張，但問題不是絕對(duì)供給不足，不是產(chǎn)量減少，而主要是由結(jié)構(gòu)性矛盾引起的。在國(guó)內(nèi)總供求格局并未發(fā)生大逆轉(zhuǎn)的背景下，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)引起的過熱壓力與前四個(gè)時(shí)段是不一樣的。所以，不能簡(jiǎn)單根據(jù)11.5%這個(gè)數(shù)字就認(rèn)為出現(xiàn)前四個(gè)時(shí)期那樣的經(jīng)濟(jì)過熱了�？偣┣笫欠袷Ш馐桥袛嘟�(jīng)濟(jì)是否過熱的基本依據(jù)。當(dāng)然，從發(fā)展趨勢(shì)看，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走到了過熱的門口。

5%是經(jīng)驗(yàn)分析“臨界值”

　　記者：現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)增大帶來的最大壓力是什么？
　　陳東琪：最大的壓力是通貨膨脹，是持續(xù)性的物價(jià)上漲。物價(jià)在較高水平上持續(xù)向上發(fā)散，不斷攀升，如果超過臨界值，超過經(jīng)濟(jì)運(yùn)行系統(tǒng)和老百姓的承受能力，其危害很大。
　　記者：超過承受能力的“臨界值”是多少？國(guó)外有沒有可參照的指標(biāo)值？
　　陳東琪：各國(guó)的發(fā)展情況不一樣，其物價(jià)控制指標(biāo)也不一樣。在2020年前全面建設(shè)小康之前的我國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是一個(gè)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)是一個(gè)必然趨勢(shì)。從世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史和現(xiàn)實(shí)比較來看，發(fā)展中國(guó)家的GDP增速一般要比發(fā)達(dá)國(guó)家高一倍左右，其通貨膨脹率也很難控制在發(fā)達(dá)國(guó)家2%-3%的水平以下。就我國(guó)而言，當(dāng)GDP增長(zhǎng)控制在8%-11%時(shí)，要使CPI上漲率長(zhǎng)期保持在發(fā)達(dá)國(guó)家2%-3%的水平，既不可能，也不應(yīng)當(dāng)，因?yàn)閷?shí)現(xiàn)較高就業(yè)率的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)必然會(huì)促使CPI上漲率比發(fā)達(dá)國(guó)家要高一些。從1978-2007年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看，我國(guó)CPI平均上漲率在5%左右。當(dāng)然，短缺經(jīng)濟(jì)中的CPI要高于有效需求不足經(jīng)濟(jì)的CPI的水平。將這個(gè)因素考慮進(jìn)來，現(xiàn)階段我國(guó)CPI上漲率控制在3%-5%是可以承受的，5%是一個(gè)來自于經(jīng)驗(yàn)分析的“臨界值”，超過這個(gè)臨界值，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)被通貨膨脹侵蝕，居民的實(shí)際收入增長(zhǎng)就會(huì)明顯慢于名義收入增長(zhǎng)，這會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性!
　　記者：2007年以來CPI已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月超過5%，其中有4個(gè)月超過6%，是不是可以說通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)和危害已經(jīng)很明顯了？
　　陳東琪：2007年比2006年明顯，2007年下半年比上半年明顯。當(dāng)然，為了較為準(zhǔn)確地判斷通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)和危害，既要看靜態(tài)數(shù)據(jù)，又要看數(shù)據(jù)的動(dòng)態(tài)變化，既要看眼前，又要看趨勢(shì)，要看近幾個(gè)月的月度數(shù)據(jù)是否正在演變?yōu)槟甓葦?shù)據(jù)，如果CPI的年度上漲率達(dá)到或超過2007年7月以來的5%-7%的水平并且不斷向上發(fā)散，那就是很危險(xiǎn)的!

