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招商銀行收購香港永隆銀行終于塵埃落定。招行今日發(fā)布公告稱，擬以每股156.5港元、總計193.02億港元（約合172億元人民幣）的對價，收購伍氏家族合計持有的永隆銀行約占總股本53.12%的股份（約計1.23億股）。
公告還指出，目標股份收購?fù)瓿珊�，招行將成為永隆銀行的控股股東，并須按照香港法律規(guī)定，就永隆銀行全部已發(fā)行股份提出全面收購建議。
高溢價收購
東北證券分析師曾小勇認為，156.5港元對應(yīng)的永隆銀行市凈率和市盈率分別為2.91倍和26.48倍。對應(yīng)目前香港上市銀行，此次招商銀行收購永隆銀行的市凈率和市盈率偏高。
5月29日，此次參與競購永隆銀行的澳新銀行首席執(zhí)行官曾直言，以兩倍左右市凈率收購永隆銀行才是適當(dāng)?shù)�。作為境�?nèi)競購者之一的工商銀行新聞發(fā)言人更是表示，工商銀行在競購過程中堅持了底線。
對于每股目標股份約156.5港元的購買對價，招行公告也指出，相當(dāng)于永隆銀行股份于5月30日暫停買賣前最后一個完整交易日（即5月29日）在港交所的收市價每股147.40港元溢價約6.17%；相當(dāng)于5日均價148.66港元溢價約5.27%。
根據(jù)永隆銀行未經(jīng)審計的合并財務(wù)報表，截至3月31日，永隆銀行總資產(chǎn)為963.08億港元，負債總額為846.35億港元，凈資產(chǎn)為116.73億港元，截至3月31日3個月實現(xiàn)的凈利潤為-8253萬港元。
針對此前高盛的預(yù)測，招行如果現(xiàn)金收購?fù)瓿�，其資本充足率可能因此暫時跌破8%的監(jiān)管紅線。招行公告明確指出，公司有足夠的資源來完全滿足本次收購的需要。本次目標股份收購?fù)瓿珊�，公司的資本充足率仍將保持在8%以上。其將通過選擇發(fā)行國內(nèi)次級債、國際次級債、國際可轉(zhuǎn)債以進一步增強資本實力。此前，有香港媒體也報道，招行有可能通過發(fā)次級債來完成收購。
短期難撼股價
在香港上市的中行、建行、工行、交行、招行及中信等6家中資銀行中，招行的香港業(yè)務(wù)部分最弱。招行香港分行雖然擁有香港金融管理局頒發(fā)的全方位牌照，但由于網(wǎng)點、渠道及人才的限制，目前僅開展“兩地一卡通”等零售業(yè)務(wù)和一些公司業(yè)務(wù)。而永隆銀行擁有35家分行，在香港已有75年的歷史，是當(dāng)?shù)刂募易邈y行。招行如能收購成功，對其在港業(yè)務(wù)的開拓可謂如虎添翼。
招行對此次收購顯然也保持了非常樂觀的態(tài)度，其公告也指出，本次收購為其提供了一個在香港建立廣泛的客戶群以及分銷網(wǎng)絡(luò)的獨特機會。通過本次收購，招行可以充分借助永隆銀行的強大網(wǎng)絡(luò)和聲望，向香港客戶提供多樣化的金融服務(wù)。同時，招行將自身在零售和中小企業(yè)銀行、網(wǎng)上銀行和信用卡的優(yōu)勢，與永隆銀行復(fù)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和專長相結(jié)合，提升銀行為內(nèi)地客戶的金融產(chǎn)品及服務(wù)。
業(yè)內(nèi)人士表示，目前招行業(yè)務(wù)多集中在內(nèi)地市場，收購永隆之后將加大了向外圍市場擴張的步伐。盡管現(xiàn)在招行距離國際性的銀行尚有很遠的距離，但從收購可看出，其擴張的步伐在加大，未來的發(fā)展方向是走向全球，這也從一個側(cè)面反映出，境內(nèi)銀行出海并購的趨勢在逐步形成。
如果招商銀行僅在內(nèi)地發(fā)展，則空間極為有限。同時，諸多國際性的銀行均在香港設(shè)有分行，收購無疑會逐漸增加招行的國際競爭力和影響力。
“并購期間，如果招商銀行不發(fā)股，不擴大股本規(guī)模，收購?fù)瓿芍髮I(yè)績會出現(xiàn)正面影響，對市場來說是一大利好�！痹∮抡f，“不過，收購并入報表可能需要一段時間，短期來講，招商銀行在A股的表現(xiàn)不太確定�！� |