朱升華20日從杭州市政府副秘書長張連水手中接過了一塊“寶石”。這意味著他所在的公司正式成為全國首個(gè)小企業(yè)集合信托債權(quán)基金“寶石流霞”項(xiàng)目的入選企業(yè)。
　　“我們一定能走出‘冬天’。”朱升華是杭州楓林晚文化傳播有限公司創(chuàng)始人。他從“寶石流霞”項(xiàng)目獲得了創(chuàng)業(yè)以來的首筆貸款，總額50萬元。

直接融資市場出現(xiàn)債券型基金的雛形

　　在國際金融危機(jī)的沖擊下，浙江出現(xiàn)了大批中小企業(yè)停產(chǎn)、倒閉的現(xiàn)象。在這種局面下，盡管國家已經(jīng)放松了銀行信貸，但較之以往，浙江中小企業(yè)從銀行獲取資金的難度依舊在持續(xù)增大。為幫助企業(yè)渡過難關(guān)，當(dāng)?shù)卣�府正在尋求一種較直接的財(cái)政補(bǔ)貼更為務(wù)實(shí)、更顯長效的“金融創(chuàng)新救助路徑”。
　　20日正式對外公布入選企業(yè)名單的“寶石流霞”項(xiàng)目是一種全新的融資模式。項(xiàng)目建立了一個(gè)信托債券基金，由政府財(cái)政引導(dǎo)資金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)投資資金認(rèn)購，而企業(yè)以實(shí)物、股權(quán)、品牌為抵押取得貸款。擔(dān)保公司對政府財(cái)政引導(dǎo)資金、銀行理財(cái)產(chǎn)品部分進(jìn)行了全額擔(dān)保。
　　記者了解到，“寶石流霞”項(xiàng)目募集資金總額6000萬元，為29家文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供為期一年、信托貸款利率為8.39%的融資資金。6000萬元資金中杭州市財(cái)政認(rèn)購1000萬元、杭州銀行（向社會(huì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品）認(rèn)購4700萬元，浙江三生石創(chuàng)業(yè)投資公司認(rèn)購300萬元。浙江中新力合擔(dān)保公司為財(cái)政與理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購部分提供擔(dān)保。
　　“29家入選企業(yè)中15家在此之前從未得到過銀行貸款�？紤]到中小企業(yè)現(xiàn)狀，入選企業(yè)大部分以股權(quán)、品牌為抵押，采取實(shí)物抵押方式的只有4家。”“寶石流霞”方案的設(shè)計(jì)者與主要組織者——浙江中新力合擔(dān)保公司負(fù)責(zé)人說。
　　“‘寶石流霞’項(xiàng)目的出現(xiàn)意味著中國直接融資市場出現(xiàn)了債券型基金的雛形�！� 浙江中新力合擔(dān)保公司總裁周冀認(rèn)為。
　　據(jù)介紹，盡管中國目前債券市場相當(dāng)發(fā)達(dá)，但其產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，直接融資債券型基金尚無先例。
　　“‘寶石流霞’模型以政府財(cái)政作為引導(dǎo)資金，以信托為平臺，動(dòng)員了財(cái)政、信貸、信托、社會(huì)資金、風(fēng)險(xiǎn)投資等資源，搭建了政府、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)、企業(yè)間四通八達(dá)的網(wǎng)絡(luò)。這個(gè)模型我們稱為‘路衢模式’。”浙江大學(xué)金融專家金雪軍說。他認(rèn)為，這種方式既保障了政府財(cái)政引導(dǎo)資金的安全，又激活了社會(huì)資金。

通過系列金融創(chuàng)新紓解企業(yè)資金困境

　　據(jù)金雪軍介紹，在國際金融危機(jī)的形勢下，中小企業(yè)融資難問題不斷加劇，但浙江正在通過系列的金融創(chuàng)新紓解企業(yè)資金困境。
　　此前，浙江金融界曾經(jīng)出現(xiàn)過一種名為“橋隧模式”的金融創(chuàng)新。所謂“橋隧模式”就是在擔(dān)保公司、銀行和中小企業(yè)三方關(guān)系中導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資方承諾，貸款企業(yè)到期無法償付銀行貸款時(shí)，以股權(quán)收購等形式進(jìn)入企業(yè)，使企業(yè)得以償付銀行債務(wù)。
　　“‘橋隧模式’好比橋梁隧道，打通了資本市場與信貸市場之間的割裂。但這種方式必須建立在風(fēng)投與貸款企業(yè)達(dá)成協(xié)議的基礎(chǔ)上，屬于‘一對一’的方式，無法實(shí)現(xiàn)大面積復(fù)制。而‘寶石流霞’ 模型代表的‘路衢模式’則是通衢大道，構(gòu)建的是網(wǎng)絡(luò)狀的資金融通體系。它不僅動(dòng)員面更為廣泛，而且將風(fēng)險(xiǎn)投資對單個(gè)企業(yè)的完全認(rèn)可這一合作前提改變?yōu)閷σ慌�企業(yè)的整體認(rèn)可，是一種‘一對多’的模式化產(chǎn)品�！闭憬�中新力合擔(dān)保公司董事長陳杭生說。
　　他認(rèn)為，政府引導(dǎo)資金通過這種“路衢”融資模式，可以通過撬動(dòng)銀行資金、社會(huì)資金的投資意愿，主動(dòng)為保增長、產(chǎn)業(yè)升級服務(wù)。
　　據(jù)金雪軍介紹，近年來浙江在金融創(chuàng)新方面作出了重大努力。如在抵押產(chǎn)品的拓展方面，浙江出現(xiàn)了“訂單貸”等金融產(chǎn)品，抵押物從實(shí)物走向訂單、股權(quán)、品牌。
　　“這些金融創(chuàng)新將為浙江產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級提供保障。”金雪軍說。
　　據(jù)一位接近杭州市政府的人員透露，一項(xiàng)更為大膽的計(jì)劃正在籌備中。這項(xiàng)計(jì)劃是依托于產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的信托債權(quán)（股權(quán)）基金計(jì)劃,根據(jù)“保穩(wěn)定”、“保發(fā)展”、“保繁榮”三個(gè)目標(biāo)設(shè)計(jì)了三類產(chǎn)品。其中服務(wù)于“保穩(wěn)定”目標(biāo)的是“救急型”產(chǎn)品，主要針對經(jīng)營面好但短期資金出現(xiàn)問題的企業(yè)，該產(chǎn)品試圖替代目前該類企業(yè)普遍依賴的民間高利貸，以使企業(yè)成本明顯降低。
　　據(jù)稱，這三個(gè)信托產(chǎn)品的發(fā)行將保證日常性、連續(xù)性，每2-3個(gè)月發(fā)行一次�！斑@意味著真正意義上的直接融資債券型基金在中國的出現(xiàn)�！痹撊耸糠Q。