●加息將制約房貸資金投放，增加開發(fā)商的財(cái)務(wù)成本，凸顯房企融資能力重要性
　　●房地產(chǎn)行業(yè)整合還會(huì)繼續(xù)，未來(lái)開發(fā)實(shí)力強(qiáng)的地產(chǎn)商將起主導(dǎo)作用

　　中國(guó)人民銀行決定，自2007年3月18日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的2.52% 提高到2.79%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行的6.12%提高到6.39% ；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)調(diào)整。此次加息雖非專門針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響有限，但一些資產(chǎn)資質(zhì)較差的中小開發(fā)商，資金將難以為繼，而被動(dòng)接受被整合的事實(shí)。

對(duì)購(gòu)房需求影響有限

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前剛公布了2月份CPI數(shù)據(jù)同比上漲2.7%，增速快于1月份的2.2%，同時(shí)也是連續(xù)第3個(gè)月處于負(fù)利率狀態(tài)。另外1至2月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速僅為23.4% ，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資更是同比下降35.8%。在此背景下，大家已經(jīng)預(yù)期央行近期加息的可能性會(huì)明顯加大。在本次加息之前，央行已經(jīng)通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加大公開市場(chǎng)操作力度等多種手段，收回市場(chǎng)過多流動(dòng)性。本次加息仍然是政府調(diào)控思路的一種延續(xù)，其主要目的是為了保證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，并非專門針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)。
　　據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以一年期的存款為例，10萬(wàn)元存款，調(diào)整后的利息收入比調(diào)整前增加了216元。相反如果以30萬(wàn)20年期的房貸為例，按照基準(zhǔn)利率計(jì)算，等額本息還款每月要還2297.17元，調(diào)整后每月要還2345.75元，每月要多還48.58元。對(duì)于已經(jīng)辦理了貸款買房的人來(lái)說(shuō)，利率的提高要從明年的1月1號(hào)開始正式實(shí)施。
　　相對(duì)來(lái)說(shuō)，當(dāng)前住宅消費(fèi)者雖然對(duì)利率的敏感性較高，但是升息幅度為0.27個(gè)百分點(diǎn)，從實(shí)例中認(rèn)為對(duì)他們的購(gòu)買需求也不會(huì)產(chǎn)生太大的影響，因此說(shuō)影響有限。

將制約房貸資金投放

　　2006年銀監(jiān)會(huì)曾出臺(tái)了進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸管理的通知，對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)貸款的發(fā)放作了進(jìn)一步說(shuō)明限制，配合今年年初的稅收調(diào)控，兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和此次加息將又是一次調(diào)控信號(hào)，對(duì)今年房控政策的密集出臺(tái)落實(shí)存在預(yù)期，由此可以判斷的是，商業(yè)銀行對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸款將會(huì)進(jìn)一步的收縮，一些資質(zhì)較差、信用較差的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款的難度增大。
　　此次加息會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供給產(chǎn)生一定的影響，直接增加開發(fā)商的財(cái)務(wù)成本，開發(fā)商的開發(fā)貸款期限一般為一至三年，加息幅度導(dǎo)致房地產(chǎn)上市公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用提高影響凈利潤(rùn)。
　　雖然本次加息并不是針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)，但政府對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控中，對(duì)資金的控制是其重要手段之一。本次加息同時(shí)也會(huì)成為政府對(duì)資金進(jìn)一步控制的信號(hào)，對(duì)地產(chǎn)企業(yè)未來(lái)資金的微觀選擇的影響是深刻的。
　　雖然加息將提高房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)成本，按照年增加利息支出0.27％計(jì)算，地產(chǎn)公司的盈利減少并不明顯。盡管如此，本次加息對(duì)于一些資金鏈緊張、開發(fā)能力低下的小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜；它們與一些大地產(chǎn)商的合并、合作將越來(lái)越多的出現(xiàn)我們視野當(dāng)中。
　　而對(duì)于業(yè)內(nèi)一些優(yōu)秀企業(yè)，將更多地嘗試不同類型的融資渠道，如IPO、借殼上市、增發(fā)配股、債券、基金合作等。
　　優(yōu)秀企業(yè)將在保證自身資金安全的情況下，加快整合行業(yè)的速度，房地產(chǎn)企業(yè)融資能力重要性將進(jìn)一步顯現(xiàn)。

更多的是影響預(yù)期

　　盡管近期房地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)了一系列的政策，但是可以看出主要是落實(shí)執(zhí)行往年的政策為主，并且很多地方的執(zhí)行細(xì)則還沒有出臺(tái)。房地產(chǎn)調(diào)控政策的執(zhí)行將會(huì)牽動(dòng)方方面面的利益群體，特別是地方政府的利益，例如在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、稅收收入和招商引資甚至官員政績(jī)等眾多方面，因此得到完全貫徹執(zhí)行的難度較大，對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響更多的是影響了消費(fèi)者的預(yù)期。
　　并且，目前多種政策效應(yīng)的累加，可能導(dǎo)致短期內(nèi)市場(chǎng)觀望氣氛濃郁，從而整體房?jī)r(jià)水平出現(xiàn)波動(dòng)，交易量出現(xiàn)下降。特別是在2006年上漲較快的深圳、廣州地區(qū)房屋價(jià)格，由于投資性購(gòu)房占有一定比例，可能會(huì)受到利率上升預(yù)期的沖擊更為強(qiáng)烈；同時(shí)銷售速度和部分需求下降有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流和盈利能力的變化。
　　一些資產(chǎn)資質(zhì)較差的中小開發(fā)商目前主要依賴商業(yè)銀行發(fā)放的開發(fā)貸款，在調(diào)控的情況下，資金將難以為繼，將會(huì)被動(dòng)接受被整合的事實(shí)。而實(shí)力雄厚的開發(fā)商融資渠道較多，因此，受到的貸款收縮的影響較小，且部分開發(fā)商全國(guó)范圍內(nèi)拓展業(yè)務(wù)，能夠?qū)�沖部分區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，將在未來(lái)的整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)起主導(dǎo)作用。