第九章 門面已破
    2008-11-04        來(lái)源:中信出版社
　　半路出家的投資銀行家——華爾街10年變遷內(nèi)幕
　　盡管互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的開端通常從1995年網(wǎng)景公司上市算起，而真正對(duì)整個(gè)投資銀行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響則起始于1999年。確實(shí)，我們都知道那幾件大事：繼網(wǎng)景之后， 1996年4月雅虎上市，1997年5月亞馬遜網(wǎng)站上市，1998年9月eBay上市。人們很難忘記，當(dāng)時(shí)摩根士丹利的科技行業(yè)組在行業(yè)雜志上沒(méi)完沒(méi)了地進(jìn)行自我宣傳。公司里很多人抱怨，科技組讓一名高級(jí)銀行家放下維護(hù)客戶的職責(zé)專門去搞公共關(guān)系。這種評(píng)論當(dāng)然是一種典型的小人之心，不過(guò)，在一個(gè)分散化的組織里，因相互割據(jù)，團(tuán)隊(duì)之間相互妒忌，出現(xiàn)這種情況也在預(yù)料之中。
　　到了1998年下半年，水閘開啟。那些初創(chuàng)的科技公司幾年前還因?yàn)槿狈v史業(yè)績(jī)而達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在卻羊群似的進(jìn)入了市場(chǎng)。這批新流入的公司從高溢價(jià)的股票發(fā)行中圈得充足的現(xiàn)金，從而給不期而至的并購(gòu)風(fēng)潮火上澆油。
　　這次科技股的狂歡不僅帶來(lái)數(shù)額巨大的業(yè)務(wù)，而且改變了行業(yè)內(nèi)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，它們對(duì)整個(gè)投資銀行業(yè)的影響到1999年才顯現(xiàn)出來(lái)。那一年，股票首次公開上市的美國(guó)科技公司接近400家，是前一年總和的一倍多，平均每天超過(guò)一家公司上市。在并購(gòu)領(lǐng)域，20世紀(jì)80年代可稱得上是繁盛時(shí)期。而1999年，高盛、摩根士丹利和美林各家執(zhí)行的并購(gòu)項(xiàng)目都超過(guò)1萬(wàn)億美元以上，比80年代里的并購(gòu)項(xiàng)目的總額還多。事實(shí)上，這三家投資銀行在1999年的并購(gòu)總量超過(guò)了所有投資銀行在80年代整個(gè)10年時(shí)間里的并購(gòu)量。
　　這種時(shí)候，科技股的高漲已不再被其他行業(yè)組的銀行家所輕視。事實(shí)不僅表明科技行業(yè)的投資銀行業(yè)務(wù)比其他行業(yè)的增長(zhǎng)要快得多，還充分說(shuō)明了對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的估值更大大高過(guò)其他任何行業(yè)，并且基于一種全新的計(jì)算方法。盡管這些計(jì)算方法類似于或模仿于傳統(tǒng)的計(jì)算方法，但是，這些神秘的估值方法到底把等高線設(shè)在什么高度，只有很小圈子的完全沉浸于這種模糊藝術(shù)的科技組銀行專家們才弄得明白。
　　實(shí)際上，傳統(tǒng)的估值方法是以公司當(dāng)前贏利或現(xiàn)金流以及預(yù)期未來(lái)前景為基礎(chǔ)進(jìn)行估值的。確切地說(shuō)，當(dāng)前贏利比未來(lái)贏利更為確實(shí)，因此，以前者而不是后者為基礎(chǔ)所做的估值投機(jī)性質(zhì)更低。換言之，傳統(tǒng)估值方法中最不精確的就是所謂“現(xiàn)金流折現(xiàn)法”，簡(jiǎn)稱為DCF，它估算未來(lái)5年甚至10年的現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值。假設(shè)的增長(zhǎng)率和利率即便只有微小的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致相關(guān)DCF估值的巨幅變化。還有很特別的一點(diǎn)，DCF價(jià)值很大程度上取決于“終值”，也就是預(yù)測(cè)中最后年份的價(jià)值，因而也是最不靠譜的。這一價(jià)值是以那一年的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)數(shù)乘上一個(gè)所謂“最終”倍數(shù)，它意味著現(xiàn)金流按一個(gè)恒定比率持續(xù)增長(zhǎng)的能力。
