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全國人大常委第28次會議日前表決通過了財政部發(fā)行1.55萬億元特別國債購買外匯的議案。所購?fù)鈪R(約2000億美元)將作為未來成立的外匯投資公司的注冊資本金。
特別國債將采取何種方式、面向哪些對象發(fā)行，發(fā)行后將對流動性產(chǎn)生何種影響等問題，都受到了各方高度關(guān)注。
上周五（6月29日），全國人大常委第28次會議表決通過了財政部發(fā)行1.55萬億元特別國債購買外匯的議案。所購?fù)鈪R(約2000億美元)將作為未來成立的外匯投資公司的注冊資本金。
盡管議案未對特別國債的發(fā)行對象和發(fā)行方式做具體說明，但市場人士分析，特別國債可能直接向央行發(fā)行。
可能直接向央行發(fā)行
天相投顧首席金融分析師石磊向記者表示，向央行直接發(fā)行可能的政策障礙在于《人民銀行法》中央行“不能承銷和購買國債的規(guī)定”。不過，他認(rèn)為由于是特別國債，且有等額外匯資產(chǎn)對應(yīng)，因此應(yīng)不在上述限制之列。對此，財政部在答記者問中也特別強調(diào)，“財政部為購買外匯發(fā)行的國債不是對預(yù)算赤字的融資�！�
石磊進(jìn)而向記者分析，直接向央行而不是向公眾或機構(gòu)發(fā)行，也可避免出現(xiàn)財政部和央行對流動性進(jìn)行“雙重管理”的局面，避免增加協(xié)調(diào)成本。央行在用等值的外匯換取特別國債之后，便可視情況賣出或買回，從而繼續(xù)主導(dǎo)對流動性的管理。對此，財政部也稱，發(fā)行特別國債將“增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開市場操作提供一個有效的工具�！�
金融機構(gòu)將成主要買家
至于特別國債的購買對象，財政部在答記者問中表示，“隨著銀行存貸差增加，保險與社�；鹳Y金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長”。石磊據(jù)此分析，特別國債的購買對象將主要是銀行、保險公司、社�；鸬冉鹑跈C構(gòu)。
他表示，保險資金、社�；鸬葯C構(gòu)的資金來源特點，決定了其有投資較長期限金融產(chǎn)品的內(nèi)在需求。至于對市場的影響，石磊分析，由于系向央行發(fā)行后，再由央行賣給金融機構(gòu)，因此其對流動性的管理肯定將會結(jié)合市場的具體情況進(jìn)行，不會驟然收緊。財政部將在設(shè)計發(fā)行方案時，周密考慮，精心設(shè)計，確保市場的平穩(wěn)運行。
石磊強調(diào)，特別國債發(fā)行的重要意義之一在于促進(jìn)財政政策和貨幣政策的結(jié)合，為中央銀行貨幣政策操作提供更有力的工具。此前，央票的最長期限只有3年，而此次特別國債的發(fā)行期限則在10年以上，能夠比較好地凍結(jié)或釋放流動性。
石磊同時認(rèn)為，財政部向央行發(fā)行很有可能是分幾次進(jìn)行。他表示，如果是一次性發(fā)行的話，央行能否直接拿出這么多的外匯是個問題，因為其目前所持有的外匯都在境外做著投資。在這個意義上，市場對于特別國債的發(fā)行也不必過分緊張。 |