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| 金融風(fēng)暴席卷之下，投資銀行業(yè)將走向終結(jié) |
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| 2008-11-04 貝多廣 中國(guó)國(guó)際金融有限公司董事總經(jīng)理 來(lái)源:中信出版社 |
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在行業(yè)內(nèi)部，和監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)見(jiàn)到的話，都會(huì)問(wèn)這樣的問(wèn)題，投資銀行業(yè)真的沒(méi)有了嗎？這個(gè)問(wèn)題提出來(lái)以后，似乎不相信，但是我作為業(yè)內(nèi)的人士這么多年，對(duì)華爾街的觀察，包括也有翻譯《半路出家的投資銀行家》的過(guò)程，可以比較確信地說(shuō)，對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，投資銀行業(yè)確實(shí)已經(jīng)終結(jié)了。比較具有諷刺意味的是，投資銀行業(yè)，可以說(shuō)全球的投資銀行業(yè)，是因?yàn)?929年的大危機(jī)，大蕭條而產(chǎn)生的，而這次投資銀行業(yè)又是因?yàn)?7年—08年這場(chǎng)金融的大風(fēng)暴所消失的，這是非常值得回味的這段歷史。
實(shí)際上在1929年大危機(jī)大蕭條的時(shí)候在這之前，全世界是沒(méi)有的，你可以做股票買(mǎi)賣(mài)甚至于做保險(xiǎn)業(yè)都可以做的，而29年的大危機(jī)，把吸收的存款老百姓的錢(qián)，最后股市銀行不能虧了，企業(yè)也不能虧了,在1933年產(chǎn)生了一個(gè)重要的法案，所有學(xué)習(xí)金融的人都是必須知道這個(gè)法案的，就是因?yàn)橛辛怂艅?chuàng)造出了投資銀行業(yè)。這個(gè)實(shí)際上是有三種的，第一，SEIC，就是今天我們看到的，要對(duì)銀行進(jìn)行保險(xiǎn)的，就是美國(guó)的聯(lián)邦銀行保險(xiǎn)公司，老百姓的銀行出現(xiàn)了崩塌，不要擔(dān)心，政府給了保證了。第二，金融機(jī)構(gòu)，必須是分成商業(yè)銀行的，這樣就產(chǎn)生了投資銀行業(yè)。第三，金融機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)公司的狀態(tài)，這個(gè)非常復(fù)雜，實(shí)際上主要的要點(diǎn)就是這些了。由此產(chǎn)生出了投資銀行業(yè)，而且美國(guó)人的這一條還是不比較危機(jī)以后他們能夠痛定思痛之后處理的。
我們都知道的摩根財(cái)團(tuán)就從他的手上開(kāi)導(dǎo)，找到國(guó)會(huì)，就像今天開(kāi)的聽(tīng)證會(huì)一樣，他們叫做聽(tīng)證會(huì)，實(shí)際上說(shuō)白了，就是批斗會(huì)。必須要做出一個(gè)選擇，要么做商業(yè)銀行，要么做投資銀行，最后摩根做了一個(gè)決定就是做投資銀行，他讓他兒子做了摩根斯坦利，這樣就形成了全世界的第一家的投資銀行。
從而形成了全球的投資銀行業(yè)，這個(gè)法案之所以重要，就是按照這樣的一種金融機(jī)構(gòu)設(shè)置商業(yè)銀行，和投資銀行的，包括日本、歐洲，甚至于中國(guó)。
中國(guó)大概是改革開(kāi)放以前，就中國(guó)銀行一家，但是實(shí)行了改革開(kāi)放以后，我們采取了分業(yè)管理、經(jīng)營(yíng)，基本的思路是這樣的，美國(guó)的法案是到2000年，但是我到國(guó)現(xiàn)在基本上是堅(jiān)守的這種東西。
我國(guó)還是在分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式之下的。當(dāng)時(shí)的目的不是為了建立投資銀行，而是為了保護(hù)商業(yè)銀行，商業(yè)銀行是為廣大的老百姓存錢(qián)的地方，在未來(lái)得50、60年中，把美國(guó)的商業(yè)銀行壓制到越來(lái)越小的范圍之內(nèi)，到了80、90年代，投資銀行的勢(shì)頭已經(jīng)大大超過(guò)了商業(yè)銀行，開(kāi)始在全世界的范圍之內(nèi)呼風(fēng)喚雨。一直到80年代的后期，商業(yè)銀行著急了，沒(méi)有利潤(rùn)可賺，又跟政府國(guó)會(huì)去要求，也想要進(jìn)入投資銀行領(lǐng)域，這樣就開(kāi)始做了。但是沒(méi)有想到，商業(yè)銀行一旦做投行的話，它有很大的優(yōu)勢(shì)，最大的優(yōu)勢(shì)就是資金非常的豐厚，因?yàn)閺V大的老百姓的存款資金非常的雄厚，這樣對(duì)投資銀行產(chǎn)生了巨大的壓力，投行銀行，相對(duì)地變得資本比較薄弱。
最后，上個(gè)世紀(jì)的90年代左右，也就是這本書(shū)的作者所看到的，加入投資銀行的過(guò)程，投行是怎樣應(yīng)對(duì)的呢？第一，它說(shuō)，我搞不過(guò)資本，我就搞你的產(chǎn)品，我不斷地創(chuàng)造新的產(chǎn)品，因?yàn)橥缎械娜寺斆鳎米罡叩男匠臧炎詈玫娜苏襾?lái)，就賺取那一塊的利潤(rùn)，所以說(shuō)，產(chǎn)品非常的多，新的產(chǎn)品在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中產(chǎn)生了。
一個(gè)過(guò)程是非常高的狀態(tài)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行盡管是這樣的話，所有放大倍書(shū)，一塊錢(qián)，20幾倍，30多倍的業(yè)務(wù)，這樣的……
另一點(diǎn)，《半路出家的投資銀行家》一書(shū)里面接觸的，真正工作的人知道，在這種環(huán)境下，投資家的行為越來(lái)越短期的話，今朝有酒今日醉，做成了一單就一單，最后，這也是造成大的金融危機(jī)的一個(gè)最重要的原因。
最后投資銀行，走到了極端發(fā)展的過(guò)程，但是最后，又被他的所謂的高的杠桿，新產(chǎn)品把它自己消滅掉了。 |
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