奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的消費(fèi)市場(chǎng)繁榮主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是奧運(yùn)商品特許經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造的新的消費(fèi)細(xì)分市場(chǎng)；二是旅游者增加為奧運(yùn)會(huì)舉辦城市及舉辦國(guó)帶來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)。專家預(yù)測(cè)，2008年北京奧運(yùn)會(huì)，奧運(yùn)商品的銷售規(guī)模將達(dá)到80億元人民幣。

消費(fèi)驅(qū)動(dòng)高峰和后續(xù)效應(yīng)達(dá)4年

　　消費(fèi)驅(qū)動(dòng)主要體現(xiàn)在奧運(yùn)會(huì)舉辦當(dāng)年和后三年。奧運(yùn)會(huì)舉辦當(dāng)年巨大的人流將對(duì)旅游酒店、交通運(yùn)輸行業(yè)形成巨大的需求，并衍生到商業(yè)零售、體育健身等服務(wù)行業(yè)。同時(shí)，奧運(yùn)會(huì)的巨大注意力經(jīng)濟(jì)開始顯現(xiàn)。企業(yè)會(huì)利用這個(gè)百年難遇的時(shí)機(jī)展開強(qiáng)大的廣告營(yíng)銷攻勢(shì)，從而推動(dòng)廣告?zhèn)髅叫袠I(yè)的繁榮。奧運(yùn)會(huì)帶來(lái)的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)具有高峰效應(yīng)和后續(xù)效應(yīng)兩種作用。一般而言，在舉辦奧運(yùn)當(dāng)年形成消費(fèi)服務(wù)需求的高峰，在次年可能形成低谷效應(yīng)，但其后兩三年往往會(huì)因?yàn)槌鞘行蜗蟮奶嵘�而繼續(xù)發(fā)揮其積極作用。

奧運(yùn)商機(jī)促進(jìn)零售業(yè)并購(gòu)升級(jí)

　　2001年至2005年的5年間，北京市社會(huì)消費(fèi)品零售總額的年均增長(zhǎng)速度達(dá)到15%，是國(guó)內(nèi)消費(fèi)最為繁榮的城市之一。
　　2006年國(guó)內(nèi)消費(fèi)品零售總額實(shí)現(xiàn)10年來(lái)最大增幅，消費(fèi)升級(jí)正在延續(xù)，國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品總額達(dá)到7.6萬(wàn)億。展望2007年，拉動(dòng)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需將是2007年經(jīng)濟(jì)工作重心之一，受奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)刺激，零售業(yè)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。
　　奧運(yùn)商機(jī)促進(jìn)零售業(yè)并購(gòu)升級(jí)：零售業(yè)可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，屬非周期性行業(yè)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、通脹尚不明顯的大環(huán)境下，有著良好的發(fā)展前景。未來(lái)5 至10年是中國(guó)零售業(yè)并購(gòu)的高峰期，國(guó)內(nèi)外零售商借助奧運(yùn)契機(jī)，進(jìn)行行業(yè)資源的整合并購(gòu)，將是未來(lái)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)。
　　奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)對(duì)零售業(yè)的百貨店、超市和專業(yè)專賣店三大業(yè)態(tài)的影響中，對(duì)百貨店業(yè)態(tài)影響是最直接的，結(jié)合商業(yè)地產(chǎn)模式，此類業(yè)態(tài)有望在未來(lái)發(fā)展中占據(jù)主流。

