伴隨著全球股市的回暖和投資人氣的不斷積聚，有一類行蹤隱秘的“重量級(jí)”機(jī)構(gòu)投資者也在躍躍欲試——主權(quán)財(cái)富基金。

大約兩年前，也就是這輪危機(jī)初露苗頭之際，主權(quán)基金一度成為全球最火的名詞。特別是對(duì)于大摩、瑞銀和美林等“落難”的西方金融巨頭而言，這些手握大筆現(xiàn)金的主權(quán)基金簡(jiǎn)直就是上帝。

然而，隨后形勢(shì)的急轉(zhuǎn)直下，令這些雄心勃勃打算大干一場(chǎng)的基金大鱷們?cè)馐芰丝胺Q出道以來(lái)最慘重的打擊，并由此引發(fā)了一場(chǎng)主權(quán)基金回歸本土、幫助本國(guó)“救市”的潮流。

過(guò)去兩個(gè)月，全球股票市場(chǎng)持續(xù)向好，投資人對(duì)股市見(jiàn)底的樂(lè)觀情緒也越來(lái)越強(qiáng)烈。在這樣的大背景下，有跡象顯示，那些退守老巢并且成功幫助穩(wěn)住本國(guó)股市的主權(quán)基金巨頭們又開(kāi)始蠢蠢欲動(dòng)，為憧憬之中的新一輪牛市做全面的戰(zhàn)略布局。

“抄底”抄在最高點(diǎn)

某種程度上說(shuō)，是這輪曠世危機(jī)成就了主權(quán)基金，讓這類習(xí)慣低調(diào)但卻實(shí)力雄厚的超大型機(jī)構(gòu)投資人從幕后走到了臺(tái)前。

在2007年次貸危機(jī)暴發(fā)前，全球主權(quán)基金正好迎來(lái)了一個(gè)發(fā)展的高峰。資產(chǎn)泡沫帶來(lái)的巨大財(cái)富，以及一輪史上罕見(jiàn)的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，令各國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金擁有的資產(chǎn)達(dá)到歷史高點(diǎn)。連相對(duì)保守的“油老大”——沙特阿拉伯，也禁不住要設(shè)立一只超級(jí)主權(quán)財(cái)富基金，規(guī)模最高可達(dá)9000億美元。

恰逢此時(shí)，危機(jī)全面暴發(fā)，西方金融業(yè)連連曝出巨虧，難卻盛情的主權(quán)基金也適時(shí)伸出橄欖枝，為摩根士丹利、美林、花旗、瑞銀等歐美金融巨頭注入了數(shù)百甚至上千億美元的新鮮血液。

然而，隨著危機(jī)愈演愈烈，各大金融機(jī)構(gòu)損失不斷擴(kuò)大、股價(jià)暴跌至“仙股”，原本指望到西方金融市場(chǎng)抄底的主權(quán)基金卻發(fā)現(xiàn)，自己的投資恰恰是在高點(diǎn)出手。

過(guò)去兩年，全球股市持續(xù)暴跌。標(biāo)準(zhǔn)普爾年初的一份報(bào)告顯示，全球股市在過(guò)去的2008年累計(jì)損失市值17萬(wàn)億美元。2008年全年，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)系列涵蓋的全球范圍內(nèi)46個(gè)股市中，新興市場(chǎng)平均跌幅高達(dá)54.72%，發(fā)達(dá)市場(chǎng)則跌了42.72%。

不僅是股市，幾乎所有資產(chǎn)類別過(guò)去一年中都在大幅下跌，油價(jià)甚至從最高147美元跌至30多美元。于是乎，主權(quán)基金的虧損也便成了必然。

對(duì)于整個(gè)主權(quán)基金行業(yè)在這輪全球危機(jī)中的損失，很難有一個(gè)官方的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。摩根士丹利年初有報(bào)告稱，全球主權(quán)財(cái)富基金在2008年的虧損總額估計(jì)在7000億美元左右。

　　考慮到主權(quán)基金的規(guī)模非同一般，其遭遇的損失也都是驚人的。世界最大主權(quán)財(cái)富基金之一的挪威“國(guó)家養(yǎng)老基金”最近披露，其在2008年損失約905億美元，相當(dāng)于過(guò)去10年基金收益總和。受全球金融危機(jī)影響，挪威主權(quán)基金2008年所持資產(chǎn)價(jià)值縮水23.3％，損失額為6330億挪威克朗（約合905億美元）。至2008年年底，挪威主權(quán)基金總資產(chǎn)達(dá)22750億挪威克朗（3253億美元），持有約7900家公司的資產(chǎn)。