經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本面健康

　　記者：應(yīng)該怎樣看待中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)？
　　陳雨露：目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新中國(guó)成立以來的第10輪周期中。與前9輪經(jīng)濟(jì)周期相比，從2000年開始的本輪經(jīng)濟(jì)周期呈現(xiàn)出一個(gè)新特點(diǎn)：以往歷次經(jīng)濟(jì)周期中，上升階段一般只有1－2年，而本輪經(jīng)濟(jì)周期的上升階段到2007年底已持續(xù)8年。這表明，市場(chǎng)機(jī)制的引入、勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級(jí)以及卓有成效的宏觀調(diào)控，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)周期上升階段的延長(zhǎng)。
　　盧中原：2007年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本面還是健康的，呈現(xiàn)出平穩(wěn)快速增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)性有所改善、經(jīng)濟(jì)效益大幅提高、人民得到實(shí)惠較多的良好局面。我國(guó)糧食連續(xù)4年豐收，基礎(chǔ)行業(yè)供給瓶頸基本緩解，產(chǎn)能過剩行業(yè)有所擴(kuò)大，供求總格局并未惡化或逆轉(zhuǎn)。因而，保持社會(huì)總供求基本平衡和穩(wěn)定物價(jià)總水平的供給基礎(chǔ)是比較扎實(shí)的。這對(duì)于穩(wěn)定社會(huì)上的物價(jià)看漲預(yù)期，也是非常重要的有利條件。
　　對(duì)于當(dāng)前和未來物價(jià)上漲的影響因素，也要客觀公正地分析。在我國(guó)工業(yè)化、城市化快速推進(jìn)時(shí)期，農(nóng)產(chǎn)品特別是食品價(jià)格的周期性波動(dòng)和趨勢(shì)性攀升，將會(huì)是長(zhǎng)期現(xiàn)象。這對(duì)于縮小城鄉(xiāng)差距，促進(jìn)農(nóng)民增收，將起到積極健康的作用。但如何適應(yīng)農(nóng)產(chǎn)品供求、食品市場(chǎng)流通格局的變化，穩(wěn)定市場(chǎng)食品價(jià)格，是迫切需要研究解決的重大課題。此外，要高度重視、嚴(yán)密防范房?jī)r(jià)、股價(jià)交互上漲導(dǎo)致的資產(chǎn)泡沫對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的潛在威脅。
　　要清醒看到，當(dāng)前存在的突出問題，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)向過熱、物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為明顯通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)比較突出。穩(wěn)定社會(huì)總需求，特別是投資需求的任務(wù)仍然相當(dāng)艱巨，對(duì)總需求的調(diào)控和穩(wěn)定價(jià)格的工作，絕不能掉以輕心。同時(shí)，也要密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)帶來的負(fù)面影響，特別需要關(guān)注美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)引起的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，防止市場(chǎng)需求過度收縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率持續(xù)下滑，引起國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大起大落。

調(diào)控宜把握好五個(gè)方面

　　記者：請(qǐng)教三位專家，2008年應(yīng)采取哪些措施來防過熱、防通脹？
　　陳東琪：我理解，2008年宏觀調(diào)控的基本思路是好字優(yōu)先、穩(wěn)中求進(jìn)，財(cái)政貨幣政策“一穩(wěn)一緊”。從措施操作看，2007年貨幣政策已經(jīng)適度從緊，但到目前為止貨幣信貸增長(zhǎng)還是偏快，所以2008年貨幣政策操作還應(yīng)繼續(xù)從緊一些。但是，2008年利率和存款準(zhǔn)備金率可調(diào)余地不大，這就要求配合操作好財(cái)政政策措施，國(guó)債發(fā)行、預(yù)算安排、稅率調(diào)整，都有文章可作。
　　陳雨露：的確是這樣。在政策選擇上，需要各種政策工具搭配使用。從財(cái)政政策來看，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會(huì)發(fā)展事業(yè)的支持力度，同時(shí)減少各級(jí)財(cái)政對(duì)基本建設(shè)項(xiàng)目的支持。我們看到，當(dāng)貨幣政策頻繁“出擊”以后，其作用空間短時(shí)間內(nèi)很難得到更大釋放，此時(shí)，其他調(diào)控手段的陸續(xù)跟進(jìn)，特別是財(cái)稅手段的運(yùn)用還有相當(dāng)?shù)目臻g。兩大調(diào)控手段并舉，再輔之以外匯和資本調(diào)控，流動(dòng)性過剩問題相對(duì)可以得到更加有效的緩解。
　　盧中原：我個(gè)人理解，２００８年宏觀調(diào)控宜把握好以下幾方面：
　　一是加強(qiáng)物價(jià)上漲形勢(shì)的跟蹤研究，適當(dāng)調(diào)高穩(wěn)定物價(jià)的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，在穩(wěn)定物價(jià)總水平的前提下，穩(wěn)步推出資源價(jià)格改革。二是圍繞從緊貨幣政策的實(shí)施，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在宏觀調(diào)控中的作用。增強(qiáng)匯率彈性，逐步釋放匯率升值壓力，更好地調(diào)節(jié)社會(huì)總需求和改善國(guó)際收支狀況。加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的監(jiān)管，嚴(yán)格控制國(guó)外短期投機(jī)資本的流入。三是完善穩(wěn)健財(cái)政政策。公共資源分配應(yīng)繼續(xù)向改善民生傾斜，加快研究和建立資源環(huán)境稅體系，改變國(guó)民收入分配過于向資本傾斜的格局，加大向勞動(dòng)者分配的比重。四是結(jié)合需求調(diào)控，以節(jié)能減排為核心推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。五是積極穩(wěn)定樓市和股市需求，防止房?jī)r(jià)和股價(jià)輪番上漲，抑制資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

