看似的利好消息一個(gè)接一個(gè)，卻無(wú)法重振牛市信心———
    在經(jīng)受巨大的擴(kuò)容恐懼之后，市場(chǎng)終于等來(lái)了管理層積極回應(yīng)。
    中國(guó)證監(jiān)會(huì)前天晚間向市場(chǎng)公開(kāi)表態(tài)，上市公司再融資，絕不應(yīng)是惡意“圈錢(qián)”行為。證監(jiān)會(huì)也將視市場(chǎng)情況以及融資方案的可行性、合規(guī)性，嚴(yán)格審核上市公司融資申請(qǐng)。
    利好之下，滬深股市依然漲跌互現(xiàn)，截至收盤(pán)，滬綜指小幅收高，深成指則繼續(xù)下挫。

救市之困

    事實(shí)上，在這一表態(tài)之前，管理層接二連三放行新基金發(fā)行，多少已流露出一些救市的意圖。
    眼下，新基金發(fā)行在暫停了5個(gè)多月后再度開(kāi)閘，發(fā)行之密集程度，更是超乎市場(chǎng)想像。僅僅2月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)已連續(xù)3周批準(zhǔn)了新基金發(fā)行，特別是股票型基金。目前，滬深兩市共有10多只基金同時(shí)發(fā)行或分拆，按照牛市慣例來(lái)推算，這些基金的發(fā)行，將為市場(chǎng)帶來(lái)上千億元的增量資金。
    但市場(chǎng)并沒(méi)有給予積極的回應(yīng)。原因很明白，那就是擴(kuò)容壓力。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年全年滬深A(yù)股市場(chǎng)限售股解禁將達(dá)到1339億股，解禁總市值接近3萬(wàn)億元。僅僅2月份，IPO(新股首次公開(kāi)發(fā)行)限售股解禁和股改限售股解禁市值總額，就將超過(guò)2500億元。
    如果說(shuō)，這些限售股的解禁流通，是市場(chǎng)已經(jīng)預(yù)知的，投資者似乎不該“用腳投票”。那么，在如此大的解禁壓力下，新股發(fā)行及再融資絲毫沒(méi)有緩步，反而大踏步邁進(jìn)，無(wú)疑讓市場(chǎng)雪上加霜。就在昨天，滬深股市又迎來(lái)了一只大盤(pán)藍(lán)籌股———中國(guó)鐵建的發(fā)行。
    新基金發(fā)行，區(qū)區(qū)千億元資金，又怎能抵擋來(lái)勢(shì)洶洶的擴(kuò)容潮？?jī)H僅中國(guó)平安拋出的再融資計(jì)劃，融資量就已超過(guò)千億元。更何況，新基金發(fā)行帶來(lái)的增量資金，也只是市場(chǎng)的良好愿望。當(dāng)前，市場(chǎng)信心已遭受重挫，基金投資只是投資者資金的間接入市，在如此市場(chǎng)行情中，這些資金也可能隨著“一日上萬(wàn)億元市值的蒸發(fā)”而灰飛煙滅。
    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，弱市中的新基金發(fā)行，很難成為市場(chǎng)的利好。所謂的救市，也只是期待市場(chǎng)自救而已。
    其實(shí)，春節(jié)長(zhǎng)假之前，暫停了5個(gè)多月后，股票型新基金的重啟發(fā)行，一度被市場(chǎng)理解為管理層救市的一個(gè)積極信號(hào)，當(dāng)天，滬深股市曾雙雙大漲8%左右。但救市信號(hào)發(fā)出之后，市場(chǎng)并沒(méi)有等來(lái)實(shí)質(zhì)性的利好措施。相反，新股仍頻頻發(fā)行，上市公司再融資也“獅子大開(kāi)口”。失望，進(jìn)一步挫傷投資者信心，市場(chǎng)越挫越深在所難免。

