源自華爾街的“金融海嘯”席卷全球，已經(jīng)融入全球經(jīng)濟(jì)的中國前景如何？
　　金融危機(jī)將在資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層面上對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，但與10年前的亞洲金融危機(jī)相比，中國已擁有更多資源去應(yīng)對負(fù)面的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
　　中國經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，我們完全可以對中國經(jīng)濟(jì)投下充滿信心的一票。

制圖：宋嵩

　　連日來，源自美國華爾街的“金融海嘯”席卷全球，發(fā)達(dá)國家窮于應(yīng)付，發(fā)展中國家也深受影響。已經(jīng)融入全球經(jīng)濟(jì)的中國前景如何，怎樣自處？記者專訪了香港三位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)者：美國摩根斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶、香港中文大學(xué)校長劉遵義、中銀香港高級經(jīng)濟(jì)研究員黃少明。

危機(jī)源頭：美國以擴(kuò)張信貸和過度消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式

　　背景：在美國次貸危機(jī)之下，撲朔迷離的國際金融市場掀起“海嘯”，投資者消費(fèi)者恐慌失措，格林斯潘口中“百年一遇”的金融危機(jī)撲面而來。

　　“此次金融危機(jī)本質(zhì)上是由于近幾年國際金融活動(dòng)過分?jǐn)U張，而產(chǎn)業(yè)、服務(wù)等經(jīng)濟(jì)的基本面不能支撐這種擴(kuò)張所引發(fā)。只不過金融市場最敏感，每次經(jīng)濟(jì)調(diào)整都會(huì)首先從金融市場開始，這回也不例外�！蹦Ω�斯坦利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶這樣分析“金融海嘯”的成因。
　　王慶認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)積累和擴(kuò)張的過程持續(xù)了四五年之久，因而調(diào)整過程也不會(huì)短，目前的危機(jī)只是開始，還未到最壞的時(shí)刻。尤其是金融危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也才開始，歐洲經(jīng)濟(jì)的成長也明顯放緩，形勢并不比美國樂觀，而且歐洲勞動(dòng)力市場調(diào)節(jié)能力也較弱，政策靈活性遠(yuǎn)比美國差。他判斷，世界經(jīng)濟(jì)的放緩大約在明年中期才會(huì)見底，下半年有所復(fù)蘇，真正明顯復(fù)蘇將等到2009年底或2010年初。
　　中國銀行香港高級經(jīng)濟(jì)分析師黃少明進(jìn)一步解釋說，金融危機(jī)的源頭說到底就是美國一直盛行的擴(kuò)張信貸和過度消費(fèi)來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的模式。危機(jī)爆發(fā)，則資產(chǎn)價(jià)格下跌，就業(yè)市場轉(zhuǎn)弱，失業(yè)率上升，這樣又進(jìn)一步限制消費(fèi)，拖累經(jīng)濟(jì)。盡管美國一再采取行動(dòng)，但因“病情”沉重，救市只是杯水車薪，效果不彰。

