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| 美聯(lián)儲調(diào)整政策國際游資生變 |
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| 2008-06-05 來源:21世紀經(jīng)濟報道 |
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石油投機商的好日子可能已經(jīng)到頭，國際油價6月3日開始大幅下跌，紐約、倫敦兩地油價跌幅均超過每桶3.4美元。引起油價跳水的是美聯(lián)儲主席伯南克在6月3日上午的一番演講，他表示美聯(lián)儲十分關(guān)注美元貶值帶來的影響，為了抑制通脹，美聯(lián)儲近期將不會繼續(xù)減息。這刺激了美元對歐元匯價走強，也導致當天國際油價一路下跌。
與此同時，美國商品期貨管理委員會(CFTC)表示將加大對能源市場的監(jiān)控，并首次披露已就原油市場上可能存在的價格操縱問題進行了長達6個月的調(diào)查，不日將公布結(jié)果，這導致了投機資金大量逃離，成為迫使油價高位回調(diào)的因素之一。顯然，美國開始重視石油等大宗商品價格上漲引發(fā)的通脹威脅。
過去的幾個月，與國際原油價格節(jié)節(jié)攀升相伴隨的是尋求油價上漲真兇的紛擾：一部分美國人堅信中國和印度的需求是能源價格飆升的主要原因，而供應也存在問題；石油輸出國組織(OPEC)則指責投機操作者才是油價高漲的元兇；發(fā)展中國家認為美元持續(xù)的貶值才是罪魁禍首等。沒有人愿意做替罪羊，這導致了世界石油市場供需信息的混亂，為洶涌而入的投機商提供了操縱的機會，中國地震導致的柴油發(fā)電需求，也荒誕地成為國際油價上漲的理由，這也加劇了全球通脹和有關(guān)未來的迷茫。
發(fā)展中國家的繁榮的確增加了石油需求，但國際油價不可思議的上漲顯然被美元貶值和投機所引發(fā)的預期操控，除非美元扭轉(zhuǎn)弱勢及全球經(jīng)濟放緩。美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟已將基準利率從5.25%降至目前的2%，美國先確保本國經(jīng)濟不陷蕭條后，才關(guān)心通貨膨脹。美聯(lián)儲的邏輯之一是“格林斯潘法則”，即央行不能在事前識別和刺破經(jīng)濟泡沫；二是，若依靠經(jīng)濟放緩來緩解通貨膨脹，需要全球央行一起采取行動才能奏效，美聯(lián)儲單獨行動無法產(chǎn)生應有的效果。
全球化衍生了貨幣政策的外部效應，即一個國家單獨控制通脹會令其自身經(jīng)濟增長下降，但有利于降低其他經(jīng)濟體的通脹。因此，各國央行都不愿意單方面率先采取緊縮貨幣政策，以犧牲自身經(jīng)濟增長換取可能仍然無法抑制的通脹，并成為美國次貸危機的附帶犧牲品，除非美國率先承擔責任。投機商正是看準以美國為首的各國都不愿意采取緊縮措施，因此毫無顧忌地推高再推高油價，直到全球央行投降。
美國人的實際生活正在受通脹的威脅，美聯(lián)儲必須面對日益失控的油價，否則，美國力圖挽救經(jīng)濟的措施將因通脹而失效，并可能引起政治上的麻煩。然而，美聯(lián)儲停止減息的信號以及打擊市場投機的努力并不能扭轉(zhuǎn)高油價的趨勢，鑒于中國、印度等發(fā)展中國家需求仍然旺盛，以及產(chǎn)油國希望保持高油價而采取的產(chǎn)量控制措施，都為市場維持高價格水平提供了供需基本面的支撐，美國的行動僅僅打擊了一點點過于囂張的那部分泡沫，真正的泡沫需要全球央行實施緊縮政策才可能刺破，而這顯然難以做到。
唯一的可能是美元持續(xù)、有力且不可逆轉(zhuǎn)地走強，從而引發(fā)包括石油在內(nèi)的商品市場的價格崩潰。那么，彼時中國將面對的不再是高通脹的威脅，而可能是熱錢有步驟撤離對中國資產(chǎn)和金融市場造成的沖擊。美國或許能夠避免一場技術(shù)性的經(jīng)濟衰退，疲弱美元將幫助美國經(jīng)濟在今年秋季以后實現(xiàn)復蘇。但是，從長遠看，美元所蘊含的債務和信用危機，必將導致一場更為漫長和坎坷的國際貨幣體系重組，中國將在重組過程中損失較多的外匯儲備，但如果中國能夠渡過目前的危機以及建立國際化的貨幣體系，貨幣體系的重構(gòu)將是人民幣崛起的開始。 |
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