　　對(duì)于目前不贏利而且最終的業(yè)務(wù)模式還未確定的網(wǎng)絡(luò)公司，用這種方法進(jìn)行估值加劇了這一方法的內(nèi)在弱點(diǎn)。估值總額中90%以上的價(jià)值常常來(lái)源于終值，而終值是拍著腦袋推算這些年輕的燒錢公司10年后的情況。網(wǎng)絡(luò)股銀行家們于是對(duì)傳統(tǒng)DCF模型改頭換面，炮制出又一響亮的簡(jiǎn)稱——DEVA方法（discounted equity valuation analysis ，股票價(jià)值折現(xiàn)分析法），以證明將終值推高是合理的。
　　當(dāng)這些不可信的假設(shè)用不上的時(shí)候，網(wǎng)絡(luò)股銀行家開始指望這些網(wǎng)絡(luò)公司的其他經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)。確實(shí)，在有些行業(yè)里，除了贏利或現(xiàn)金流之外也可以用其他財(cái)務(wù)指標(biāo)甚至經(jīng)營(yíng)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行估值。但是，只有在這些數(shù)據(jù)與贏利和現(xiàn)金流形成穩(wěn)定關(guān)系的情況下才能用。而在互聯(lián)網(wǎng)世界，這些以“點(diǎn)擊率”或“瀏覽量”為依據(jù)的經(jīng)營(yíng)性指標(biāo)與贏利其實(shí)沒(méi)什么關(guān)系。
　　科技股處于支配性地位帶來(lái)三個(gè)主要問(wèn)題。
　　第一，從傳媒業(yè)到造紙業(yè)，各行各業(yè)的客戶都確信，昨天還是小型的、虧錢的科技投資會(huì)成為明天（甚至今天）價(jià)值連城的寶藏，待價(jià)而沽，或者上市、或者分拆、或者套現(xiàn)。只要銀行家們?cè)囍l(fā)客戶對(duì)未來(lái)財(cái)富的浪漫憧憬，比如對(duì)一家造紙企業(yè)的管理者而言，原本絕無(wú)可能的一項(xiàng)投資也會(huì)變得讓人無(wú)法抗拒。如果一個(gè)公司在員工還沒(méi)創(chuàng)造出任何利潤(rùn)，甚至在很多情況下，還沒(méi)賣出一件產(chǎn)品的時(shí)候，就已經(jīng)值百萬(wàn)美元了，那些造紙企業(yè)管理者的夢(mèng)想有什么不理智呢？
　　第二，科技行業(yè)的突然擴(kuò)張?jiān)斐赏顿Y銀行業(yè)內(nèi)部的人員不足，現(xiàn)在只能依靠那些被戲稱為有著“互聯(lián)網(wǎng)基因”的人來(lái)支撐局面。這個(gè)時(shí)代無(wú)理性的估值方法把世界分割成兩種人，即“懂”的人和“不懂”的人，懂的人的觀點(diǎn)決定了一切。正如“互聯(lián)網(wǎng)基因”這個(gè)詞所指，一般認(rèn)為個(gè)人無(wú)法通過(guò)培訓(xùn)來(lái)領(lǐng)悟網(wǎng)絡(luò)估值這種神秘的藝術(shù)，這種能力根本就是與生俱來(lái)的。單純模仿科技組同行或?qū)＜业难孕胁⒉蛔阋哉莆諒?fù)雜的DEVA計(jì)算。更難以解決的問(wèn)題在于，非但科技組銀行家們不把非科技組銀行家當(dāng)回事，而且客戶們也堅(jiān)持只相信“真正的”網(wǎng)絡(luò)股銀行家。