而管理資產(chǎn)近3000億美元的科威特主權(quán)基金也在危機(jī)中賠了不少。僅在去年3月底到12月底，科威特主權(quán)財(cái)富基金就損失310億美元。科威特的主權(quán)財(cái)富基金主要投向了美國(guó)和歐洲的金融證券和房地產(chǎn)領(lǐng)域。

前不久，久負(fù)盛名的新加坡主權(quán)基金淡馬錫宣布，忍痛將在美國(guó)銀行的投資“割肉”，為此，淡馬錫損失了至少30億美元。有消息稱，僅在2008年4月至11月間，淡馬錫的資產(chǎn)價(jià)值就下降31%，至1270億美元。

即便是被認(rèn)為資產(chǎn)最為多元化的阿布扎比投資局，也在這輪危機(jī)中難以全身而退，據(jù)估計(jì)，該基金最多可能虧損1500億美元，相當(dāng)于其資產(chǎn)總額的三分之一。

盡管遭遇了百年不遇的金融海嘯，但主權(quán)財(cái)富基金領(lǐng)域過(guò)去幾年仍在不斷發(fā)展壯大。倫敦國(guó)際金融服務(wù)機(jī)構(gòu)今年初的一份報(bào)告顯示，2008年，全球主權(quán)財(cái)富基金管理的資產(chǎn)高達(dá)3.9萬(wàn)億美元，比2007年增長(zhǎng)18％。有人預(yù)計(jì)，到2015年，全球主權(quán)基金的規(guī)模將擴(kuò)大至12萬(wàn)億美元，幾乎占到全球金融資產(chǎn)的10%。

回歸本土幫助“救市”

痛定思痛，在抄底西方市場(chǎng)被證明徹底失敗后，很多原本雄心勃勃的主權(quán)基金開(kāi)始將眼光轉(zhuǎn)回本土，響應(yīng)政府穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的號(hào)召，成為幫助本國(guó)救市的一份子。

在前不久的一個(gè)論壇上，新加坡前總理、全球最大主權(quán)財(cái)富基金之一的新加坡政府投資公司（GIC）的董事長(zhǎng)李光耀就感嘆說(shuō)，他們?cè)诨ㄆ旒瘓F(tuán)和瑞銀的投資“過(guò)早”。在2008年初領(lǐng)導(dǎo)GIC大量介入西方銀行業(yè)的李光耀說(shuō)：“當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，我們買入了瑞銀和花旗，但我們進(jìn)場(chǎng)過(guò)早。這是市場(chǎng)起伏的一部分。”

著名財(cái)經(jīng)公關(guān)咨詢公司富迪訊今年初在一份調(diào)查報(bào)告中說(shuō)，鑒于經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期，全球主要主權(quán)財(cái)富基金2009年將抑制海外投資，部分主權(quán)基金將把重心轉(zhuǎn)向本國(guó)市場(chǎng)。比如，頗具代表性的海灣主權(quán)財(cái)富基金科威特投資管理局去年因投資美國(guó)花旗集團(tuán)和美林證券而蒙受不少損失。自2008年10月起，該主權(quán)基金旗下基金開(kāi)始在全球市場(chǎng)減持股票，同時(shí)將大量資金注入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以提振本國(guó)經(jīng)濟(jì)。

其他一些主權(quán)基金則更早就開(kāi)始加大國(guó)內(nèi)投資。韓國(guó)政府去年底宣布，為了活躍韓國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，扭轉(zhuǎn)韓國(guó)股票市場(chǎng)頹勢(shì)，政府將推動(dòng)韓國(guó)主權(quán)基金投資國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。韓國(guó)股市去年暴跌超過(guò)40％，韓國(guó)政府希望主權(quán)基金能幫助活躍國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。

俄羅斯的“國(guó)家財(cái)富基金”也在去年俄經(jīng)濟(jì)遭受10年來(lái)首次衰退后，動(dòng)用1750億盧布購(gòu)買國(guó)內(nèi)股票。在最近一輪反彈行情中，俄羅斯股市的漲幅在全球都位居前列。俄官員透露，國(guó)家財(cái)富基金在國(guó)內(nèi)股市投資獲得的收益高達(dá)42%。

香港資深銀行家、招商證券香港董事總經(jīng)理溫天納上周五在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，從過(guò)去幾個(gè)月的情況看，主權(quán)財(cái)富基金大量回歸本土。

“從以往的第三國(guó)，轉(zhuǎn)換成本國(guó)市場(chǎng)為主，成為經(jīng)濟(jì)刺激政策的一部分。”溫天納說(shuō)。他分析說(shuō)，很大程度上說(shuō)，穩(wěn)定股市也是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定政策重要的一部分，所以那些持有大量現(xiàn)金的主權(quán)基金紛紛加入了本國(guó)“自我維穩(wěn)”的行動(dòng)。溫天納認(rèn)為，主權(quán)基金重新加大股市投入，加上市場(chǎng)上重新泛濫的資金急于尋找出口，這也直接促成了過(guò)去兩個(gè)月全球股市持續(xù)大漲。

