“維護市場平穩(wěn)運行，嚴格審核再融資申請�！弊C監(jiān)會終于說話了，而且一開口就旗幟鮮明地批評了“惡意圈錢”。股民們頗為感動———這回可好了，心里有底了，股市有底了；專家們雖不似常人樂觀，但也多是頷首稱是，雖然遠了不敢說，但“短線有轉(zhuǎn)機”這樣的判斷還是敢下的。昨天的股市也多少給了監(jiān)管者一點兒面子———上證綜指漲了1%，其他三個重要指數(shù)深證、滬深300和中小板雖然是下跌，但好歹跌得不多。

　　政策底真的出現(xiàn)了嗎？筆者這里想不識時務(wù)地說一聲：未必，而且是大大的未必。
　　先來點兒很機械的“數(shù)理分析”吧。25日證監(jiān)會發(fā)布的有關(guān)答記者問，全文3204字，其中涉及6個問題，而近期股市最大利空“再融資”問題只是其中的一個問題，所占篇幅為448字。這樣的統(tǒng)計也許非常無聊，那就說點兒實際的。此次利好的出處是證監(jiān)會網(wǎng)站，文章原題為《深化改革和監(jiān)管，推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展》，這個標(biāo)題所透露的傾向性與其文中所表達的基本一致，那就是基本是中性的；證監(jiān)會文章標(biāo)題的“調(diào)門”遠不及媒體們提煉的那樣高———“維護市場平穩(wěn)運行，嚴格審核再融資申請”等等。更重要的是，證監(jiān)會此次發(fā)布的所謂利好，是以答記者問的形式發(fā)布的。試問，中國股市誕生十幾年了，管理層火急火燎地救市也有過幾次了，哪次是不痛不癢地以答記者問的形式發(fā)布政策？
　　這樣分析也許不能讓人滿意，因為太流于形式了，但我們所處的“生態(tài)”，經(jīng)常是形式高過內(nèi)容的。盡管筆者這樣反駁，但分析還是要繼續(xù)下去。
　　既然我們在談?wù)�策利好，在談�(wù)�策底，那就必然要談�(wù)�策市。什么是政策市？我們的政策市最本質(zhì)的特點是什么？只有在搞清這些問題后，我們才能搞清什么叫政策底。
　　所謂以史為鑒，翻開中國股市這十幾年的過往，離我們最近的政策底就在2005年。當(dāng)年，從年初開始，印花稅減半、保險資金獲準入市、股權(quán)分置改革啟動……利好一個接一個，終于將市場從死亡的邊緣拉了回來，并打造了“998”這個鐵底。但現(xiàn)在反問一句，是因為“1500”、“1300”乃至“998”這些對普通投資者至關(guān)重要的數(shù)字點位讓管理層動心的嗎？恐怕不是，這些數(shù)字對管理層應(yīng)該沒什么意義，讓管理層“動心”的是當(dāng)時股市的現(xiàn)狀———那是一個已經(jīng)喪失融資功能的股市。
　　別說“400億”、“1600億”、“再融資”……當(dāng)時連幾個億的小盤新股都發(fā)不出來。就是這一點讓管理層“動心”的———不能融資。所以，什么是政策底，政策底在哪兒？“她”就在“無法融資”的地方，或者說點位。
　　昨天在大家歡呼政策利好時，還發(fā)生了什么？又一個大盤股發(fā)行了，中國鐵建A股開始網(wǎng)上申購，該股發(fā)行市盈率上限高達30.56倍，發(fā)行股份數(shù)量上限24.5億股。另外，在再融資方面，所有那44家張開“血盆大口”的上市公司還沒有一家聲明要把“嘴”閉上的，哪怕把“嘴”張得小點兒。
　　股照發(fā)，錢照圈。不像、不像，A股市場哪有一點兒“政策底”的樣子。
　　筆者這里放言，股市就是跌到100點也不代表一定會出現(xiàn)政策底。為什么，因為盡管這可能讓股民奄奄一息，但從理論上講，不會礙到監(jiān)管者“喘氣”。那么，什么會使他們氣息不勻———股市失去融資功能。所以，只有在這時才會出現(xiàn)政策底。