　　老派的銀行家們現(xiàn)在只能屈求網(wǎng)絡(luò)銀行家們提供客戶所需要的建議。這就好像大公司里“最馴順的員工”某天清早醒來(lái)，發(fā)現(xiàn)《財(cái)富》500強(qiáng)的公司全由一批嬉皮士控制著。除了人手短缺之外，同行對(duì)科技行業(yè)銀行家們充滿嫉妒的嘲諷使得投資銀行內(nèi)部更加緊張不安。
　　第三，資源短缺以及內(nèi)斗加劇，兩者相結(jié)合造成世界范圍內(nèi)不再把投資銀行當(dāng)成“熱門”職業(yè)。人們一直認(rèn)為銀行家是互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)組成部分，但是，對(duì)于那些進(jìn)入職場(chǎng)尋找工作的人來(lái)說(shuō)，這份職業(yè)與直接就職于網(wǎng)絡(luò)公司或投資于網(wǎng)絡(luò)公司的實(shí)際行動(dòng)相比，還有一步之遙。因此，從頂級(jí)大學(xué)和商學(xué)院畢業(yè)的最優(yōu)秀、最聰明的學(xué)生不再把頂尖投資銀行列為職業(yè)選擇對(duì)象。最終到投資銀行工作的人總體素質(zhì)下降，他們不再為進(jìn)入以前人們垂涎三尺的投資銀行而趾高氣揚(yáng)，相反，其中很多人是因?yàn)檫M(jìn)不了網(wǎng)絡(luò)公司才去投資銀行的。更難以置信的是，越來(lái)越多的投資銀行人士轉(zhuǎn)行去謀取與網(wǎng)絡(luò)有關(guān)的職位。為了應(yīng)對(duì)變化了的環(huán)境，頂級(jí)投資銀行開始實(shí)施長(zhǎng)期以來(lái)視為禁忌的兩項(xiàng)措施：一是和各個(gè)級(jí)別的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資銀行家簽下特殊的收入?yún)f(xié)議，以防人員流失；二是從中等投資銀行招募素質(zhì)稍次的互聯(lián)網(wǎng)銀行家。這使那些原先無(wú)法在頂級(jí)投資銀行找到工作的人現(xiàn)在被挖角，并且可以謀到一個(gè)以前無(wú)法企及的更高的職位，只因?yàn)樗麄兙哂谢ヂ?lián)網(wǎng)基因。很快，這種做法蔓延到投資銀行其他團(tuán)隊(duì)。
　　對(duì)個(gè)人的特殊獎(jiǎng)金討價(jià)還價(jià)（尤其董事總經(jīng)理以下級(jí)別）已經(jīng)對(duì)頂級(jí)投資銀行的文化造成無(wú)可彌補(bǔ)的破壞。如前所述，這些公司成功管理一支“明星隊(duì)”的方法之一，就是讓每個(gè)人都認(rèn)為自己是團(tuán)隊(duì)中表現(xiàn)突出的優(yōu)秀分子。如果想要建立“團(tuán)隊(duì)”文化而不是“明星”文化，這種小伎倆看上去至少有利無(wú)害。實(shí)際上，就這些人的智商來(lái)說(shuō)，他們肯定清楚這只是個(gè)小伎倆，但他們不會(huì)去戳穿它，因?yàn)檫@樣做既符合他們的利益，也符合公司的利益。錢即代表業(yè)績(jī)，在投資銀行更是這樣，一個(gè)銀行家在公司里的地位和他得到的年終獎(jiǎng)金緊密相關(guān)。因此，大多數(shù)銀行家的薪酬以畢業(yè)的學(xué)校和進(jìn)入公司的年份為基礎(chǔ)，并在很小范圍內(nèi)波動(dòng)，只有升到相對(duì)高級(jí)的職務(wù)情況才有所改變。這至少說(shuō)明善意的謊言——在投資銀行百分之百位于最優(yōu)秀的25%，是帶有欺騙色彩的。一旦管理層開始對(duì)某人或某個(gè)小組實(shí)行特殊獎(jiǎng)金安排，特別是某個(gè)小組被普遍認(rèn)為素質(zhì)低下，那么“團(tuán)隊(duì)”的文化就土崩瓦解了。