穩(wěn)定CPI不能靠壓低糧價(jià)

　　記者：近期控制通脹的政策，應(yīng)當(dāng)怎樣操作才是“得當(dāng)”的呢？
　　陳東琪：一定要對(duì)癥下藥。事實(shí)上，近期推動(dòng)CPI快速上漲的“邊際力量”不是糧食，而是糧食以外的“其它原因”，是需求拉動(dòng)、成本推動(dòng)和外部輸入共同作用的結(jié)果。到2007年，我國(guó)糧食已經(jīng)連續(xù)四年豐收，史無(wú)前例。2007年全球糧食產(chǎn)量也增長(zhǎng)了4.6%，超過21億噸。全球和我國(guó)的糧食產(chǎn)量和供給都在增加，而糧價(jià)在上漲，其首要原因是前期糧價(jià)過度下跌。1974年-2005年全球糧價(jià)實(shí)際水平下降3/4，2005年以來食品漲價(jià)75%，小麥漲價(jià)更多。在這期間，能源原材料，如鐵礦石、石油、黃金、稀有金屬，還有土地和房屋等的價(jià)格都漲了好幾倍，糧食價(jià)格補(bǔ)漲是必然的，也是必要的。這可以緩解種糧農(nóng)民的相對(duì)利益大幅度減少的矛盾。如果將生物燃料消耗糧食、美元貶值等因素考慮進(jìn)來，會(huì)發(fā)現(xiàn)本次糧價(jià)上漲是“非糧因素推動(dòng)”所致，不是由糧食產(chǎn)量減少引起的。當(dāng)然，我國(guó)糧食出口退稅率調(diào)整較遲緩，使得短期糧食出口過多，助推了國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲。因此，2008年要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定CPI的目標(biāo)，不能通過壓低糧價(jià)來實(shí)現(xiàn)。

中長(zhǎng)期不會(huì)有嚴(yán)重通脹

　　記者：今后，特別是2008年，通貨膨脹的走勢(shì)如何？
　　陳東琪：要分時(shí)期來看。從中長(zhǎng)期看，我國(guó)不會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。這是因?yàn)�，這幾年形成的巨大生產(chǎn)能力會(huì)給以后帶來巨大的供給，特別是工業(yè)制造品供大于求的格局不但不會(huì)明顯改變，而且會(huì)由于結(jié)構(gòu)改善、節(jié)能降耗以及人力資本貢獻(xiàn)增加和技術(shù)進(jìn)步加快使得生產(chǎn)率提高，產(chǎn)生更多的有效供給，這都有利于總供求關(guān)系基本保持平衡，不會(huì)出現(xiàn)上世紀(jì)80年代和90年代那樣的工業(yè)產(chǎn)品全面短缺引起的高通貨膨脹。但是，農(nóng)業(yè)品的供求關(guān)系會(huì)偏緊一些，這是今后CPI上漲的主要力量。從短期看，通貨膨脹的程度可能會(huì)有所提高。當(dāng)然，只要調(diào)控政策操作得當(dāng)，在經(jīng)過一段時(shí)間后，可以將通貨膨脹控制在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和老百姓的容忍限度以內(nèi)。

預(yù)計(jì)今年增長(zhǎng)10.5%左右

　　記者：預(yù)期2008年的宏觀調(diào)控效果怎樣？
　　盧中原：從總需求方面看，隨著投資、出口調(diào)控政策的不斷完善，2008年三大需求會(huì)保持較高水平的穩(wěn)定增長(zhǎng)，但比2007年會(huì)略有降低。預(yù)計(jì)2008年物價(jià)漲幅會(huì)保持低水平，居民消費(fèi)價(jià)格可能上漲4%左右。由于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三大需求仍保持較高增長(zhǎng)水平，因此，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可達(dá)10.5%左右。
　　陳東琪：“十六大”以來的宏觀調(diào)控效果非常明顯，6年來年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)10.5%左右，CPI不超過3%，這是一個(gè)高增長(zhǎng)低通脹的良好組合，同時(shí)就業(yè)水平明顯提高，因此主要宏觀調(diào)控指標(biāo)都比較好。2008年，只要做到用科學(xué)發(fā)展觀指導(dǎo)宏觀調(diào)控，強(qiáng)調(diào)“好”和“穩(wěn)”兩個(gè)字，在靈活操作貨幣政策措施的同時(shí)，更多地用好財(cái)稅措施，特別是通過降低出口退稅率來減少國(guó)內(nèi)較為緊缺物資的出口，就可以在控制通脹的同時(shí)保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

