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買(mǎi)房的人很高興，既可以住房，還可以等待房產(chǎn)升值。買(mǎi)房人沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。賣(mài)房人也沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行用貸款已經(jīng)替買(mǎi)房人把錢(qián)付了，真金白銀已經(jīng)賺到了手。
這一切實(shí)在太完美了！
四、金融海嘯尋根問(wèn)底（二）
賣(mài)房人和買(mǎi)房人都皆大歡喜。商業(yè)銀行想了，我把錢(qián)都貸給窮人買(mǎi)了房，全部風(fēng)險(xiǎn)都在我這里。第一，如果這些買(mǎi)房人以后還不上錢(qián)了，銀行不就賠錢(qián)了嗎？第二，如果將來(lái)房?jī)r(jià)跌了，買(mǎi)房人抵押在銀行的房產(chǎn)就不值錢(qián)了，銀行也要賠錢(qián)。這可不行，一定要想辦法把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。
怎么轉(zhuǎn)呢？
干脆把次級(jí)貸款賣(mài)給投資銀行。
就這樣，商業(yè)銀行把所有的房貸集中在一起，產(chǎn)生了一種按揭證券（mortgage-backed
security,
MBS）。他們告訴投資銀行說(shuō)，這里有一筆好買(mǎi)賣(mài)，平常按揭利率是5%，次貸的按揭利率是10%，我可以按6%的利率賣(mài)給你，余下4%的利差給你來(lái)賺，你坐吃利差，什么也不用干，坐地收銀，如何？
投資銀行一聽(tīng)合適，干！
于是，投資銀行購(gòu)買(mǎi)了這些按揭證券（MBS），把現(xiàn)錢(qián)給了商業(yè)銀行。
投資銀行拿過(guò)這些證券后，就開(kāi)始設(shè)計(jì)了金融衍生產(chǎn)品。它們把次級(jí)證券（MBS）打了一個(gè)包，變成次級(jí)債（collateralized
debt obligation,
CDO），賣(mài)給投行的大客戶們說(shuō)："親愛(ài)的客戶，我們新推出一款非常好的金融產(chǎn)品--次級(jí)債券，銀行存款利率只有1%，而這個(gè)次級(jí)債的利率是10%，如果現(xiàn)在投資買(mǎi)這項(xiàng)產(chǎn)品，每年能有10%的回報(bào)，可以賺這么多的錢(qián)，這多合適��！"
就這樣，投資銀行從商業(yè)銀行那里買(mǎi)了次級(jí)證券（MBS），然后打成包變成次級(jí)債券(CDO)往外賣(mài)，從華爾街賣(mài)到美國(guó)，從美國(guó)賣(mài)到歐洲，賣(mài)到亞洲、賣(mài)到日本、賣(mài)到中國(guó)，次級(jí)債券就這樣賣(mài)向了全世界。
當(dāng)投資銀行往外賣(mài)次級(jí)債券時(shí)，投資者就問(wèn)了，你這債券雖然有錢(qián)賺，但是如果有風(fēng)險(xiǎn)，買(mǎi)了以后賠了怎么辦？要是砸在我們手里怎么辦？當(dāng)投資者對(duì)此表示懷疑時(shí)，投資銀行建議說(shuō)，如果不放心，可以給它上個(gè)保險(xiǎn)。于是，投資銀行又設(shè)計(jì)了一款產(chǎn)品，名字叫信用違約掉期（credit
default swap,
CDS）。就是說(shuō)，買(mǎi)次級(jí)債券的投資者如果擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)的話，可以買(mǎi)這個(gè)產(chǎn)品CDS，讓保險(xiǎn)公司來(lái)分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然如果沒(méi)有發(fā)生問(wèn)題，保險(xiǎn)公司就可以賺這筆錢(qián)。保險(xiǎn)公司一聽(tīng)很愿意，看到房地產(chǎn)這么火，它們也想從中賺一筆錢(qián)。給次級(jí)債券提供保險(xiǎn)，這種賺錢(qián)的機(jī)會(huì)不容錯(cuò)過(guò)。投資者擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，愿意拿出錢(qián)來(lái)買(mǎi)保險(xiǎn)，把風(fēng)險(xiǎn)押給了保險(xiǎn)公司，兩全其美。比如，一個(gè)投資者買(mǎi)了50萬(wàn)美元次級(jí)債券，他到保險(xiǎn)公司去買(mǎi)CDS，交了3%的保險(xiǎn)費(fèi)之后，如果這邊債券出問(wèn)題，那邊保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé)包賠損失。 |
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