　　回溯到20世紀(jì)70年代，主要投資銀行建立早期并購(gòu)部門時(shí)也有不少爭(zhēng)論的聲音，因?yàn)槿藗儞?dān)心建立這樣的部門會(huì)對(duì)已有的“關(guān)系”客戶造成沖突。為了開展這項(xiàng)新業(yè)務(wù)，這些投資銀行把客戶范圍圈定在那些不至于影響公司“品牌”的，并且不會(huì)對(duì)現(xiàn)有長(zhǎng)期客戶造成利益沖突的企業(yè)。出于血統(tǒng)和傳統(tǒng)，摩根士丹利的客戶標(biāo)準(zhǔn)更高，潛在客戶都要經(jīng)過(guò)特別審查。由于這段時(shí)期摩根士丹利的快速擴(kuò)張，管理層“發(fā)現(xiàn)甄別優(yōu)劣或者維系傳統(tǒng)變得越來(lái)越難”，當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)昌盛時(shí)期公司所面臨的變化更是有過(guò)之而無(wú)不及了。當(dāng)時(shí)，為了強(qiáng)化摩根士丹利傳統(tǒng)的價(jià)值觀，也為了回應(yīng)批評(píng)，羅伯特?鮑德溫重溫了“以一流方式做一流生意”的口號(hào)30年之后，在一個(gè)爭(zhēng)論更多的時(shí)期，這一口號(hào)再次被人老調(diào)重彈。不過(guò)，這次只在內(nèi)部說(shuō)說(shuō)，并且?guī)е苤氐闹S刺意味。當(dāng)有人提到這句口號(hào)時(shí)，人們通常相視一笑，以此表明已經(jīng)世風(fēng)日下。
　　無(wú)論是新人還是有工作經(jīng)驗(yàn)的人的招聘，其標(biāo)準(zhǔn)普遍降低，這造成了一系列后果。有些是明顯的，并且可以預(yù)料到，比如說(shuō)工作質(zhì)量的下降。撇開招人的因素不談，在業(yè)務(wù)量大增的情況下，交給客戶的材料很可能出自不太有經(jīng)驗(yàn)的銀行家，并且沒(méi)有人進(jìn)行審閱。這種混亂局面中，真正具有破壞性的因素就是好的投資銀行里或多或少占據(jù)支配地位的團(tuán)隊(duì)精神日益微弱，代之而起的是個(gè)人英雄主義和想要一舉成名的風(fēng)氣。投資銀行也日益傾向于按個(gè)人表現(xiàn)而不是按級(jí)別來(lái)支付報(bào)酬，這就助長(zhǎng)了這種風(fēng)氣。另外，隨著新人加入，人員更替，越來(lái)越多的員工對(duì)公司的歷史文化一無(wú)所知。最后，投資銀行反映出一種普遍的文化心態(tài)——人們?yōu)榫W(wǎng)絡(luò)新貴的運(yùn)氣而舉杯慶賀，但卻摒棄了投資銀行原有的價(jià)值。
　　鑒于投資銀行的聲譽(yù)既是其品牌長(zhǎng)期價(jià)值的核心，又與公司員工的素質(zhì)緊密相關(guān)，因此，上述那些現(xiàn)象所引發(fā)的危險(xiǎn)性就相當(dāng)嚴(yán)重。幾乎可以肯定地說(shuō)，這種危險(xiǎn)性對(duì)高級(jí)員工和明星銀行家的影響要高于普通員工。然而，有趣的是，在摩根士丹利，這顆定時(shí)炸彈卻是由一名最低級(jí)的分析員引爆的。這一怪異而又讓人誤解的克里斯蒂安?柯里（Christian Curry）事件，集中反映了標(biāo)準(zhǔn)降低和明星夢(mèng)想等一系列問(wèn)題。摩根士丹利對(duì)這個(gè)麻煩纏身的年輕人處理不當(dāng)，最后使之成為公司高層內(nèi)部斗爭(zhēng)的棋子，當(dāng)時(shí)公司總裁約翰?馬克的支持者利用這一事件迫使摩根士丹利的首席律師離職，這位首席律師與CEO裴熙亮一直關(guān)系密切。
　　那是發(fā)生在1998年的事。摩根士丹利有個(gè)年輕的黑人分析員上了同性戀雜志的封面，第二天公司就把他開除了，這件事讓大家明確了投資銀行里大多數(shù)人對(duì)同性戀以及種族上的排他性�？死锼沟侔�?柯里事件以及摩根士丹利對(duì)此事可笑的處理方式，包含著與表面截然不同的道德觀和暗喻�？吕锸莻�(gè)難搞的富家子弟，進(jìn)摩根士丹利時(shí)，很多人在面試之后持保留意見，但他的父親與摩根士丹利一位高級(jí)職員素有往來(lái)。他的父親威廉?柯里博士是紐約基督教長(zhǎng)老會(huì)醫(yī)院的外科醫(yī)生，比爾?劉易斯（Bill Lewis）當(dāng)時(shí)是摩根士丹利地產(chǎn)部負(fù)責(zé)人，他們是辛尼克山高爾夫私人俱樂(lè)部的第一批黑人會(huì)員，在那里他們結(jié)識(shí)成為朋友。換句話說(shuō)，柯里進(jìn)摩根士丹利的方式與很多年來(lái)那些上等白人家庭的公子哥兒進(jìn)一流公司工作的方式差不多。富家的黑人小孩和富家的白人小孩一樣，會(huì)乖張地干出蠢事，這對(duì)于大到種族關(guān)系、小到投資銀行都不是什么了不起的事。