奧運(yùn)前三年商業(yè)零售增長(zhǎng)加快

　　奧運(yùn)拉動(dòng)投資和消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，傳導(dǎo)至消費(fèi)品市場(chǎng)，推動(dòng)商業(yè)零售行業(yè)快速發(fā)展。據(jù)抽樣調(diào)查，來(lái)京旅游者用于商品和餐飲的支出約占總支出的25％，旅游者創(chuàng)造的零售額占全市社會(huì)消費(fèi)零售額的比重約為15％。因此，旅游業(yè)的快速增長(zhǎng)必將推動(dòng)商業(yè)零售業(yè)的相應(yīng)發(fā)展。此外，奧運(yùn)熱帶來(lái)的奧運(yùn)紀(jì)念品的銷售，以及帶動(dòng)文化體育用品的消費(fèi)，也為社會(huì)消費(fèi)零售額的增長(zhǎng)做出相應(yīng)的貢獻(xiàn)。
　　從國(guó)際上看，奧運(yùn)會(huì)確實(shí)對(duì)商業(yè)零售增長(zhǎng)推動(dòng)明顯，而且可持續(xù)性強(qiáng)。韓國(guó)、澳大利亞舉辦奧運(yùn)之前的三年商業(yè)零售增長(zhǎng)明顯加快，舉辦當(dāng)年仍然保持較高的增長(zhǎng)速度，而舉辦之后的兩年也維持上升趨勢(shì)。

王府井和西單商場(chǎng)受益較明顯

　　同樣的，北京市社會(huì)消費(fèi)品零售額近兩年出現(xiàn)增長(zhǎng)加快跡象�？梢灶A(yù)計(jì)，隨著奧運(yùn)會(huì)的臨近，這一趨勢(shì)仍可持續(xù)。
　　在北京的零售類公司中，受益較為明顯的是王府井和西單商場(chǎng)。2008年北京奧運(yùn)會(huì)的召開使得王府井的民族品牌價(jià)值得以充分延伸和拓展，受益于旅游人數(shù)的增加，預(yù)計(jì)王府井老樓、北京雙安商場(chǎng)、長(zhǎng)安商場(chǎng)和東安市場(chǎng)的銷售額將顯著提升30％左右，帶來(lái)凈利潤(rùn)的更快增長(zhǎng)。西單商場(chǎng)在北京也有3家門店，其本部商場(chǎng)調(diào)整逐漸完成，友誼商店重建遷回提升業(yè)績(jī)，未來(lái)兩年業(yè)績(jī)將受益于奧運(yùn)而持續(xù)改善。

■關(guān)注公司

北京城鄉(xiāng)　加大商業(yè)地產(chǎn)投資力度

　　2006年公司經(jīng)營(yíng)思路已作調(diào)整，將退出虧損嚴(yán)重的科技領(lǐng)域投資，轉(zhuǎn)讓相應(yīng)公司股權(quán)，集中精力做大做強(qiáng)公司零售主業(yè)，并且加大對(duì)商業(yè)地產(chǎn)投資力度。
　　為充分發(fā)揮公司資金存量?jī)?yōu)勢(shì)，抓住2008年奧運(yùn)會(huì)前北京房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的商機(jī)，2006年公司向商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)一步延伸，先后投資中宇大廈及配套公寓項(xiàng)目的開發(fā)，并向酒店業(yè)拓展，而先前投資的軍藝大廈、沈陽(yáng)財(cái)富中心也進(jìn)入投資收獲期。商業(yè)地產(chǎn)受宏觀調(diào)控影響小于住宅市場(chǎng)，在北京具有很大的發(fā)展空間，在商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展將是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新引擎，將極大地提升公司的價(jià)值，預(yù)計(jì)商業(yè)地產(chǎn)占公司利潤(rùn)比例2007年為51%、2008年為57%。
　　公司走大眾百貨路線，共有3家門店，位置優(yōu)越，均屬于成熟門店，總共營(yíng)業(yè)面積超過(guò)4.6萬(wàn)平方米。北京奧運(yùn)會(huì)的舉辦將惠及北京城鄉(xiāng)，但奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)對(duì)公司業(yè)績(jī)的拉動(dòng)效果要遜于北京市核心商圈內(nèi)的商業(yè)零售企業(yè)。公司主業(yè)成長(zhǎng)性存在不足，公司積極尋求商業(yè)上新的突破。預(yù)計(jì)商業(yè)零售2007年、2008年實(shí)現(xiàn) 12%、20%的增長(zhǎng)。
　　預(yù)計(jì)2006年至2008年的凈利潤(rùn)分別為0.73億、1.05億、1.51億，年增長(zhǎng)率分別為68.4%、44.4%、43.96%。

