首批創(chuàng)業(yè)板上市公司即將于近期掛牌上市，近日中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人就創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管工作中投資者關(guān)心的一些問題回答了記者提問。

　　一、如何認識創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管的重要性和復(fù)雜性？

　　創(chuàng)業(yè)板是我國多層次資本市場體系的重要組成部分，是面向自主創(chuàng)新及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新市場。推出創(chuàng)業(yè)板能夠為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場服務(wù)，同時通過資本市場的示范效應(yīng)， 推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級，加快我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變。 創(chuàng)業(yè)板市場有利于更好地發(fā)揮資本市場資源優(yōu)化配置的基本功能，強化資本市場對國民經(jīng)濟的服務(wù)效用，有助于實現(xiàn)建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標(biāo)。
　　作為我國多層次資本市場的重要組成部分，創(chuàng)業(yè)板是一個具有鮮明特色的新市場，與主板之間在服務(wù)對象、準(zhǔn)入指標(biāo)、運行制度和風(fēng)險特征等方面有若干明顯區(qū)別。創(chuàng)業(yè)板擬上市公司成長性較強，經(jīng)營機制更為靈活，經(jīng)營模式和盈利模式多元化特征更為突出。同時，此類公司股本規(guī)模小，經(jīng)營不確定性大，抵御外部風(fēng)險能力較弱，公司治理基礎(chǔ)相對薄弱，更易出現(xiàn)股價異動，對信息披露的專業(yè)性、準(zhǔn)確性和及時性要求更高。
　　創(chuàng)業(yè)板上市公司的上述特點使監(jiān)管工作面臨很多新的課題和挑戰(zhàn)，需要監(jiān)管部門深入分析其運作的內(nèi)在規(guī)律和風(fēng)險因素，采取符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的監(jiān)管措施。
　　創(chuàng)業(yè)板公司上市在即，其能否健康持續(xù)發(fā)展在很大程度上取決于推出后是否能夠平穩(wěn)運行，后續(xù)監(jiān)管是否有效。監(jiān)管系統(tǒng)有關(guān)部門將周密組織，認真安排，將此項工作作為當(dāng)前和今后一個階段的重點工作予以推進。

　　二、針對創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點，主要的監(jiān)管思路是什么？

　　由于創(chuàng)業(yè)板上市公司較主板上市公司而言，信息披露專業(yè)性強，公司治理基礎(chǔ)較為薄弱，股本規(guī)模較小，經(jīng)營不確定性增加，因此，對其實施有效監(jiān)管的難度加大。我們將結(jié)合現(xiàn)有主板上市公司監(jiān)管框架，統(tǒng)籌考慮，探索新思路、新制度和新機制，樹立合乎實際的監(jiān)管理念，采取科學(xué)有效的監(jiān)管手段，實行適應(yīng)市場需要的監(jiān)管方式。
　　根據(jù)我國創(chuàng)業(yè)板市場和上市公司的特點，創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管工作的基本原則和思路是：以保護投資者合法權(quán)益為重點，以保薦機構(gòu)為切入點，防治并舉，統(tǒng)籌兼顧。通過努力，處理好規(guī)范與發(fā)展、監(jiān)管與服務(wù)的關(guān)系，使創(chuàng)業(yè)板真正成為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展壯大的平臺，不斷培育優(yōu)質(zhì)上市公司。

　　三、請介紹中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板上市公司日常監(jiān)管框架。

　　創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管框架將依托原有上市公司監(jiān)管體系，我會上市公司監(jiān)管部將負責(zé)創(chuàng)業(yè)板上市公司的日常監(jiān)管工作，充分發(fā)揮“指導(dǎo)、檢查、督促、協(xié)調(diào)”的職能，我會派出機構(gòu)及證券交易所將負責(zé)創(chuàng)業(yè)板上市公司的一線監(jiān)管工作，上市公司監(jiān)管部、各派出機構(gòu)、證券交易所構(gòu)建各司其職、各負其責(zé)、密切協(xié)作、合力監(jiān)管的工作機制。
　　在監(jiān)管制度方面，我會上市公司監(jiān)管體制已經(jīng)基本形成以公司治理為關(guān)鍵點，以轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制、綜合監(jiān)管體系和快速反應(yīng)機制為主要內(nèi)容的監(jiān)管制度體系，并通過近年來的監(jiān)管實踐已經(jīng)初步顯示了其優(yōu)勢，在創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管方面將繼續(xù)發(fā)揮上述制度體系的作用，并在監(jiān)管實踐中逐步深化完善。
　　對于創(chuàng)業(yè)板上市公司股價異常波動以及違法違規(guī)行為的處理，我會已建立包括日常監(jiān)管、立案稽查、行政處罰、移送司法等各環(huán)節(jié)的聯(lián)動監(jiān)管與快速反應(yīng)的工作機制，將加大對創(chuàng)業(yè)板上市公司違法違規(guī)問題的查處力度。

