匯改兩年：回顧與展望
    2007-07-19        來源:國際金融報
　　國家外匯管理局上海市分局副局長、中國人民銀行上�？偛客鈪R管理部主任 鄭楊
　　隨著人民幣匯率形成機制改革的繼續(xù)推進，如何利用人民幣匯率形成機制改革的機遇促進經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟主體競爭力的提高，是企業(yè)、銀行和管理部門共同面臨的新課題
　　2005年7月21日，我國對人民幣匯率形成機制進行了重大改革。從長期看，推進人民幣匯率形成機制改革是我國建立和完善社會主義市場經(jīng)濟體制的內(nèi)在要求，也是平衡對外貿(mào)易、擴大內(nèi)需、增強企業(yè)國際競爭力和提高對外開放水平的需要。改進和完善人民幣匯率形成機制，有利于保持進出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；有利于保持國內(nèi)物價穩(wěn)定，降低企業(yè)經(jīng)營成本；有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效益；有利于充分利用“兩種資源”和“兩個市場”，提高對外開放水平。
　　與此同時，匯改客觀上也給我國企業(yè)和商業(yè)銀行的經(jīng)營帶來一定的挑戰(zhàn)。對企業(yè)而言，隨著人民幣匯率彈性的增強，企業(yè)涉外經(jīng)營中的不確定因素相應(yīng)增加，匯率風(fēng)險對企業(yè)特別是出口類企業(yè)盈利的影響逐步顯現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)對匯率風(fēng)險的意識和能力都有待進一步增強。對商業(yè)銀行來說，人民幣匯率形成的進一步市場化和經(jīng)濟主體對本外幣資產(chǎn)偏好的改變，對商業(yè)銀行本外幣資源的整合能力、自身匯率風(fēng)險的管理水平、產(chǎn)品定價和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力都帶來了挑戰(zhàn)。
　　為促進企業(yè)和商業(yè)銀行盡快適應(yīng)人民幣匯率形成機制改革，保證我國經(jīng)濟平穩(wěn)向好發(fā)展，人民銀行和外匯局陸續(xù)出臺了一系列配套措施。一是增加外匯交易品種。在銀行間市場，推出了人民幣遠(yuǎn)期外匯交易和人民幣對外幣掉期交易；在銀行對客戶零售市場，擴大了銀行對客戶遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)范圍，也推出了銀行對客戶外匯掉期業(yè)務(wù)，以滿足各類市場主體管理人民幣匯率風(fēng)險的需求。二是進一步放寬對人民幣匯價的管理。在銀行間外匯市場層面，擴大了銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度；在銀行對客戶零售市場層面，擴大了銀行對客戶美元掛牌匯價的波動幅度，取消非美元掛牌匯價的價差幅度限制。三是增加外匯市場交易主體。允許符合條件的非銀行金融機構(gòu)和非金融性企業(yè)進入銀行間市場進行即期交易，實現(xiàn)外匯市場供求的多樣化。四是豐富交易方式，提高交易靈活性。在銀行間即期外匯市場上引入詢價交易，同時引入美元做市商制度，活躍了外匯市場交易，提高了外匯市場流動性。外匯局上海市分局也一直密切關(guān)注人民幣匯率形成機制改革對上海市經(jīng)濟以及企業(yè)和銀行經(jīng)營的影響，深入企業(yè)和銀行進行調(diào)研，及時向總局反映人民幣匯率形成機制改革后的社會反響，提出相關(guān)政策建議。與此同時，聯(lián)合上海市外經(jīng)貿(mào)委制定了一個指導(dǎo)意見，以此積極支持指導(dǎo)企業(yè)和銀行的匯率風(fēng)險管理。
　　回望匯改兩年來，我國經(jīng)濟保持了持續(xù)較快的增長，對外貿(mào)易和利用外資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化；人民幣匯率波幅日漸加大，匯率彈性明顯增強，保持了在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定；外匯市場交易規(guī)模不斷擴大，流動性日益增強；企業(yè)和商業(yè)銀行經(jīng)營便利化程度不斷提高，經(jīng)營狀況穩(wěn)定向好；企業(yè)匯率避險意識普遍增強，避險工具的運用逐步增加，避險需求呈現(xiàn)多樣化，企業(yè)對匯率波動的適應(yīng)能力逐漸提高；商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)加快發(fā)展，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷增加。
　　隨著人民幣匯率形成機制改革的繼續(xù)推進，如何利用人民幣匯率形成機制改革的機遇促進經(jīng)濟的長期穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟主體競爭力的提高，是企業(yè)、銀行和管理部門共同面臨的新課題。