圈錢(qián)之憂

    新基金救市陷入困局，其背后，上市公司近乎瘋狂的再融資，是一個(gè)繞不過(guò)去的話題。今年截至目前，已有近50家公司提出了包括增發(fā)、配股、發(fā)債等方式的再融資預(yù)案，融資額高達(dá)2500多億元。相比去年全年190家上市公司3940億元的再融資，今年上市公司無(wú)疑變本加厲。
    不僅如此，去年3月才完成A股IPO的中國(guó)平安，上市不到一年，尚未給投資者帶來(lái)實(shí)質(zhì)性回報(bào)的情況下，匆忙推出了多達(dá)1600億元的再融資計(jì)劃，相當(dāng)于其400億元IPO融資規(guī)模的四倍；緊隨其后，還有浦發(fā)銀行400億元再融資傳聞，中國(guó)聯(lián)通600億元再融資傳聞等，上市公司對(duì)資金的需求，比任何一個(gè)時(shí)候都要饑渴。就在上市公司不計(jì)后果地巨額再融資的利空沖擊下，滬深股市短短時(shí)間里大幅下挫逾20%。
    “如果任由上市公司如此瘋狂再融資，最終將導(dǎo)致投資者因寒心而離場(chǎng)。信心是支撐資本市場(chǎng)發(fā)展的根基，失去了信心支撐的滬深股市，將走向墓地，而不僅僅是徹底步入熊市的問(wèn)題。”一位網(wǎng)民在博客中如此感慨。
    上市公司為實(shí)現(xiàn)資本和資產(chǎn)雙重?cái)U(kuò)張，利用證券市場(chǎng)再融資，本身也無(wú)可厚非。但從目前來(lái)看，大多上市公司只知融資，不思回報(bào)，更如中國(guó)平安，在沒(méi)有明確具體資金投向和預(yù)期回報(bào)的情況下，就喊出了上千億元的巨量融資，絲毫不顧市場(chǎng)承受能力，這種行為只能被視為“圈錢(qián)”。
    中國(guó)平安巨額再融資計(jì)劃曝光不久，其他上市公司紛紛效仿，對(duì)于圈錢(qián)的貪婪程度可見(jiàn)一斑，社會(huì)責(zé)任蕩然無(wú)存。試問(wèn)，如此上市公司，還有多少投資價(jià)值？遭遇投資者“用腳投票”也就不足為奇了。
    昨天，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出要嚴(yán)審上市公司再融資的積極回應(yīng)下，滬綜指勉強(qiáng)止跌。但對(duì)管理層的這一表態(tài)究竟能否提振市場(chǎng)信心，業(yè)內(nèi)人士仍不樂(lè)觀，盡管管理層明確表態(tài)，反對(duì)惡意圈錢(qián)，但目前的法律法規(guī)對(duì)上市公司是否惡意圈錢(qián)，并沒(méi)有明確的界定，因此一旦受圈錢(qián)侵害，中小投資者也無(wú)從通過(guò)法律手段來(lái)保護(hù)自己。

“黑嘴”之患

    在老股民黃先生的回憶中，1996年開(kāi)始的上一輪牛市行情到末期時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于上市公司肆意圈錢(qián)，也是一片謾罵聲。伴隨著股權(quán)分置改革，本輪牛市行情啟動(dòng)之初，管理層對(duì)于上市公司融資的審批和放行，也都是小心翼翼，生怕傷了市場(chǎng)信心。而如今，上市公司瘋狂圈錢(qián)的情形，仿佛又見(jiàn)當(dāng)年。
    不止是上市公司圈錢(qián)傷及市場(chǎng)，曾幾何時(shí)，股評(píng)“黑嘴”也開(kāi)始重出江湖，不負(fù)責(zé)任地亂點(diǎn)亂評(píng)，也在很大程度上挫傷了市場(chǎng)信心。
    去年以來(lái)，滬深股市一路飆升，至去年10月滬綜指站上6100點(diǎn)，創(chuàng)下歷史新高。雖然，股市的上漲，有著國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、人民幣加速升值以及上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等利好支撐，但站在6000點(diǎn)上方的滬深股市，估值已大大偏離價(jià)值，上市公司高達(dá)100多倍的市盈率水平，顯然已經(jīng)透支了未來(lái)很多年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)，調(diào)整壓力較大，但仍有不少所謂的分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家，高調(diào)唱多股市，如“滬綜指還能看高到10000點(diǎn)”、“股市黃金十年還剛剛開(kāi)始”，等等。
    事實(shí)證明，到目前為止，滬綜指6100點(diǎn)成了本輪牛市行情的最高點(diǎn)，備受股評(píng)“黑嘴”鼓舞的投資者，自然成了“套”中人。面對(duì)大盤(pán)下跌，散戶(hù)被套，不少股評(píng)還是信誓旦旦，作出“調(diào)整只是暫時(shí)的”、“回補(bǔ)缺口”等解釋。像中國(guó)石油上市之前，不少股評(píng)極度看好，該股每股16元的發(fā)行價(jià)，卻被他們定價(jià)為38元到40元。結(jié)果，中國(guó)石油以48元開(kāi)盤(pán)上市，竟讓眾多聞聲而動(dòng)的散戶(hù)“站在了中石油48元之巔”了。如今，該股股價(jià)已腰斬。殊不知，這些股評(píng)“黑嘴”又該作何評(píng)價(jià)？
    且不說(shuō)，股評(píng)“黑嘴”為了利益，不顧道義責(zé)任，監(jiān)管的不力，也難逃其咎。事實(shí)上，在2005年，為了呵護(hù)剛剛起步的牛市行情，管理層曾不斷完善各種法律法規(guī)，旨在打擊股評(píng)“黑嘴”。如衛(wèi)星電視等公共媒體欄目?jī)?nèi)容，不得以“黑馬推薦”等方式明示或暗示投資者一定能獲得投資收益。投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員不得利用傳播媒介或者通過(guò)其他方式提供、傳播虛假信息或者誤導(dǎo)投資者的信息，此類(lèi)行為給投資者造成損失的，依法承擔(dān)賠償責(zé)任。一時(shí)間，股評(píng)“黑嘴”著實(shí)少了很多。但隨著牛市行情的演繹，股評(píng)似乎又沒(méi)了底線，投資者再度陷入“黑嘴”紛擾的市場(chǎng)中。
    經(jīng)歷熊市，才知牛市來(lái)之不易。呵護(hù)市場(chǎng)，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，還是要一如既往。