　　如果不是因?yàn)殄e(cuò)誤的時(shí)間加上錯(cuò)誤的判斷，克里斯蒂安?柯里本該很快被人淡忘，只有他的家人和推薦者才會(huì)感到失望。剛開始的時(shí)候，當(dāng)時(shí)正值1998年4月，摩根士丹利人事部已經(jīng)將柯里疑似胡亂花錢的大量證據(jù)提交給了喬?佩雷拉。對(duì)他的調(diào)查開始于后臺(tái)部門對(duì)柯里遞交的很多“餐費(fèi)”發(fā)票報(bào)銷中一張撕掉抬頭的發(fā)票做了電話確認(rèn)。當(dāng)發(fā)現(xiàn)這張“餐費(fèi)”發(fā)票是來(lái)自于一家名叫Cheetah的“夜總會(huì)”時(shí)，更深入的調(diào)查接踵而至。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，柯里在10個(gè)月的任職期內(nèi)的費(fèi)用報(bào)銷中有一大半，即超過(guò)150份是弄虛作假的。那些在Cole-Haan皮件店、Blockbuster音像店、FAO Schwartz玩具店、Lots of Linen服裝店和酒吧的消費(fèi)都被注成“餐費(fèi)”來(lái)報(bào)銷。
　　這些當(dāng)然還只是小事。除了疑似報(bào)假賬以外，柯里還經(jīng)常遲到早退，中午才見人影，不到下班時(shí)間又消失了。但是，因?yàn)榭吕锏臋n案里標(biāo)著“推薦人比爾?劉易斯”，佩雷拉在做出開除決定之前，建議等到下個(gè)周一劉易斯休假回來(lái)。對(duì)摩根士丹利不幸的是，就在柯里被按計(jì)劃開除之前的那個(gè)周末，用柯里和他半豎起的生殖器做封面的那期《玩樂(lè)》雜志已經(jīng)出現(xiàn)在街頭報(bào)攤上。
　　柯里事件還反映出主流投資銀行在人手短缺的情況下保持用人標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)文化方面的不力。人員短缺主要是因?yàn)橥蝗缙鋪?lái)的交易增長(zhǎng)以及無(wú)法預(yù)料的人才流失，員工中最優(yōu)秀、最聰明的都跳槽去了新成立的網(wǎng)絡(luò)公司和風(fēng)險(xiǎn)投資公司，其結(jié)果之一就是那些曾經(jīng)是精英俱樂(lè)部的公司走向平庸化。而柯里原是個(gè)私欲熏心的庸人，對(duì)名人效應(yīng)抱著病態(tài)的嗜好，這種形象恰好成為那個(gè)時(shí)代投資銀行家最好的招貼畫。
　　柯里事件成為意料之外的催化劑，讓摩根士丹利意識(shí)到與昔日相比公司已經(jīng)變得面目全非。以往行之有效的內(nèi)控機(jī)制只適用于極高素質(zhì)的員工經(jīng)營(yíng)較小規(guī)模的業(yè)務(wù)，面對(duì)新的環(huán)境，這種機(jī)制已經(jīng)力不從心了。
　　與招聘標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題有關(guān)但又有區(qū)別的一個(gè)問(wèn)題是機(jī)構(gòu)內(nèi)部行為的標(biāo)準(zhǔn)。不管大眾怎么看，一流的投資銀行總是保持著沉著冷靜的形象。相對(duì)來(lái)說(shuō)，至少在投資銀行業(yè)務(wù)部（區(qū)別于交易部門，交易部門在文化上通常更加自由），人們不太能夠容忍越軌行為或侮辱行為。這里不太出現(xiàn)丑聞，不管是否與性沾邊，即便有，也會(huì)很快被悄無(wú)聲息地處理掉。失去理智的白人男性高管騷擾女性員工、在走廊上大聲說(shuō)粗話、拿東西扔向戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的下屬，這類事件在社會(huì)上并不少見，但在頂級(jí)的投資銀行卻很少發(fā)生。
