瑞銀預(yù)測：全球經(jīng)濟(jì)可望在１８個(gè)月內(nèi)企穩(wěn)
    2009-01-14    作者:高改芳    來源:中國證券報(bào)
　　瑞銀集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)師兼資產(chǎn)配置全球主管夏德威（Larry Hatheway）日前表示，由于包括中國、美國、英國、歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)體的中央銀行針對(duì)目前的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)采取了一系列措施，全球經(jīng)濟(jì)可望在12個(gè)月到18個(gè)月內(nèi)達(dá)到穩(wěn)定的狀態(tài)。瑞銀建議投資者采取保守、謹(jǐn)慎的策略，盡量規(guī)避全球股票市場，能源、大宗商品市場，更多關(guān)注公司債。
　　“在進(jìn)行投資組合的時(shí)候，還是應(yīng)該采取一些可控制的風(fēng)險(xiǎn)策略，而不是無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金策略。此外就是不要盲目抄底，不要做第一個(gè)抄底的人。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)和資本市場是逐步恢復(fù)的。” 夏德威認(rèn)為。
　　他分析說，目前的去杠桿化過程在兩個(gè)層面發(fā)生：金融市場和家庭。金融市場去杠桿化方面，整個(gè)市場流動(dòng)性依然短缺，這種情況在2009年還會(huì)延續(xù)下去，有可能還會(huì)延續(xù)到2010年。在目前金融危機(jī)情況下，家庭減少消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄，這是在家庭方面的去杠桿化。這兩個(gè)方面的去杠桿化過程目前都處于中期階段，并沒有到底。
　　夏德威還認(rèn)為，從2009年年中開始，一些經(jīng)濟(jì)體可能會(huì)出現(xiàn)通縮的情況。但由于中國、美國、英國、歐元區(qū)等央行針對(duì)這場金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)采取了斷然措施，它們有望在兩年時(shí)間內(nèi)通過寬松的貨幣政策走出通縮。未來12到18個(gè)月內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)，避免全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入通縮的境地。
　　在這種情況下，夏德威建議投資者關(guān)注公司債，尤其是那些不受去杠桿化和通縮影響的公司，以及股權(quán)回報(bào)率超過行業(yè)平均水平，有穩(wěn)定現(xiàn)金流和分紅的公司。而應(yīng)當(dāng)回避以前靠高通脹或高比例借貸才能發(fā)展的行業(yè)，比如說房地產(chǎn)或者房地產(chǎn)投資基金（REITs）、大宗商品或者基本原材料、能源市場，也包括新興市場的股票。
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