盡管股市波動加大，但民眾對基金的熱情卻仍然高漲，從近一時期新基金發(fā)行屢屢遭遇搶購潮可見一斑。對于一些買不到基金而抱怨的投資者，適當(dāng)關(guān)注券商集合理財計劃也不失為一種新嘗試。

券商集合理財 更注重回避風(fēng)險

　　雖然不能認(rèn)定集合理財?shù)墓善眰}位一定比基金低。但由于集合理財?shù)臉I(yè)績考核更看重絕對收益，加上很多集合理財產(chǎn)品設(shè)計的有限賠付條款，決定了券商集合理財產(chǎn)品與基金相比，運作起來更注意回避風(fēng)險。
　　數(shù)據(jù)顯示，截止2006年末，20只券商集合理財產(chǎn)品，整體持有股票的倉位約為23%，持有基金的比例33%。假如把所持基金的比例全部換算成股票，持股總倉位56%。而全部548只基金的總體持股比例約為65%。按投資風(fēng)格分類，混合型基金的倉位達(dá)到72.57%，股票型基金的倉位更是達(dá)到了79.69%。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然在目前的牛市階段，持股比例較高為投資人博取高額收益無可厚非，但由于業(yè)績評判機(jī)制以及管理費收取條款的不同，券商集合理財產(chǎn)品在整體上更注重回避風(fēng)險。

與公募基金相比 更具靈活性

　　某券商集合理財投資經(jīng)理認(rèn)為，基金的業(yè)績評價機(jī)制過于注重同業(yè)相對排名�；�金公司的收益來源于管理費，決定管理費收入的為基金規(guī)模，基金規(guī)模的決定因素又主要是基金過往業(yè)績，而過往業(yè)績的評定標(biāo)準(zhǔn)就是基金相對排名。
　　基金經(jīng)理們都把注意力集中在相對排名上，這種壓力很容易造成一種現(xiàn)象，即自己管理的基金，為了超過或者至少不落后其他基金，所持股票的倉位一直保持較高水平，高風(fēng)險博取高收益。
　　而券商集合理財產(chǎn)品具有私募性質(zhì)。與公募的基金相比，在管理收費模式、封閉期與開放期的設(shè)定等方面體現(xiàn)了充分的靈活性。目前，集合理財產(chǎn)品主要有兩種收費模式：一種是與基金相似，按所管理的資產(chǎn)規(guī)模收取固定比例的管理費，一些投資風(fēng)險較低的限定性產(chǎn)品往往采取這種方式；另一種是不收取或收取較低的管理費，管理人的收費主要與產(chǎn)品的業(yè)績掛鉤。集合理財產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)異時，管理人可以獲得高額收益。一些可大比例投資股票和基金的非限定性產(chǎn)品往往會采取這種方式。從這個角度講，券商理財產(chǎn)品的考核標(biāo)準(zhǔn)更看重絕對收益，該減倉回避風(fēng)險的時候不用和別人鉚著勁拼排名，不減倉。

運作傾向于穩(wěn)建 上季度業(yè)績不俗

　　通常，為了吸引投資者參與券商集合資產(chǎn)管理計劃這一新產(chǎn)品，證券公司往往還會用自有資金購買一定的集合理財產(chǎn)品份額。一旦收益率未達(dá)到預(yù)期最低目標(biāo)或出現(xiàn)虧損，就用這些份額及其收益來彌補投資者。從券商的角度，為了不出現(xiàn)這種極端情況，讓自身蒙受損失，通常的運作也傾向于穩(wěn)健。值得注意的是，券商集合理財業(yè)績并不遜于基金收益。
　　2006年四季報顯示，非限定券商集合理財計劃在去年第四季度取得了豐厚的業(yè)績，可以與排名靠前的基金相媲美。在12只非限定性集合理財計劃中，有一半以上的產(chǎn)品當(dāng)期凈值增長率超過35%。其中，東方紅2號為42.89%，中金股票精選37.62%，中信理財2號37.54％，國信金理財經(jīng)典組合36.57%，華泰紫金2號35.52%。而在238只偏股型基金中，只有103只當(dāng)期凈值增長率超過35%，占比僅為43%。