到2007年年底，決策層終于明確，中國經濟所面臨的主要任務之一是防止出現“明顯通貨膨脹”。中央銀行也連續(xù)第六次調整基準利率�，F在回過頭來看，從政府決策層、財經決策部門，到中央銀行、統(tǒng)計部門，乃至活躍的經濟專家、投資顧問，對于通貨膨脹的反應一直是小心翼翼的。
　　翻閱一下自2006年下半年以來的報刊及中央銀行的貨幣政策執(zhí)行報告，就會發(fā)現一個有趣的現象：盡管民眾抱怨物價上漲迅速，但是他們得到的信息卻是：物價沒怎么上漲。在CPI沒有達到通貨膨脹的認定標準3%之前，當然可以說沒有通貨膨脹；后來CPI過了3%，專家們則發(fā)出種種觀點，從需求推動型物價上漲，到通貨膨脹“苗頭”，再到“結構性”通貨膨脹，不一而足。
　　但不管怎樣，通貨膨脹終于還是開始顯形。
　　分析起來，可能是理論上的盲區(qū)誤導了這些官員和專家。主流的宏觀經濟學理論認為，只有當CPI上漲到一定程度時，才算出現通貨膨脹。統(tǒng)計報表則顯示，并不是所有商品、服務價格都在上漲。假如剔除了房屋、食品等價格，物價好像上漲得不多。于是有專家說，只要增加供給，或者抓緊查處囤積、亂漲價行為，就可以天下太平。
　　其實，一般的通貨膨脹從來不可能是物價的全面上漲。假如確實出現這種局面，那就是惡性通貨膨脹了。一般通貨膨脹總是表現為不同的商品、服務的價格在不同時間輪番上漲。因為，通貨膨脹與商品的需求、供給都沒有關系，歸根到底是一種貨幣現象，是貨幣發(fā)行量過多導致的。多發(fā)的貨幣必然先進入某些部門，隨后波及其他部門。因而，不同商品、服務的價格之上漲有先有后，有高有低。
　　似乎可以說，這一輪通貨膨脹的苗頭從2003年就已開始。自那年以來，原材料、燃料、動力購進指數、工業(yè)品出廠指數、房地產價格指數、股市在不同時間段輪番大幅攀升。當然，2006年下半年開始的食品價格大幅度上漲，影響到收入最低群體的基本生存，才使全社會最真切地感受到了通貨膨脹的存在。
　　有人可能提出疑問：過去幾年不是經濟很繁榮嗎？是的，通貨膨脹與經濟繁榮并不矛盾。中國過去幾十年中的每一輪繁榮都有通貨膨脹的“功勞”，戰(zhàn)后西方各國政府也經常通過制造通貨膨脹來創(chuàng)造經濟繁榮、解決就業(yè)難題。
　　這種繁榮確實能夠增加所有人的收入。統(tǒng)計數據說，近幾年平均工資收入水平快速增加，也是不爭的事實。但是，通貨膨脹型繁榮會導致收入的逆向再分配，不同的人享受多發(fā)的貨幣之好處的開始時間、持續(xù)時間及幅度不同，所得到的收益也將大不相同。
　　通俗地說，收入越高的人從通貨膨脹中獲得的收益越大，收入本來就低的人收益最小。從日常生活中就可以看到：投資企業(yè)的人賺錢了，投資股市、房市的人賺大錢了，普通職工工資的上漲速度顯然不可能高到20%、30%。另一方面，上漲最快的那些商品，通常是低收入人群最敏感的。比如，食品、燃料價格上漲，那點錢在收入高的人那里根本不算什么，而低收入者的食品、燃料開支本來就占其收入比重較大，當然感到生活壓力驟然加大。在一定程度上，通貨膨脹型繁榮也可能造成新的民生問題。
　　從經濟上看，通貨膨脹型繁榮也是不可持續(xù)的，高速增長期必然伴隨一個經濟增長減速乃至衰退期。對于各個國家的貨幣主政者來說，實現“軟著陸”都是十分困難的事。為應付通貨膨脹，貨幣決策者必然不斷出臺各種措施，這將影響人們的預期。決策層面臨的無法克服的難題是：它無法準確地預期哪項政策是臨界點。而一旦觸碰到這個點，人們的信心將突然瓦解，大幅度縮減經濟活動，大幅度減少投資和消費。這自然會引發(fā)經濟減速。隨之，產業(yè)需要進行痛苦的調整，失業(yè)現象也會大幅度增加。當然，這一代價的大部分仍將落在低收入人群身上。
　　要避免這些經濟與社會惡果，就應當從一開始不去追求通貨膨脹型繁榮的所謂好處，避免人為制造通貨膨脹，這也是中央提出明年防止“明顯通貨膨脹”的原因。而做到這一點，唯一辦法是建立一個獨立的中央銀行體系，使其能夠主導貨幣政策，且以穩(wěn)定物價為唯一職能，讓經濟自然增長。這樣的經濟增長或許比較緩慢，但不會出現繁榮-衰退的大起大落。