中國經(jīng)濟(jì)：“體魄”強(qiáng)健  影響有限

　　背景：改革開放30年來，中國經(jīng)濟(jì)保持快速增長，GDP年均增長10%以上。今年上半年農(nóng)業(yè)喜獲豐收，工業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的投資、消費(fèi)、出口“三駕馬車”增幅均在20%以上，其中出口增長有所放緩。上半年GDP增長10.4%，較去年同期回落1.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　“大約10年前，就在東亞金融危機(jī)最困難的時(shí)候，我寫了一篇文章叫《天不會(huì)塌下來》，主要講中國經(jīng)濟(jì)會(huì)從危機(jī)中走出來。”今天中國面對同樣惡劣的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是美國自1929年經(jīng)濟(jì)大蕭條以來規(guī)模最大的金融危機(jī)，中國依然能依靠內(nèi)需實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長�？梢栽俅握f“天不會(huì)塌下來”。專研東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的香港中文大學(xué)校長劉遵義開門見山。
　　劉遵義認(rèn)為，與10年前比，中國擁有更多資源去應(yīng)對負(fù)面的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括更高的外匯儲(chǔ)備、巨大的財(cái)政盈余和更有效的社會(huì)安全網(wǎng)等。此外，還有三大利好因素支持中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展：超過30%持續(xù)高水平的國內(nèi)儲(chǔ)蓄率，充足的剩余勞動(dòng)力，以及13億人口組成的巨大國內(nèi)市場。因此，中國依靠內(nèi)需就可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。
　　王慶依然從金融角度對中國經(jīng)濟(jì)投下信心一票。他說，在資金大退潮的情況下，所有經(jīng)濟(jì)體都會(huì)受到影響，那些長期依賴外部資金發(fā)展的國家受沖擊最大。中國的出口大于進(jìn)口，經(jīng)常賬戶順差，有貿(mào)易盈余，儲(chǔ)蓄大于投資，國家有凈儲(chǔ)蓄，依然是流動(dòng)性充足，因而中國受到的影響相對最小。
　　王慶進(jìn)一步分析，金融危機(jī)將在資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)層面上發(fā)生作用。資本市場上對中國經(jīng)濟(jì)影響有限，只是令一些機(jī)構(gòu)持有的美國相關(guān)資產(chǎn)縮水，這個(gè)縮水將表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒什么影響。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，主要體現(xiàn)于貿(mào)易，美國、歐洲等經(jīng)濟(jì)體放緩，必然收縮中國的出口市場，進(jìn)而影響企業(yè)的產(chǎn)出、盈利和投資，以至于對就業(yè)產(chǎn)生負(fù)面作用。

應(yīng)對之策：擴(kuò)大內(nèi)需 持續(xù)增長

　　背景：去年以來，中央實(shí)施了不同重點(diǎn)的宏觀調(diào)控政策，應(yīng)對不斷變化的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢。先是“兩防”，繼而“一保一控”，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，控制物價(jià)過快增長。

　　“目前，得力于中央有效的宏觀調(diào)控，中國通貨膨脹率已明顯回落�！秉S少明分析，在國際經(jīng)濟(jì)不景氣的現(xiàn)實(shí)下，應(yīng)立足于內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。一要刺激消費(fèi)，消費(fèi)將是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的最重要支柱，要繼續(xù)通過減稅、補(bǔ)貼等措施提高城鄉(xiāng)居民收入，照顧低收入者生活；二要穩(wěn)定投資增長，加強(qiáng)對自然災(zāi)害中顯現(xiàn)的基建薄弱環(huán)節(jié)投資，提高基礎(chǔ)設(shè)施的抗災(zāi)能力；三是以更穩(wěn)健的政策推動(dòng)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級。
　　劉遵義則強(qiáng)調(diào)，中國刺激內(nèi)需的手段很多。包括基礎(chǔ)設(shè)施投資，加強(qiáng)對公共醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施、各級教育基礎(chǔ)設(shè)施投資，加強(qiáng)下崗工人培訓(xùn)，促進(jìn)再就業(yè)等。
　　王慶分析說，面臨當(dāng)前形勢，無論財(cái)政還是貨幣政策，都有很多工具可用，都大有作為。

背景資料 愈演愈烈的金融危機(jī)

2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)保護(hù)，次貸危機(jī)初現(xiàn)端倪。 　　2007年7月16日，美國第五大投資銀行貝爾斯登旗下兩只基金宣布清盤。 　　2008年9月7日，美國政府宣布接管兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美。 　　9月15日,美國第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司宣布申請破產(chǎn)保護(hù)。同日，美國第三大投行美林公司被美國銀行收購。 　　9月16日，美國政府同意向美國國際集團(tuán)AIG提供緊急貸款，以控股79.9％方式接管這家全球最大保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。 　　9月21日，華爾街僅存的兩大投資銀行高盛和摩根斯坦利發(fā)布公告，將接受美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管，轉(zhuǎn)型成為銀行控股公司。 　　9月25日，美國最大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行被監(jiān)管機(jī)構(gòu)接手，成為美國歷史上倒閉的最大規(guī)模銀行。 　　10月3日，美國眾議院投票表決通過7000億美元救市方案。 　　10月8日，全球11家央行聯(lián)合大幅降息。 　　10月9日，降息的消息未能抵擋全球股市大幅下跌。美國、日本、英國等國股市紛紛跌至近年來新低。 　　10月13日，歐盟各國政府承諾用約2萬億歐元救市。道瓊斯指數(shù)創(chuàng)出史上最大單日上漲點(diǎn)數(shù)。