在大規(guī)模信貸刺激下，樓市和股市的表現(xiàn)突出，這也成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)“回暖論”的依據(jù)之一。尤其是上海樓市，不少地區(qū)的房?jī)r(jià)甚至高于金融危機(jī)之前，創(chuàng)下歷史新高。相關(guān)的統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月到6月上海市場(chǎng)化新建商品住房成交均價(jià)達(dá)到13918元/平方米，比去年全年成交均價(jià)上升2.8％。而上半年二手存量住房網(wǎng)上成交均價(jià)11793元/平方米，比去年全年成交均價(jià)上升9.1％。面對(duì)急升的房?jī)r(jià)，政府終于開始采取動(dòng)作了。
　　上海市住房保障和房屋管理局近日出臺(tái)《上海市商品房銷售方案?jìng)浒腹芾頃盒幸?guī)定》，提出要嚴(yán)防開發(fā)商“捂盤惜售”。從這些措施來看，似乎已經(jīng)認(rèn)定推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲的主要“黑手”是開發(fā)商。在房?jī)r(jià)上漲的情況下，開發(fā)商除了“捂盤惜售”外，還有“少量多批”等，增加稀缺假象以進(jìn)一步提高價(jià)格。
　　但問題是，開發(fā)商的合法經(jīng)營(yíng)行為其實(shí)并沒有多少可以指責(zé)的。就像在菜市場(chǎng)上生菜價(jià)格上漲，賣菜的也可能會(huì)提出理由，比如最近生產(chǎn)量比較少，或者買的人很多等等，總之也會(huì)通過各種手段來制造“稀缺假象”，以進(jìn)一步提高菜價(jià)。何以在買菜的時(shí)候，消費(fèi)者覺得這是正常的，而到了買房子的時(shí)候，房產(chǎn)商做了跟賣菜的同樣的事情，就被認(rèn)為有問題了呢？（當(dāng)然，房產(chǎn)商違法的行為應(yīng)該受到懲處，就像賣菜的不能銷售有毒蔬菜一樣。）
　　房?jī)r(jià)上漲是一連串因素所導(dǎo)致，如果調(diào)控房產(chǎn)市場(chǎng)僅僅拿開發(fā)商下刀，盡管有一些阻嚇作用，但基本上是無法抑制房?jī)r(jià)快速上漲的。歷次房?jī)r(jià)調(diào)控中對(duì)開發(fā)商下手的措施，都表明可能反而會(huì)把房?jī)r(jià)越調(diào)越高。
　　我們暫且不論調(diào)控房?jī)r(jià)的是是非非，單說假如要調(diào)控房?jī)r(jià)的話，也必須探究房?jī)r(jià)上漲的真正原因，才能對(duì)癥下藥。根據(jù)渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩的研究，這半年來的房?jī)r(jià)上漲與信貸快速增長(zhǎng)的幅度是契合的。簡(jiǎn)單而言，就是信貸的快速增長(zhǎng)導(dǎo)致部分信貸進(jìn)入了房地產(chǎn)市場(chǎng)，從而推高了房?jī)r(jià)。而信貸之所以會(huì)進(jìn)入房產(chǎn)市場(chǎng)，一來是因?yàn)殂y行被要求盡快輸出信貸，以響應(yīng)4萬億刺激計(jì)劃——據(jù)傳有某銀行行長(zhǎng)在放貸上比較謹(jǐn)慎，還遭到了銀監(jiān)會(huì)的點(diǎn)名批評(píng)；二來是因?yàn)榇笠?guī)模財(cái)政支出擠出了其他投資，使得其他投資無處可去，房市和股市于是成了容身之所。加上銀行流出來的信貸也有部分進(jìn)入房市，推高房?jī)r(jià)也就在所難免了。
　　事實(shí)上，全球經(jīng)濟(jì)不景氣的條件下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也吸引了不少國(guó)外游資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，這可能也是推高房?jī)r(jià)的原因之一。另外，消費(fèi)者對(duì)通貨膨脹的預(yù)期也導(dǎo)致其傾向于購買耐用消費(fèi)品，房產(chǎn)恰好是其中一個(gè)選擇。當(dāng)然，造成房?jī)r(jià)上漲的原因還有很多。因此，要調(diào)控房?jī)r(jià)，除了控制信貸流向、減少財(cái)政投資、限制外資流入等措施（其實(shí)這些與經(jīng)濟(jì)刺激方案是有所抵觸的），還要改變消費(fèi)者的通脹預(yù)期，這也使得調(diào)控房?jī)r(jià)成為了一個(gè)極其困難的任務(wù)，需要決策層加以深慮。