　　對企業(yè)來說，一要不斷增強匯率風(fēng)險意識。應(yīng)認(rèn)識到人民幣匯率形成機制改革在改善貿(mào)易條件、提高對外開放水平等方面對我國經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營的積極意義，主動適應(yīng)這一改革，不斷增強匯率風(fēng)險意識，高度重視匯率波動對生產(chǎn)經(jīng)營的影響。二要積極采取措施管好匯率風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)將匯率風(fēng)險管理融入整個工作流程，培養(yǎng)和引進相關(guān)專業(yè)人員，做好風(fēng)險管理的基礎(chǔ)性工作。根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和外匯現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的特點，采用多種措施實現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債和收付匯的平衡管理。同時，積極利用金融機構(gòu)提供的匯率風(fēng)險管理產(chǎn)品，選擇合適方式降低財務(wù)成本，管好匯率風(fēng)險。三要以人民幣匯率形成機制改革為契機，加快推進結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，加強內(nèi)部經(jīng)營管理，增強國際競爭能力。在提高經(jīng)營管理效率，保持產(chǎn)品價格優(yōu)勢的同時，更要推進結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，增強自主創(chuàng)新能力，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，注重自主創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的技術(shù)含量和品牌內(nèi)涵，提高產(chǎn)品的核心競爭力。
　　商業(yè)銀行也要積極適應(yīng)匯率形成機制改革后的形勢和要求，一方面要做好自身匯率風(fēng)險的管理，克服匯率波動和客戶本外幣資產(chǎn)調(diào)整對業(yè)務(wù)經(jīng)營的不利影響，切實加強外幣資產(chǎn)負(fù)債管理，保持充足的流動性比例；另一方面更要利用好匯改后外匯管理政策調(diào)整和經(jīng)濟主體匯率避險需求大幅提升的機遇，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。依據(jù)政策調(diào)整和開放步伐及時推出本外幣理財、QDII等產(chǎn)品，拓展業(yè)務(wù)范圍。同時，要充分了解各類經(jīng)濟主體匯率風(fēng)險管理的需求，大力研究開發(fā)同客戶需求相適應(yīng)的匯率風(fēng)險管理工具，拓寬企業(yè)外匯融資渠道，為經(jīng)濟主體的匯率風(fēng)險管理提供有效手段。
　　外匯管理部門將繼續(xù)推進外匯管理體制改革，為企業(yè)和銀行經(jīng)營創(chuàng)造更好的政策環(huán)境。一是加大政策宣傳力度，引導(dǎo)企業(yè)合理利用各種手段管好匯率風(fēng)險。盡管匯改后人民銀行和外匯局出臺了多項配套政策，以促進外匯市場發(fā)展和金融工具創(chuàng)新，為企業(yè)管理匯率風(fēng)險創(chuàng)造更多的渠道和手段。但由于企業(yè)匯率風(fēng)險管理能力存在較大差異，有些企業(yè)仍缺乏匯率風(fēng)險的應(yīng)對手段，對商業(yè)銀行提供的各類風(fēng)險管理工具也不了解，不清楚利用何種方法管理匯率風(fēng)險。因此，外匯管理部門有必要在出臺政策的同時加大政策宣傳力度，讓企業(yè)更好地理解政策意圖，切實用好政策。二是鼓勵和支持金融機構(gòu)在匯率風(fēng)險管理業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新，為企業(yè)管理匯率風(fēng)險提供更多的渠道和工具。企業(yè)匯率風(fēng)險的管理離不開金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)支持，企業(yè)在匯率避險方面的新需求也相應(yīng)要求金融機構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)品種。這一方面需要金融機構(gòu)自身主動了解企業(yè)匯率風(fēng)險管理的需求，大力研究開發(fā)同客戶需求相適應(yīng)的匯率風(fēng)險管理工具，不斷推出新業(yè)務(wù)，為企業(yè)匯率風(fēng)險管理提供有效手段。另一方面，也需要外匯管理部門在政策層面鼓勵和支持金融機構(gòu)在匯率風(fēng)險管理方面的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為金融機構(gòu)業(yè)務(wù)拓展創(chuàng)造更大空間。三是進一步調(diào)整遠(yuǎn)期結(jié)售匯等匯率避險業(yè)務(wù)的管理政策，發(fā)掘現(xiàn)有匯率避險業(yè)務(wù)的市場深度。遠(yuǎn)期結(jié)售匯是用來對人民幣匯率進行避險的主要工具，企業(yè)可以通過辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯鎖定外匯收入與支出的人民幣金額，減少匯率波動給企業(yè)收入和利潤帶來的不確定性，在一定程度上幫助企業(yè)規(guī)避匯率變動造成的損失。但在實踐操作中，目前的遠(yuǎn)期結(jié)售匯管理政策仍難以完全滿足企業(yè)的實際避險需求，有必要研究進一步調(diào)整遠(yuǎn)期結(jié)售匯等匯率避險業(yè)務(wù)的管理政策，更好地發(fā)揮這些業(yè)務(wù)對企業(yè)匯率風(fēng)險管理的作用。四是外匯局上海市分局將繼續(xù)發(fā)揮地處改革開放前沿的優(yōu)勢，堅持先行先試，不斷推動外匯管理改革，進一步提高外匯管理水平。
　　人民幣匯率形成機制改革是我國經(jīng)濟體制改革的一個重要環(huán)節(jié)，深化匯率形成機制改革的任務(wù)依然艱巨。相信在廣大企業(yè)、銀行和管理部門的共同努力下，一定能發(fā)揮好人民幣匯率形成機制改革對社會經(jīng)濟的推動作用，促進我國經(jīng)濟發(fā)展再上新臺階。
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