　　四、中國證監(jiān)會在規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露方面將進行哪些工作？

　　在信息披露規(guī)則體系方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的基本原則將沿用主板信息披露規(guī)則，另外將針對創(chuàng)業(yè)板公司的特點在某些方面進行補充和完善。
　　首先是要進一步提高信息披露的及時性和完整性，增強創(chuàng)業(yè)板上市公司的透明度。將制訂適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的披露內(nèi)容和披露標(biāo)準(zhǔn)，提高信息披露的及時和有效性。深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》。目前，我會正在就創(chuàng)業(yè)板上市公司定期報告的內(nèi)容與格式制訂相關(guān)規(guī)則，將在進一步修改完善后發(fā)布。其它信息披露規(guī)則也將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實際情況陸續(xù)制訂發(fā)布。
　　其次，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司中經(jīng)營模式及盈利模式較為新穎、行業(yè)與其他公司差異較大的情況，將有針對性地研究制訂特殊行業(yè)的信息披露特別規(guī)定。
　　第三，創(chuàng)業(yè)板上市公司運行一段時間后，我們將對信息披露規(guī)則進行進一步梳理，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司特點對相關(guān)規(guī)則進行調(diào)整和補充，并研究探索更加符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的披露方式，逐步完善創(chuàng)業(yè)板信息披露規(guī)則體系。

　　五、中國證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板上市公司的公司治理有什么要求？

　　針對創(chuàng)業(yè)板上市公司特點，在遵循目前主板上市公司治理基本原則的基礎(chǔ)上，首先，將強化對控股股東和實際控制人的監(jiān)管，督促其依法行使股東權(quán)利；其次，將做好創(chuàng)業(yè)板上市公司高級管理人員培訓(xùn)工作，實現(xiàn)防范與懲戒相結(jié)合，教育與治理相結(jié)合；另外，在激勵約束機制方面，將研究制訂更為靈活有效的安排，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司需要。為規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司運作，深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布實施《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》。

　　六、在創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管思路中，為何提出“以保薦機構(gòu)為切入點”？

　　近年來，隨著資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的逐步完善，中介機構(gòu)的作用不斷增強。與主板企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)行業(yè)新、技術(shù)新、業(yè)務(wù)模式新，因此更需要調(diào)整監(jiān)管理念，充分發(fā)揮各市場主體的作用，使之成為監(jiān)管體系的有力補充。在工作中考慮將保薦機構(gòu)作為切入點，加強對保薦機構(gòu)和保薦代表人的后續(xù)監(jiān)管，進一步明確其工作目標(biāo)和工作規(guī)則。在考慮保薦機構(gòu)承擔(dān)相關(guān)工作的成本和可行性的前提下，通過適當(dāng)?shù)闹贫劝才�，促使其做好持續(xù)督導(dǎo)工作。
　　為進一步規(guī)范保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)行為，充分發(fā)揮保薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)作用，我們準(zhǔn)備對保薦機構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)工作的相關(guān)工作要求進行明確，其中對創(chuàng)業(yè)板保薦機構(gòu)的職責(zé)和工作也有一些特別要求。

　　七、在創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用的監(jiān)管方面有何考慮

　　我會及深圳證券交易所將借鑒主板、中小企業(yè)板監(jiān)管經(jīng)驗，強化對創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用的監(jiān)管。深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》中要求上市公司建立健全募集資金管理制度，募集資金應(yīng)存放于專戶進行集中管理。上市公司應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行申請文件中承諾的募集資金投資計劃使用募集資金，并在每個會計年度結(jié)束后全面核查募集資金投資項目的進展情況。