　　如果深入研究那些三四流的投資銀行，很容易發(fā)現(xiàn)上述行為的存在。我認(rèn)為其原因在于這些公司更趨向于以單個(gè)的行業(yè)小組來(lái)獲得大比例的收入和利潤(rùn)。投資銀行的評(píng)級(jí)越低，就越需要通過(guò)更多更長(zhǎng)期的薪酬保證來(lái)吸引高素質(zhì)的銀行家，同樣，個(gè)人或小組對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)的重要性就越大。如果一個(gè)行為舉止很差的小組給整個(gè)公司掙了1/4的贏利，小組里的每個(gè)銀行家都有三年合同保證，那么管理層在沒(méi)有取得他們?yōu)^職的真憑實(shí)據(jù)的情況下不可能解雇他們。
　　好的投資銀行和差的投資銀行的區(qū)別在市場(chǎng)高漲的時(shí)候變得含混不清。鮑勃?基茨（Bob Kitts）在摩根士丹利發(fā)生的故事典型地反映了這個(gè)事實(shí)�；氖菢I(yè)務(wù)發(fā)展組（Business Development Group, BDG）的聯(lián)席負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)提出創(chuàng)新產(chǎn)品并介紹給其他小組，更重要的是，還向他們所負(fù)責(zé)的杠桿并購(gòu)客戶做推介。個(gè)子矮小結(jié)實(shí)的基茨是個(gè)敢作敢為、斗志旺盛的人，有點(diǎn)喜歡惡作劇。他在辦公室里放了一副拳擊手套，在公司內(nèi)部拼命地推動(dòng)行業(yè)專家為他的杠桿并購(gòu)客戶提供各種可行的并購(gòu)建議�；氖值紫掠袀�(gè)運(yùn)營(yíng)主管名叫勞倫?貝塞特（Lauren Bessette），這個(gè)人和基茨一樣厲害，但她會(huì)庇護(hù)下面的員工。
　　基茨有很多毛糙的地方。有人曾經(jīng)告訴我，基茨有著他見過(guò)的最糟糕的“矮個(gè)兒男人綜合征”。除了酗酒如命、脾氣火暴，已婚的他還對(duì)摩根士丹利的年輕女性不懷好意。
　　基茨的有些短處在1998年以一種令人難以忘懷的方式暴露出來(lái)。在一次小組郊游時(shí)，喝醉酒的基茨和一個(gè)背后談?wù)撍哪贻p分析師打了起來(lái)，在廝打過(guò)程中他咬了對(duì)方的耳朵。兩人被分開后，基茨憤然離開，中途折回來(lái)用出租車帶走了一名跟他有暖昧關(guān)系的年輕女士。這位女士名叫伊琳娜?德里爾（Elena Drill），她是個(gè)身材姣好的俄羅斯人，紐約大學(xué)的優(yōu)等生，還沒(méi)有正式成為分析師。德里爾說(shuō)話的口音很重，在家鄉(xiāng)當(dāng)過(guò)模特，看上去并不適合做分析師。即便如此，基茨還是把她召進(jìn)來(lái)做“行政助理”。沒(méi)幾天工夫，華爾街上人人皆知摩根士丹利出了位“漢尼伯?萊科特”（也有稱“邁克?泰森”的）。
　　如果是在別的時(shí)期，我敢肯定摩根士丹利或高盛一定會(huì)開除鮑伯?基茨，毫無(wú)疑問(wèn)。但這個(gè)時(shí)候，所有的投資銀行都在用盡一切手段奮力保住不斷流失的銀行家。比如說(shuō)，為他們提供帶薪年假已經(jīng)成為慣例；盡管沒(méi)有必要，但還是為他們提供行政支持人員；允許他們靈活機(jī)動(dòng)地安排工作時(shí)間；幾乎任何事都同意。這個(gè)時(shí)候讓基茨這樣的搖錢樹走人簡(jiǎn)直是瘋了。因此，公司給了他一個(gè)月的假期，讓他去做心理治療。
　　根據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》的報(bào)道，僅僅幾個(gè)月之后的1999年年初，公司把基茨的職位連升三級(jí)，原因就是一個(gè)中等規(guī)模投資銀行想要挖他過(guò)去。據(jù)傳那家公司給了他五乘五的條件，即連續(xù)五年，每年保證500萬(wàn)美元的收入�；南蚰Ω康だ芾韺用鞔_保證他和德里爾不再有任何關(guān)系之后，這件事就這么過(guò)去了。
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