昨日晚間，記者從中國太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)獲悉，集團(tuán)將于12月25日正式掛牌上市，股票簡(jiǎn)稱為“中國太保”，A股股票代碼為“601601”，發(fā)行價(jià)格為30元/股。據(jù)悉，此次上市發(fā)行的總股數(shù)為10億股，其中網(wǎng)上發(fā)行的7億股今日起將在上海證券交易所上市交易。
　　一位熟悉中國太保上市進(jìn)程的業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)感嘆：中國太保一路走來可謂一波三折。

了結(jié)三個(gè)股權(quán)包袱

　　早在2006年初，中國太保就曾表達(dá)了上市意愿。但苦于股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)遲遲沒有批復(fù)。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，中國太保在上市前須跨過三道坎：凱雷方面如何轉(zhuǎn)讓所持太保人壽股權(quán)，澳大利亞保險(xiǎn)集團(tuán)（IAG）參股太保產(chǎn)險(xiǎn)如何收尾，太保復(fù)旦金融學(xué)院的股權(quán)如何退出。
　　今年4月，太保集團(tuán)解決了凱雷股權(quán)問題，為其上市掃除了第一個(gè)障礙。凱雷成功將所持太保人壽股權(quán)置換成了太保集團(tuán)股權(quán)，并同時(shí)追加了數(shù)億資本金。對(duì)于財(cái)務(wù)投資者身份的凱雷而言，在太保集團(tuán)上市方案大勢(shì)已定的背景之下，是否轉(zhuǎn)換為集團(tuán)股權(quán)，則是關(guān)乎來日退出通道與價(jià)格的最大因素。
　　此后，太保集團(tuán)先選擇與復(fù)旦大學(xué)達(dá)成“友好”協(xié)議的方式，全線退出太保復(fù)旦金融學(xué)院，太保集團(tuán)手中所持股權(quán)將由復(fù)旦大學(xué)接手，并無其他資本介入。然后在6月，太保集團(tuán)終止了與澳保集團(tuán)關(guān)于收購太保產(chǎn)險(xiǎn)24.9％股權(quán)的談判。至此，困擾中國太保上市的三個(gè)股權(quán)“包袱”全部解決。

上市路徑突變

　　根據(jù)中國太保發(fā)布首次公開發(fā)行A股上市公告書稱，在發(fā)行10億股A股后，公司將盡快啟動(dòng)H股上市事宜，H股發(fā)行將不超過9億股，H股發(fā)行價(jià)格將不低于本次A股的發(fā)行價(jià)格。H股發(fā)行完成后，境外投資者所持有的A股股份將在獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)換為H股。
　　不過，這并非中國太保原定的上市路徑圖。根據(jù)中國太保一位高層的想法，實(shí)現(xiàn)“A+H”同步上市是最理想的上市框架，或者采取先H后A的IPO計(jì)劃。但由于一些準(zhǔn)備工作尚不充分，中國太保不得不放棄原定計(jì)劃。
　　業(yè)內(nèi)人士分析指出，中國太保在A股掛牌上市后，距離登陸H股的時(shí)間不會(huì)太久。以同樣采取“先A后H”上市路徑的中國中鐵為例，該公司在12月3日登陸A股市場(chǎng)，12月7日就完成了在香港聯(lián)交所的掛牌上市。
　　因此，該人士預(yù)測(cè)，如果一切順利，中國太保在發(fā)行完A股后馬上啟動(dòng)H股上市事宜，那么最快明年初就可以登陸香港聯(lián)交所。

發(fā)行估值偏高

　　自中國人壽、中國平安回歸A股以來，市場(chǎng)上關(guān)于“保險(xiǎn)行業(yè)估值是否偏貴”的爭(zhēng)論一直不斷。尤其是在太保確定A股發(fā)行價(jià)格為30元/股后，類似的說法更是此起彼伏。對(duì)此，大部分市場(chǎng)人士表示：“我們認(rèn)為保險(xiǎn)行業(yè)估值沒有比市場(chǎng)均價(jià)明顯貴。”
　　一位分析人士指出，保險(xiǎn)股的估值橫向比較并沒有明顯高于其他行業(yè)。從11月30日來看，國壽、平安的市盈率分別為42.8倍和44倍，中國太保的發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)2007年預(yù)測(cè)市盈率為35.8倍，而市場(chǎng)整體市盈率為38倍，差距不大。
　　此外，對(duì)于大部分投資者而言，更關(guān)心中國太保上市后的“賺錢效應(yīng)”以及投資前景，是會(huì)延續(xù)保險(xiǎn)股的強(qiáng)勁走勢(shì)，還是成為第二個(gè)中國石油？記者就此采訪了多位證券公司金融分析師。大部分被訪者表示，看好中國太保首日表現(xiàn)，應(yīng)該會(huì)給投資者一份圣誕大禮。
　　“從目前情況來看，我們對(duì)明年市場(chǎng)依然看好，因此我們?nèi)匀豢春帽ｋU(xiǎn)股，同時(shí)也看好保險(xiǎn)股較好的牛市放大效應(yīng)。當(dāng)然，投資者如果不看好明年的市場(chǎng)，那保險(xiǎn)股肯定不是一個(gè)防守型的品種。”海通證券分析師進(jìn)一步分析說。