王府井　受益于奧運(yùn)的中國(guó)第一百貨

　　2007年公司將按照新一輪發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)———打造中國(guó)第一百貨，來(lái)確立王府井百貨在中國(guó)百貨行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。為實(shí)現(xiàn)該戰(zhàn)略目標(biāo)，公司擬采取的經(jīng)營(yíng)手段主要包括與品牌供應(yīng)商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟、與地產(chǎn)開發(fā)商結(jié)成聯(lián)盟合作開發(fā)門店、適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行并購(gòu)。
　　與百盛相比公司凈利潤(rùn)率較低，除稅收因素外，主要原因是：其一，公司門店分布仍然較為分散；其二，公司北京地區(qū)門店員工負(fù)擔(dān)較重。以上問(wèn)題將在2007年得到解決，同時(shí)隨著公司門店經(jīng)營(yíng)管理日趨精細(xì)，公司凈利潤(rùn)率將顯著提升。
　　王府井為了迎接奧運(yùn)的到來(lái)，在2004年已經(jīng)針對(duì)奧運(yùn)消費(fèi)做了具體的行動(dòng)規(guī)劃。公司作為第一批奧運(yùn)特許商品銷售商，在奧運(yùn)特許商品銷售上已經(jīng)搶占了先機(jī)，2006年特許商品銷售額已經(jīng)過(guò)億元。隨著更多的奧運(yùn)特許商品上市如黃金類奧運(yùn)特許商品，公司奧運(yùn)商品銷售比重將顯著上升。同時(shí)，公司還透露， 2007年至2008年公司也有針對(duì)奧運(yùn)的具體經(jīng)營(yíng)策略，預(yù)計(jì)將給公司帶來(lái)較大的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
　　預(yù)計(jì)公司通過(guò)提升凈利潤(rùn)率水平，可以保證2007年至2008年間的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到150%以上，公司將在百貨行業(yè)的黃金周期和奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)中顯著獲益。廣發(fā)證券 歐亞菲

西單商場(chǎng)　奧運(yùn)難給公司帶來(lái)奇跡

　　公司核心門店歷史悠久，但近年業(yè)績(jī)并沒(méi)有體現(xiàn)公司悠久的品牌和零售行業(yè)的景氣狀態(tài)，這表明：公司還處于2003年大調(diào)整失敗的恢復(fù)之中；公司近年在外地的擴(kuò)張效益還沒(méi)有顯現(xiàn)。
　　公司主要門店競(jìng)爭(zhēng)力有待提升。公司自2004年以來(lái)在全國(guó)各地連續(xù)擴(kuò)張開店，目前已經(jīng)在北京和西部地區(qū)擁有百貨門店6家、社區(qū)購(gòu)物中心和超市6家的經(jīng)營(yíng)格局。但由于時(shí)間較短和經(jīng)營(yíng)的原因，這些外地百貨門店中除新疆烏魯木齊的門店實(shí)現(xiàn)盈利以外，其余均處于虧損狀態(tài)；超市經(jīng)營(yíng)也沒(méi)有取得預(yù)期的業(yè)績(jī)。
　　北京奧運(yùn)難給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)奇跡。2008年北京奧運(yùn)會(huì)無(wú)疑會(huì)給商業(yè)零售、服務(wù)業(yè)的消費(fèi)帶來(lái)較大的促動(dòng)，但基于以下的判斷，公司難以從中獲得較大的收益：公司定位于大眾時(shí)尚百貨，地域特色并不明顯；公司在北京僅有西單商場(chǎng)總店為百貨店，其余門店均為社區(qū)購(gòu)物中心或超市；基于王府井的品牌影響力以及步行街的優(yōu)勢(shì)，外地游客在北京旅游購(gòu)物的首選是王府井地區(qū)而不是西單地區(qū)。
　　未來(lái)幾年公司業(yè)績(jī)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。隨著虧損業(yè)務(wù)的減虧和清理，公司未來(lái)幾年的收入和業(yè)績(jī)將處于恢復(fù)性增長(zhǎng)之中，預(yù)計(jì)公司2006年至2008 年EPS分別為0.06、0.10和0.15元。