危機(jī)后積極“戰(zhàn)略出海”

在幫助初步穩(wěn)住國(guó)內(nèi)股市和經(jīng)濟(jì)后，在這輪危機(jī)中遭遇了重大損失的主權(quán)基金并不甘就此安守國(guó)內(nèi)。眼見(jiàn)西方金融業(yè)和市場(chǎng)出現(xiàn)更多觸底跡象，一心想補(bǔ)上過(guò)去兩年中的投資窟窿的主權(quán)基金大鱷們又開(kāi)始摩拳擦掌，積極布局國(guó)際市場(chǎng)。

一個(gè)最近的例子來(lái)自淡馬錫。新加坡《海峽時(shí)報(bào)》上周披露，淡馬錫近日從美國(guó)銀行手中購(gòu)買了6億美元中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司的股票。類似的舉動(dòng)表明，在西方金融業(yè)投資受挫，并未就此止住一些主權(quán)基金海外擴(kuò)張的步伐，只是在經(jīng)歷了這次危機(jī)的教訓(xùn)后，主權(quán)基金會(huì)更加謹(jǐn)慎地選擇投資標(biāo)的。最近的一份調(diào)查顯示，目前主權(quán)基金較為看好西歐、中國(guó)、巴西以及中美洲部分市場(chǎng)。

在折本30億美元拋掉美銀之后，淡馬錫表示，其將重新聚焦新興市場(chǎng)。據(jù)稱，套現(xiàn)的資金將部分用于認(rèn)購(gòu)專注亞洲的渣打銀行、星展銀行、建設(shè)銀行與印尼的一家銀行。

俄羅斯財(cái)政部副部長(zhǎng)潘金上周則透露，該國(guó)的國(guó)家財(cái)富基金在國(guó)內(nèi)股市獲利后，下一步可能考慮投資海外股市及海外企業(yè)債券。他說(shuō)，財(cái)富基金目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擁有充足的倉(cāng)位，沒(méi)有必要增加，不過(guò)在海外市場(chǎng)的投資仍有空間。

同樣在上周，世界第五大退休基金——韓國(guó)國(guó)家退休基金的首席執(zhí)行官也表示，計(jì)劃下月恢復(fù)在海外投資，本年度該基金將增加證券投資的比例。該基金掌管2000億美元資產(chǎn)。

而在中國(guó)，中國(guó)投資有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)樓繼偉近期也表示，由于情況發(fā)生了一些新的變化，現(xiàn)在海外市場(chǎng)出現(xiàn)了很多投資機(jī)會(huì)。他稱，中投會(huì)積極地考慮，謹(jǐn)慎、堅(jiān)定、適度規(guī)模地開(kāi)展投資。“我們?cè)谖�機(jī)發(fā)生之前已經(jīng)警惕了，從整體上減少對(duì)外投資，（不過(guò)）今年情況發(fā)生變化了。”樓繼偉說(shuō)。

溫天納對(duì)記者分析說(shuō)，當(dāng)前，在金融海嘯看似穩(wěn)定之時(shí)，投資人憧憬全球資產(chǎn)價(jià)格見(jiàn)底，金融股的價(jià)值也更為突顯。他表示，一般而言，股市往往會(huì)提前經(jīng)濟(jì)一段時(shí)間企穩(wěn)，因此，全球的主權(quán)基金已開(kāi)始四處行動(dòng)，希望把握最后時(shí)機(jī)、以較為低廉價(jià)格買入全球策略資產(chǎn)，同時(shí)攤薄早前投資的損失。

在溫天納看來(lái)，不管是從主權(quán)基金還是其他的國(guó)際機(jī)構(gòu)而言，目前大家還是相對(duì)看好中國(guó)市場(chǎng)。淡馬錫近期的投資決策似乎與此判斷相符。

當(dāng)然，仍有一些人并未對(duì)西方金融業(yè)完全死心。新加坡最大的主權(quán)基金GIC最近就表示，將繼續(xù)押注花旗與瑞銀，作為這兩家公司的長(zhǎng)期投資者。GIC已向花旗和瑞銀投資了數(shù)以十億美元。

最近一段時(shí)間，歐美政府開(kāi)始考慮出手在一些大銀行中的政府持股，這也給包括主權(quán)基金在內(nèi)的海外投資人帶來(lái)了更多機(jī)會(huì)。據(jù)稱，負(fù)責(zé)管理政府在萊斯銀行和RBS持股的英國(guó)金融投資有限公司已與一些潛在買家進(jìn)行了接洽，其中就包括主權(quán)基金。