　　八、創(chuàng)業(yè)板上市公司上市后，監(jiān)管部門準(zhǔn)備開展哪些工作使其了解有關(guān)上市公司規(guī)范運作的相關(guān)規(guī)定？

　　為促使創(chuàng)業(yè)板上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其控股股東、實際控制人了解有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定、監(jiān)管制度，明確自身承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)，促進上市公司強化依法規(guī)范運作意識，降低公司因不了解相關(guān)規(guī)定和監(jiān)管要求而違規(guī)的可能性，我會將舉辦創(chuàng)業(yè)板新上市公司培訓(xùn)會。培訓(xùn)會上，我們將介紹創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管框架體系及相關(guān)規(guī)定，并聽取上市公司對于監(jiān)管工作的意見和建議，建立上市公司與監(jiān)管部門之間的溝通渠道。
　　我們還將根據(jù)我會發(fā)布的《上市公司高級管理人員培訓(xùn)工作指引》的有關(guān)規(guī)定，與各派出機構(gòu)、證券交易所分工協(xié)作，做好創(chuàng)業(yè)板上市公司高級管理人員的后續(xù)培訓(xùn)工作。

　　九、創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管從境外創(chuàng)業(yè)板市場吸取了什么經(jīng)驗教訓(xùn)？

　　在進行創(chuàng)業(yè)板上市公司前期工作準(zhǔn)備的同時，我們對境外主要創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管情況以及主要制度特色進行了研究和總結(jié)。
　　自1962年以來，共有39個國家和地區(qū)先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場。截至2007年末，全球創(chuàng)業(yè)板市場共有41家。美國NASDAQ、英國AIM、韓國KOSDAQ等市場處于領(lǐng)先行列，也有一些市場流動性差、吸引力低，相比之下不夠成功。
　　通過對境外主要創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管情況的初步研究，可以看出各國創(chuàng)業(yè)板市場的運行機制及監(jiān)管制度都存在相當(dāng)大的差異，但總結(jié)各創(chuàng)業(yè)板市場的成敗，也可以發(fā)現(xiàn)一些共性因素：

　　一是嚴格的監(jiān)管體系確保了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作。從NASDAQ、AIM和KOSDAQ等市場看，雖然其市場門檻高低不同，上市標(biāo)準(zhǔn)各有高低，有的市場甚至不設(shè)定企業(yè)盈利的具體指標(biāo)或不進行具體審核，但是其各項制度要求緊密銜接，構(gòu)建了較為完整的監(jiān)管體系，從而實現(xiàn)對上市公司的嚴格監(jiān)管。觀察不成功的案例，則可以發(fā)現(xiàn)，有些市場為了吸引上市公司資源，降低上市門檻或是放松保薦機構(gòu)責(zé)任，在上市審核和后續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)又缺乏配套措施，導(dǎo)致大量包裝或概念公司進入創(chuàng)業(yè)板市場，影響了上市公司質(zhì)量和創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展。

　　二是嚴格的優(yōu)勝劣汰機制保證了市場的質(zhì)量。成功的市場篩選并培育了一批核心企業(yè)，由此對其他未上市的公司產(chǎn)生了強大的激勵作用；同時，一些不合格的企業(yè)不斷退出市場，通過信號傳遞效應(yīng)，逐步建立起約束機制，保證了創(chuàng)業(yè)板市場的形象和質(zhì)量。

　　三是充足的上市公司資源為創(chuàng)業(yè)板市場的良性發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。從境外市場的發(fā)展歷程看，為了爭奪上市公司資源，各個市場都在進行激烈的競爭。有的市場由于所在的國家或區(qū)域缺乏上市公司資源，不得不以放松或者降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為代價來吸引公司上市，導(dǎo)致了市場的低質(zhì)量、低效率。
　　由于各國經(jīng)濟發(fā)展情況、市場機制、創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點不同，很難有一套適用于各國市場的通行的監(jiān)管制度，關(guān)鍵在于制定適合本國市場和上市公司特點的監(jiān)管制度。
　　對境外創(chuàng)業(yè)板市場的初步研究和總結(jié)，為我們的監(jiān)管制度設(shè)計提供了參考。為做好創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管制度建設(shè)工作，我們已對部分擬上市公司進行了調(diào)研，同時開展了創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管制度專題研究工作，目前正按照進度安排推進。