 

國(guó)外如何進(jìn)行宏觀調(diào)控？ 　　一、運(yùn)用財(cái)政政策 　　1、美國(guó)主要運(yùn)用稅收手段進(jìn)行調(diào)節(jié)。每當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過快出現(xiàn)過熱苗頭時(shí)，為了抑制經(jīng)濟(jì)過熱或減少財(cái)政赤字，政府就實(shí)施增稅政策，增稅的手段包括提高稅率或擴(kuò)大稅基。 　　2、嚴(yán)格依法管理財(cái)政預(yù)算。美國(guó)的聯(lián)邦財(cái)政預(yù)算由總統(tǒng)府的管理與預(yù)算辦公室負(fù)責(zé)編制，報(bào)經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。國(guó)會(huì)批準(zhǔn)后，財(cái)政部可根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行微調(diào)，但是財(cái)政預(yù)算支出結(jié)構(gòu)的任何調(diào)整都由國(guó)會(huì)決定，無(wú)權(quán)變更。 　　3、美國(guó)政府對(duì)發(fā)行國(guó)債持審慎態(tài)度。主要根據(jù)財(cái)政收支預(yù)期進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)好時(shí)政府就少發(fā)債；經(jīng)濟(jì)不好時(shí)政府就多發(fā)債。 　　4、財(cái)政政策長(zhǎng)期發(fā)揮作用。在美國(guó)，不管是增稅、減稅還是調(diào)整預(yù)算收支的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，都要啟動(dòng)嚴(yán)格的司法程序，必須經(jīng)國(guó)會(huì)審批。 　　5、美國(guó)面向全球發(fā)行國(guó)債，靠外國(guó)資本實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡和維持美元的世界霸主地位。 　　二、運(yùn)用貨幣政策 　　1、美國(guó)貨幣政策目標(biāo)明確。雖然從理論上講，美國(guó)貨幣政策目標(biāo)有充分就業(yè)、穩(wěn)定物價(jià)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、保持金融市場(chǎng)穩(wěn)定等五個(gè)方面,但在實(shí)際調(diào)控中，主要目標(biāo)就是預(yù)防通貨膨脹，保持價(jià)格穩(wěn)定。 　　2、主要使用利率杠桿進(jìn)行調(diào)節(jié)。美國(guó)主 　　要的貨幣政策工具是調(diào)息。經(jīng)濟(jì)過熱就加息，經(jīng)濟(jì)疲軟就減息。 　　3、建立靈敏高效完善的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。美國(guó)的利率調(diào)節(jié)之所以有效，首先是因?yàn)槊绹?guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)、市場(chǎng)機(jī)制健全有效，利率的升降直接影響到企業(yè)和個(gè)人的利益；其次是美國(guó)信貸市場(chǎng)健全有效，金融機(jī)構(gòu)向居民家庭發(fā)放了大量的消費(fèi)信貸和住房抵押貸款。降低利率,居民和公司直接受益，還可以通過“借新還舊”維持高消費(fèi)；提高利率,居民和公司直接受損，消費(fèi)需求馬上下降。 　　4、實(shí)行信貸資產(chǎn)證券化。1968年美國(guó)推出了最早的抵押貸款債券。1983年又設(shè)計(jì)發(fā)行了抵押保證債券。 　　三、財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合 　　1、美國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策既有分工又有合作。財(cái)政政策主要解決經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)問題，貨幣政策主要調(diào)節(jié)短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。解決經(jīng)濟(jì)蕭條問題，通常以財(cái)政減稅政策為主；解決通貨膨脹問題，通常以緊縮性貨幣政策為主。 　　2、美國(guó)財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的方式有兩種。一種是同向搭配，包括“雙松”搭配和“雙緊”搭配。另一種是逆向搭配，包括“松緊”搭配(即擴(kuò)張性財(cái)政政策與緊縮性貨幣政策的配合)和“緊松”搭配(即緊縮性財(cái)政政策與擴(kuò)張性貨幣政策的搭配)。在美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中，“松緊”搭配的政策是經(jīng)常被采用的。 　�。▉碓矗褐醒胝�策研究室經(jīng)濟(jì)局王蘭軍）