6月2日下午4點(diǎn)30分，港股剛剛收盤，從5月23日開(kāi)始停盤的中國(guó)聯(lián)通立刻發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步調(diào)整業(yè)務(wù)模式，集中優(yōu)勢(shì)資源，聯(lián)通及其全資擁有的中國(guó)運(yùn)營(yíng)公司與中國(guó)電信上市公司訂立《關(guān)于CDMA業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓的框架協(xié)議》，擬向中國(guó)電信出售 CDMA業(yè)務(wù)，總對(duì)價(jià)為438億元。同時(shí)，聯(lián)通集團(tuán)、聯(lián)通新時(shí)空與電信集團(tuán)訂立《關(guān)于CDMA網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)讓的框架協(xié)議》，擬向電信集團(tuán)出售CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，總對(duì)價(jià)為662億元。

1100億高價(jià)　電信現(xiàn)金流受考驗(yàn)

　　得知這個(gè)消息，中國(guó)電信某區(qū)域分公司經(jīng)理級(jí)管理人員感嘆：“用這個(gè)價(jià)格買C網(wǎng)，實(shí)在太高了�！贝饲皵�(shù)天，該管理人員曾經(jīng)向記者透露，中國(guó)電信購(gòu)買C網(wǎng)的心理價(jià)位是800億元左右。顯然，C網(wǎng)業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)總共1100億元的作價(jià)，已經(jīng)超出了預(yù)期。持有同樣觀點(diǎn)的還包括廣東聯(lián)通前總工程師廖曉濱，他認(rèn)為，過(guò)千億的收購(gòu)價(jià)高估了聯(lián)通C網(wǎng)的價(jià)值，800億元是比較合適的價(jià)位。
　　根據(jù)中國(guó)電信方面透露的信息，無(wú)論是集團(tuán)還是上市公司，中國(guó)電信購(gòu)買C網(wǎng)都將以現(xiàn)金支付。這對(duì)電信的現(xiàn)金流構(gòu)成了巨大考驗(yàn)，同時(shí)，也為中國(guó)電信將最先回歸A股市場(chǎng)的猜測(cè)增加了可信度。談到資金問(wèn)題，國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅預(yù)計(jì)，國(guó)資委會(huì)出資300億元至500億元左右補(bǔ)貼中國(guó)電信。
　　早在電信與聯(lián)通就C網(wǎng)價(jià)格進(jìn)行拉鋸戰(zhàn)時(shí)，業(yè)內(nèi)人士就分析，最終成交的價(jià)格應(yīng)該更接近聯(lián)通1200億元的報(bào)價(jià)。行業(yè)資深分析師叢亮認(rèn)為，從某種角度來(lái)講， C網(wǎng)資產(chǎn)屬于100%國(guó)有資產(chǎn)，此次出售過(guò)程中，保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值是重要內(nèi)容之一。因此，國(guó)資委能在其中起到關(guān)鍵性的斡旋作用。
　　同時(shí)，他從中國(guó)電信未來(lái)發(fā)展3G的角度分析，認(rèn)為這筆交易電信并不虧。“在國(guó)外，移動(dòng)牌照一般要經(jīng)過(guò)競(jìng)拍才能獲得，歐洲電信運(yùn)營(yíng)商動(dòng)輒數(shù)百億美元的3G 牌照拍賣費(fèi)用，想必大家還歷歷在目。從這個(gè)角度分析，雖然中國(guó)聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)并非3G網(wǎng)絡(luò)，但是，考慮CDMA2000業(yè)務(wù)的成熟度較高，CDMA平滑升級(jí)到3G網(wǎng)絡(luò)的過(guò)程是3個(gè)3G標(biāo)準(zhǔn)中最為容易的，也是耗費(fèi)成本最低的，千億元的價(jià)格可謂是物有所值。”叢亮在得知C網(wǎng)成交價(jià)格后如是說(shuō)。
　　另?yè)?jù)記者從電信內(nèi)部了解的情況，電信收購(gòu)C網(wǎng)的同時(shí)不會(huì)大量引入原聯(lián)通C網(wǎng)員工，最多不超過(guò)30％。

網(wǎng)通成聯(lián)通子公司　聯(lián)通承諾不裁員

　　與此同時(shí)，聯(lián)通和網(wǎng)通的合并方案也在預(yù)期中。上述同一公告顯示，聯(lián)通與網(wǎng)通的合并將通過(guò)換股方式進(jìn)行，聯(lián)通溢價(jià)3％換股網(wǎng)通，網(wǎng)通最終成為聯(lián)通全資子公司。合并交易完成后，聯(lián)通總股本將擴(kuò)大為237.645億股，而網(wǎng)通方面，根據(jù)該公司隨后發(fā)布的一份公告，公司將在換股完成后退市。
　　中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵介紹了換股后的聯(lián)通股權(quán)結(jié)構(gòu)。新聯(lián)通分成三大板塊，一塊為網(wǎng)通，占總公司股權(quán)的29.49%；另一塊為聯(lián)通，占40.92%股權(quán)，其中A股又占該部分股權(quán)的82.10%；第三部分是公眾持股，占29.59%。
　　記者第一時(shí)間與網(wǎng)通市場(chǎng)部普通員工小吳取得聯(lián)系，他表示，這個(gè)方案，公司員工早就傳開(kāi)了，他所在部門也曾與聯(lián)通相應(yīng)部門開(kāi)過(guò)多次會(huì)議。目前，網(wǎng)通員工擔(dān)心的是未來(lái)在新公司中的職位是否有所變化。
　　面對(duì)網(wǎng)通員工存在的疑慮，常小兵表示，聯(lián)通和網(wǎng)通合并后，新公司沒(méi)有裁員計(jì)劃。常小兵認(rèn)為，這次合并，符合固定網(wǎng)絡(luò)和移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)融合的發(fā)展趨勢(shì)，有利于合并后的集團(tuán)確立清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，合并無(wú)論是對(duì)于聯(lián)通，還是網(wǎng)通的員工來(lái)說(shuō)，都將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。
　　根據(jù)聯(lián)通公司的規(guī)劃，今年9月，公司將召開(kāi)股東大會(huì)，整個(gè)重組計(jì)劃在今年第四季度內(nèi)完成。
　　中信證券電信業(yè)分析師張兵分析，重組后的新聯(lián)通擁有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)鏈，再加上此次收購(gòu)價(jià)符合預(yù)期的利好消息，比較看好新聯(lián)通的發(fā)展前途。

新聯(lián)通實(shí)力平均　非對(duì)稱管制作用難料

　　出售C網(wǎng)，合并網(wǎng)通，常小兵清楚意識(shí)到，聯(lián)通未來(lái)的發(fā)展重點(diǎn)將是G網(wǎng)和3G。能否在移動(dòng)領(lǐng)域取得突破，將決定新聯(lián)通的未來(lái)。
　　常小兵分析了重組后運(yùn)營(yíng)商在移動(dòng)通信領(lǐng)域的狀況。重組后的移動(dòng)通信領(lǐng)域，新移動(dòng)將占據(jù)69%的市場(chǎng)份額，新電信則占8%，新聯(lián)通將占23%。在固話與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，電信將占60%的份額，新聯(lián)通占30%，其他運(yùn)營(yíng)商占10%。
　　僅以上述數(shù)據(jù)分析，新聯(lián)通在移動(dòng)通信和固網(wǎng)業(yè)務(wù)方面的實(shí)力最為平均。常小兵說(shuō)：“重組后，公司能更好地整合固話與移動(dòng)產(chǎn)品、終端、技術(shù)。對(duì)于商業(yè)用戶，也能提供一站式的解決方案，增長(zhǎng)寬帶與多媒體業(yè)務(wù)能力。同時(shí)，新聯(lián)通也能提供更好的增值服務(wù)�！�
　　盡管目前三大運(yùn)營(yíng)商在各項(xiàng)業(yè)務(wù)方面有差距，但是，考慮到非對(duì)稱管制政策存在，運(yùn)營(yíng)商發(fā)展前景難以預(yù)料。
　　所謂的非對(duì)稱管制，是指政府管制部門對(duì)處于不同市場(chǎng)條件下通信經(jīng)營(yíng)者予以區(qū)別對(duì)待，制定有利于新通信經(jīng)營(yíng)者傾斜政策和法規(guī)，在一定時(shí)期內(nèi)，人為地制約處于支配地位通信經(jīng)營(yíng)者對(duì)市場(chǎng)控制力，而放寬對(duì)新通信經(jīng)營(yíng)者或處于非支配地位通信經(jīng)營(yíng)者管制，以達(dá)到進(jìn)入通信市場(chǎng)所有經(jīng)營(yíng)者能公開(kāi)、公平競(jìng)爭(zhēng)的目的。常小兵認(rèn)為，非對(duì)稱管制對(duì)于聯(lián)通來(lái)說(shuō)，將是重要的發(fā)展機(jī)遇之一。
　　然而，對(duì)于希望在固網(wǎng)業(yè)務(wù)上有所突破的中國(guó)移動(dòng)和希望能夠在移動(dòng)業(yè)務(wù)上更上層樓的中國(guó)電信來(lái)說(shuō)，“非對(duì)稱管制”何嘗不是一張王牌？
　　據(jù)悉，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通昨天已經(jīng)分別向香港聯(lián)交所遞交今天上午9點(diǎn)30分復(fù)牌的申請(qǐng)。受重組消息影響，5月23日兩股停牌前，已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一輪漲勢(shì)。受到C網(wǎng)落定和合并細(xì)節(jié)披露消息刺激，昨日3G概念股再次領(lǐng)漲，中興認(rèn)購(gòu)權(quán)證和國(guó)安認(rèn)購(gòu)權(quán)證大幅上漲，中衛(wèi)國(guó)脈、中創(chuàng)信測(cè)、新嘉聯(lián)強(qiáng)勢(shì)漲停，長(zhǎng)江通信、億陽(yáng)信通、波導(dǎo)股份、湖北金環(huán)等眾多通信類個(gè)股漲幅居前。港股方面，中興漲幅也超過(guò)10％。中金公司分析，電信和聯(lián)通今日復(fù)牌后，有望帶動(dòng)新一輪漲勢(shì)。